日本市场月报：日经指数震荡上涨，日元继续贬值

核心观点与关键数据

• 日经指数表现：12月日本股市震荡上涨，日经225指数累计上涨4.4%。2024全年累计上涨约19.2%，其中彭博EPS一致预期上涨12.8%，动态PE上涨5.6%。
• 外资流动：12月外资净流出71.5亿美元，延续11月净流出趋势；2024全年外资累计净流入16亿美元。
• 美元与日元汇率：12月美元指数走强，日元贬值，日元/美元从150反弹至158附近。日本央行12月会议维持利率不变，但行长植田和男偏鸽发言助推日元进一步贬值。
• 日本10年期国债利率：12月围绕1%窄幅震荡，波动较小。11月通胀明显反弹，核心CPI（剔除新鲜食品）同比2.7%，核心核心CPI（剔除新鲜食品和能源）同比2.4%。
• TOPIX指数表现：12月上涨3.9%，运输设备板块表现最优（上涨18.5%），半导体设备及材料企业表现不俗，境内消费板块受政策利好升温。

研究结论

• 12月日本股市整体呈现普涨格局，出口和境内消费板块带动市场上涨。
• 美联储鹰派信号和美债利率走高推动美元走强，日元贬值压力持续。
• 日本央行政策路径不确定性较高，市场关注经济和通胀数据及“春斗”趋势。
• 2024年日本股市表现强劲，外资流动呈现先净流出后净流入的态势。

风险提示

• 地缘政治风险、汇率风险、流动性风险。