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原油月报：EIA和OPEC预计2025年原油有望去库

化石能源 2025-01-08 左前明,刘奕麟信达证券小烨

研报总结

原油价格回顾

截至2024年12月27日，主要原油价格如下：
- 布伦特原油：73.79美元/桶
- WTI原油：70.60美元/桶
- 俄罗斯ESPO原油：70.73美元/桶
- 俄罗斯Urals原油：66.05美元/桶
近一个月主要油品涨跌幅：
- 布伦特原油：+2.06%
- WTI原油：+2.74%
- 俄罗斯ESPO：+1.29%
- 俄罗斯Urals：-1.70%
2024年年初至2024年12月27日不同油品涨跌幅：
- 布伦特原油：-2.77%
- WTI原油：+0.31%
- 俄罗斯ESPO：-4.74%
- 俄罗斯Urals：+2.01%

全球原油库存

2024年全球原油库存变化预测：
- IEA：+9.06万桶/日
- EIA：-43.87万桶/日
- OPEC：-125.11万桶/日
2025年全球原油库存变化预测：
- IEA：+90.84万桶/日
- EIA：-9.44万桶/日
- OPEC：-125.17万桶/日
2024Q4全球原油库存变化预测：
- IEA：-41.85万桶/日
- EIA：-29.72万桶/日
- OPEC：-270.26万桶/日

全球原油供给

2024年全球原油供给预测：
- IEA：10289.79万桶/日
- EIA：10259.48万桶/日
- OPEC：10256.86万桶/日
2025年全球原油供给预测：
- IEA：10479.58万桶/日
- EIA：10423.68万桶/日
- OPEC：10401.63万桶/日

全球原油需求

2024年全球原油需求预测：
- IEA：10280.73万桶/日
- EIA：10303.35万桶/日
- OPEC：10381.97万桶/日
2025年全球原油需求预测：
- IEA：10388.74万桶/日
- EIA：10433.12万桶/日
- OPEC：10526.80万桶/日

风险因素

地缘政治因素
宏观经济增速下滑
OPEC+联盟修改石油供应计划
美国改变对伊朗政策
美国对页岩油生产环保、融资等政策调整
新能源加大替代传统石油需求
全球2050净零排放政策调整

证券研究报告 2025年1月8日本期内容提要：行业研究——数据专题本次评级——看好上次评级——看好左前明能源行业首席分析师执业编号：S1500518070001联系电话：010-83326712邮箱：zuoqianming@cindasc.com ➢【原油库存板块】根据2024年12月报，IEA、EIA和OPEC预测2024年全球原油库存变化分别为+9.06、-43.87、-125.11万桶/日，较2024年11月预测分别+2.12、+7.72、+46.64万桶/日，其中OPEC对于全球原油需求预期更为乐观，三大机构预测2024年库存变化平均为-53.31万桶/日，较2024年11月预测均值+18.83万桶/日。IEA、EIA和OPEC预测2025年全球原油库存变化分别为+90.84、-9.44、-125.17万桶/日，三大机构预测2025年库存变化平均为-14.59万桶/日。对于2024Q4，IEA、EIA和OPEC预测全球原油库存或将分别为-41.85、-29.72、-270.26万桶/日，三大机构预测库存变化平均为-113.94万桶/日，较2024年11月预测平均库存变化分别为-42.10、+2.08、+5.99万桶/日。刘奕麟石化行业分析师执业编号：S1500524040001联系电话：13261695353邮箱：liuyilin@cindasc.com ➢【原油供给板块】IEA、EIA、OPEC在2024年12月报中对2024全球原油供给预测分别为10289.79、10259.48、10256.86万桶/日，较2023年原油供给分别+63.15、+57.55、+52.30万桶/日，相较2024年11月预测分别+1.14、-0.39、+25.64万桶/日；IEA、EIA、OPEC对2025年原油供给预测量分别为10479.58、10423.68、10401.63万桶/日，较2024年原油供给分别+189.79、+164.20、+144.77万桶/日。具体来看，2024年12月IEA、EIA预测2024Q4全球原油供给同比增量分别+34.08、+15.42万桶/日，相较2024年11月预测变化分别-19.54、-2.24万桶/日。 ➢【原油需求板块】IEA、EIA、OPEC三大机构在2024年12月报中对2024全球原油需求预测分别为10280.73、10303.35、10381.97万桶/日，较2023年原油需求分别+80.73、+88.41、+161.02万桶/日，相较2024年11月预测量分别-0.98、-10.40、-20.99万桶/日；IEA、EIA、OPEC对2025年原油需求预测量分别为10388.74、10433.12、10526.80万桶/日，较2024年原油需求分别+108.01、+129.77、+144.84万桶/日。具体来看，2024年12月IEA、EIA预测2024Q4全球原油需求或将分别同比+127.82、+94.73万桶/日，相较2024年11月预测量分别+22.56、-13.47万桶/日。信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.，LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 ➢相关上市公司：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服/中海油田服务（601808.SH/2883.HK）、海油工程（600583.SH）、中曼石油（603619.SH）等。 ➢风险因素：（1）地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端不振。（3）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（4）美国改变对伊朗政策，导致伊朗原油供给大幅波动风险。（5）美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。（6）新能源加大替代传统石油需求的风险。（7）全球2050净零排放政策调整的风险。目录原油价格回顾.......................................................................................................................................................................................5全球原油库存.......................................................................................................................................................................................6全球原油供给.......................................................................................................................................................................................8全球原油供给总览：...................................................................................................................................................................8全球主要区域原油供给情况：...................................................................................................................................................9全球原油需求.......................................................................................................................................................................................18全球原油需求总览：...................................................................................................................................................................18全球主要区域原油需求情况：...................................................................................................................................................20全球不同石油产品需求情况：...................................................................................................................................................22风险因素...............................................................................................................................................................................................25 表目录表1：不同原油品种价格变化..........................................................................................................................................................................................5 图目录图1：布伦特、WTI、俄罗斯EPSO、俄罗斯Urals原油价格变化走势图（美元/桶）............................................................................5图2：美元指数与WTI原油价格（点，美元/桶）.................................................................................................................................................5图3：铜价与WTI原油价格（美元/吨，美元/桶）................................................................................................................................................5图4：美国原油总库存（万桶）.....................................................................................................................................................................................6图5：美国战略储备原油库存（万桶）.......................................................................................................................................................................6图6：美国商业原油库存（万桶）................................................................................................................................................................................6图7：美国库欣地区原油库存（万桶）.......................................................................................................................................................................6图8：欧洲商业原油库存（万桶）.....................................

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