PVC行情简述

2025-01-07 PVC行情简述 报告要点： 施洲扬能化研究员从业资格号：F03096823交易咨询号：Z00205960755-23375123shizy@wkqh.cn 近期PVC2505合约在5300平台震荡月余，再次破位下跌。本文供需角度，简单介绍一下PVC的基本情况。 供需端 供应端：PVC综合开工80.45%，其中电石法开工80.79%，乙烯法开工78.99%。以季节性来看，PVC在冬季维持偏高负荷，检修较少。且烧碱利润可观，以氯补碱模式持续。12月底，新浦化学25W新装置投产顺利，负荷持续提升，为PVC带来新的增量。预计短期供应将维持高位。 成本端：近期电石开工小幅回升，电石价格下行。烧碱现货端价格企稳反弹，山东氯碱综合成本维持5750元/吨。边际装置亏损高达800/吨，利润大幅下行。但氯碱端，烧碱远月预期强势，，考虑SH2505合约的高升水，远期氯碱成本在5200元/吨。 需求端：出口方面，接单有所好转，市场对于美国政策方面的担忧，使得国内集中对美国等存在政策扰动的地区加大出口交付，这也缓解了部分内需压力，行业库存有所下行。但出口绝对量占比产量偏小，预计对基本面影响有限。政策端的利多对需求的刺激难以立竿见影，终端地产竣工面积难有起色，短期环比改善有限。 数据来源：隆众、五矿期货研究中心 数据来源：隆众、五矿期货研究中心图5：PVC乙烯法利润（元/吨） 数据来源：钢联、五矿期货研究中心 数据来源：钢联、五矿期货研究中心图11：PVC基差（元/吨） 数据来源：钢联、五矿期货研究中心图12：PVC：5-9月差（元/吨） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 小结 PVC产业高库存持续压制盘面价格，预计近期震荡偏弱。现货端，氯碱利润偏低之下，关注年后检修力度。需求端，国内政策向好有助于市场信心恢复，但考虑到PVC下游地产占比较大，以新开工的领先指标来看，竣工端需求短期难以大幅扭转。 建议反弹空配，产业端建议逢高空套保为主。关注年后供应端的减产情况。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn