原油月报：EIA预计2025年原油市场仍保持去库

证券研究报告 2024年8月26日 本期内容提要： 行业研究——数据专题 行业评级——看好 左前明能源行业首席分析师执业编号：S1500518070001联系电话：010-83326712邮箱：zuoqianming@cindasc.com ➢【原油库存板块】根据2024年8月报，IEA、EIA和OPEC预测2024年全球原油库存变化分别为-13.55、-59.07、-193.5万桶/日，较2024年7月预测分别+21.31、-9.24、+16.07万桶/日，三大机构预测2024年库存变化平均为-88.71万桶/日，较2024年7月预测均值+9.38万桶/日。IEA、EIA和OPEC预测2025年全球原油库存变化分别为+85.79、-12.00、-209.03万桶/日，三大机构预测2025年库存变化平均为-45.08万桶/日。对于2024Q3，IEA、EIA和OPEC预测全球原油库存或将分别为-82.14、-88.00、-262.10万桶/日，三大机构预测库存变化平均为-144.08万桶/日，较2024年7月预测平均库存变化分别为-22.46、-4.78、+1.30万桶/日。 胡晓艺石化行业分析师执业编号：S1500524070003邮箱：huxiaoyi@cindasc.com ➢【原油供给板块】IEA、EIA、OPEC在2024年8月报中对2024全球原油供给预测分别为10292.41、10235.18、10238.90万桶/日，较2023年原油供给分别+72.23、+55.38、+41.47万桶/日，相较2024年7月预测分别-6.10、-6.75、+2.62万桶/日；IEA、EIA、OPEC对2025年原油供给预测量分别为10487.05、10443.5、10401.72万桶/日，较2024年原油供给分别+194.64、+208.32、+162.82万桶/日。具体来看，2024年8月IEA、EIA和OPEC预测2024Q3全球原油供给同比增量分别+127.38、+99.67、+94.14万桶/日，相较2024年7月预测变化分别-22、-6.67、-3.70万桶/日。 ➢【原油需求板块】IEA、EIA、OPEC三大机构在2024年8月报中对2024全球原油需求预测分别为10305.96、10294.25、10432.40万桶/日，较2023年原油需求分别+97、+113.5、+211.25万桶/日，相较2024年7月预测量分别-0.31、+2.48、-13.45万桶/日；IEA、EIA、OPEC对2025年 原 油 需 求 预 测 量 分 别 为10401.26、10455.50、10610.76万桶/日，较2024年原油需求分别+95.30、+161.25、+178.36万桶/日。具体来看，2024年8月IEA、EIA和OPEC预测2024Q3全球原油需求或将分别同比+97.63、+127、+272.71万桶/日，相较2024年7月预测量分别+0.46、-1.9、-5万桶/日。 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.，LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 ➢相关上市公司：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服/中海油田服务 （601808.SH/2883.HK） 、 海 油 工 程 （600583.SH） 、 中 曼 石 油（603619.SH）等。 ➢风险因素：（1）地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端不振。（3）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（4）美国解除对伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场的风险。（5）美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。（6）新能源加大替代传统石油需求的风险。（7）全球2050净零排放政策调整的风险。 目录 原油价格回顾.......................................................................................................................................................................................5全球原油库存.......................................................................................................................................................................................6全球原油供给.......................................................................................................................................................................................8全球原油供给总览：...................................................................................................................................................................8全球主要区域原油供给情况：...................................................................................................................................................9全球原油需求.......................................................................................................................................................................................20全球原油需求总览：...................................................................................................................................................................20全球主要区域原油需求情况：...................................................................................................................................................21全球不同石油产品需求情况：...................................................................................................................................................23风险因素...............................................................................................................................................................................................25 表目录 表1：不同原油品种价格变化..........................................................................................................................................................................................5 图目录 图1：布伦特、WTI、俄罗斯EPSO、俄罗斯Urals原油价格变化走势图（美元/桶）............................................................................5图2：美元指数与WTI原油价格（点，美元/桶）.................................................................................................................................................5图3：铜价与WTI原油价格（美元/吨，美元/桶）................................................................................................................................................5图4：美国原油总库存（万桶）.....................................................................................................................................................................................6图5：美国战略储备原油库存（万桶）.......................................................................................................................................................................6图6：美国商业原油库存（万桶）................................................................................................................................................................................6图7：美国库欣地区原油库存（万桶）.......................................................................................................................................................................6图8：欧洲商业原油库存（万桶）..........................................................................