油脂早报

每日提示

• 本报告非期货交易咨询业务项下服务，观点和信息仅供参考，不构成投资建议。

目录

• 每日提示
• 近期要闻
• 多空关注
• 基本面数据
• 持仓数据
• 每日观点（豆油、棕榈油、菜籽油）
• 近期利多利空分析
• 当前主要逻辑
• 主要风险点
• 免责声明

每日观点

豆油

1. 基本面：MPOB报告显示马棕11月产量环比减少9.8%至162万吨，出口环比减少14.74%至149万吨，库存环比减少2.6%至183万吨。报告中性，减产不及预期。船调机构显示马棕出口环比增加4%，后续减产季供应减弱。偏多。
2. 基差：豆油现货7900，基差304，现货升水期货。偏多。
3. 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空。
4. 主力持仓：豆油主力多减。偏多。
5. 预期：油脂价格回调整理，国内基本面宽松，美豆新豆丰产，南美产量预期较高但存在天气炒作可能，马棕库存偏中性，需求好转，印尼B40减少供应，国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定，美国生柴持反对态度令美豆油消费减少。豆油Y2505：7400-7700区间震荡。

棕榈油

1. 基本面：MPOB报告显示马棕11月产量环比减少9.8%至162万吨，出口环比减少14.74%至149万吨，库存环比减少2.6%至183万吨。报告中性，减产不及预期。船调机构显示马棕出口环比增加4%，后续减产季供应减弱。偏多。
2. 基差：棕榈油现货9850，基差1128，现货升水期货。偏多。
3. 库存：12月13日棕榈油港口库存51万吨，环比+1万吨，同比-34.1%。偏多。
4. 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空。
5. 主力持仓：棕榈油主力多增。偏多。
6. 预期：油脂价格回调整理，国内基本面宽松，美豆新豆丰产，南美产量预期较高但存在天气炒作可能，马棕库存偏中性，需求好转，印尼B40减少供应，国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定，美国生柴持反对态度令美豆油消费减少。棕榈油P2505：8500-8900区间震荡。

菜籽油

1. 基本面：MPOB报告显示马棕11月产量环比减少9.8%至162万吨，出口环比减少14.74%至149万吨，库存环比减少2.6%至183万吨。报告中性，减产不及预期。船调机构显示马棕出口环比增加4%，后续减产季供应减弱。偏多。
2. 基差：菜籽油现货8800，基差157，现货升水期货。偏多。
3. 库存：12月13日菜籽油商业库存36万吨，环比+11万吨，同比+3.2%。偏空。
4. 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空。
5. 主力持仓：菜油主力多减。偏多。
6. 预期：油脂价格回调整理，国内基本面宽松，美豆新豆丰产，南美产量预期较高但存在天气炒作可能，马棕库存偏中性，需求好转，印尼B40减少供应，国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定，美国生柴持反对态度令美豆油消费减少。菜籽油OI2505：8500-8800区间震荡。

近期利多利空分析

• 利多：美豆库销比维持4%附近，供应偏紧；棕榈油当前处于减产季。
• 利空：油脂价格历史偏高位，国内油脂库存持续累库，宏观经济偏弱，相关油脂产量预期较高。

当前主要逻辑

• 围绕全球油脂基本面偏宽松。

主要风险点

• 厄尔尼诺天气
• 供应：进口大豆库存、豆油库存、油厂大豆压榨
• 需求：豆油表观消费
• 供应：棕榈油库存、菜籽油库存、菜籽库存
• 供应：国内油脂总库存