玻璃：供需两端双减，盘面区间震荡 纯碱：周内库存转增，盘面弱势震荡

玻璃

• 供应端：浮法玻璃在产日熔量环比下降0.37%，周产量环比下降0.27%，开工率77.99%，产能利用率79.87%，均小幅回落。
• 需求端：季节性淡季，年底赶工需求外整体需求疲软，近期成交回落，下游担忧后市，操作谨慎。
• 库存：截至1月2日，全国浮法玻璃样本企业总库存4419.3万重箱，创春节以来最低，环比下降2.28%，但同比增加37.01%，库存天数20.4天。
• 成本利润：煤制、石油焦制、天然气制生产成本分别为1113、1113、1542元/吨，煤制利润+106.04元/吨，天然气制利润-99.46元/吨，石油焦制利润142.62元/吨。
• 观点及策略：供需两端回落，维持弱平衡，库存连续5周去库但淡季情绪谨慎，年未需求转弱，盘面震荡，05合约参考区间1320-1420，1370为分水岭。

纯碱

• 供应端：产能利用率82.37%，环比增加2.64个百分点，周产量68.67万吨，环比增加3.3%。
• 需求端：下游补库结束，采购放缓，本周出货量69.32万吨，环比下跌9.63%，出货率100.96%，环比下降14.46个百分点。
• 库存：国内碱厂总库存144.83万吨，环比增加4.08万吨，涨幅2.90%，轻质和重质纯碱库存均增加，库存处历史同期高位。
• 成本利润：氨碱成本1621元/吨，联碱成本1899元/吨（折算后1425-1520元/吨），联碱法利润-9.40元/吨，氨碱法利润-51.08元/吨。
• 观点及策略：宏观不确定性，供应恢复但库存止降转增，终端消费预期下滑，贸易商谨慎，05合约参考区间1390-1530，1460为分水岭，关注供应变化、下游补库节奏及上下游盘面表现。