朝闻国盛

朝闻国盛 2025年地方两会即将密集召开 今日概览 重磅研报 作者 分析师张航 证券研究报告|朝闻国盛 2025年01月07日 【宏观】政策半月观—2025年地方两会即将密集召开——20250106 【固定收益】出口运价回升——20250106 执业证书编号：S0680524090002邮箱：zhanghang@gszq.com 行业表现前�名 行业 1月 3月 1年 研究视点 银行 2.1% -0.0% 31.6% 石油石化 -2.6% -8.9% 3.7% 20250106 通信 -4.8% -9.1% 29.8% 公用事业 -5.2% -9.1% 4.7% 行业表现后�名 行业 1月 3月 1年 计算机 -18.4% -11.8% 2.7% 房地产 -17.4% -14.5% -2.9% 传媒 -17.2% -10.1% -1.4% 社会服务 -15.3% -11.4% -9.1% 环保 -13.0% -7.7% -2.4% 晨报回顾 【汽车】拓普集团（601689.SH）-收购奇瑞供应商，丰富客户矩阵—— 家用电器-1.6%-7.9%25.3% 1、《朝闻国盛：AI下数据中心的新逻辑》2025-01-06 2、《朝闻国盛：适应低利率——2024年债市复盘和 2025年展望》2025-01-03 3、《朝闻国盛：1月策略观点与金股推荐：中枢下移，大盘防御》2025-01-02 请仔细阅读本报告末页声明 重磅研报 【宏观】政策半月观—2025年地方两会即将密集召开对外发布时间:2025年01月06日 一、重要会议与政策：多部门继续谋划重点工作，聚焦城市更新、专项债、涉企行政检查二、地方政策：2025年地方“两会”将于1月中下旬密集召开，关注各地GDP目标 三、行业与产业政策：继续松地产，多地聚焦优化住房公积金；促进数据产业高质量发展风险提示：外部环境、政策力度、地缘博弈等超预期变化。 熊园分析师S0680518050004xiongyuan@gszq.com 朱慧分析师S0680523090002zhuhui3@gszq.com 【固定收益】出口运价回升 对外发布时间:2025年01月06日 本期国盛基本面高频指数为123.2点（前值为123.1点），当周（12月28日-1月3日，以下简称当周）同比增长 3.5%（前值为增长3.5%），同比涨幅持平。利率债多空信号为空头，信号因子回升至4.7%（前值为4.6%）。风险提示：地产行业不确定性；估计结果可能有偏差；经济规律可能失效。 杨业伟分析师S0680520050001yangyewei@gszq.com 朱帅研究助理S0680123030002zhushuai1@gszq.com 研究视点 【汽车】拓普集团（601689.SH）-收购奇瑞供应商，丰富客户矩阵对外发布时间:2025年01月06日 事件：公司发布公告，拟以不超过现金3.3亿元人民币洽谈收购安徽岳塑、奇瑞科技、安徽源享合计持有的芜湖长鹏汽车零部件有限公司100%股权。 收购奇瑞内饰供应商，丰富客户矩阵。本次收购标的芜湖长鹏的主要产品包括内外饰、轻量环保材料，如顶棚、地毯、衣帽架等，客户主要是奇瑞、零跑、比亚迪、吉利、大众、江淮等。本次收购有望帮助公司切入奇瑞等车企的供货体系内，进一步扩大公司产品市占率。同时，利用公司的经营管理优势及产业链垂直整合优势，未来有望提升芜湖长鹏的盈利能力，增厚公司业绩。 开拓海外市场+拓张产品品类，打造业绩新的增长点。公司持续推进全球化产能布局，扩大客户辐射范围，提高市场占有率。目前公司墨西哥一期项目第一工厂已投产，另外三家工厂有序推进，就近配套提升有利于公司定点获取能力，助力收入规模持续提升。公司已经获得球铰锻铝控制臂的宝马项目订单，为扩大欧洲市场奠定基础。同时，依托研发创新及数智制造能力，公司汽车电子类产品订单开始放量，闭式空气悬架系统、智慧电动门系统等量产后实现收入快速增长。 储备核心技术，前瞻卡位机器人业务。机器人行业发展潜力大、应用前景广，是未来产业的新赛道。行业量产临近，特斯拉计划人形机器人产品2024年以研发测试为主，2025年年底之前开始量产销售，2026年大规模生产人形机器人，供其他公司使用。机器人核心部件是执行器，结构复杂、技术要求高。公司已在汽车领域沉淀多年，具备电机自研、产品整合、资源协同、精密机械加工等能力，已经多次向客户送样机器人电驱执行器和旋转执行 器，项目进展迅速，未来有望获得较高的市场份额。 盈利预测：预计公司2024-2026年归母净利润分别为30/38/46亿元，对应PE分别为26/21/17倍，维持“买入”评级。 风险提示：原材料价格波动；客户销量不及预期；收购进展不及预期。丁逸朦分析师S0680521120002dingyimeng@gszq.com 江莹分析师S0680524040005jiangying1@gszq.com 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 买入 相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在5%以上 行业评级 增持 相对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在10%以上 国盛证券研究所 北京上海 地址：北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产广 场东塔7层 地址：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22 栋 邮编：100077邮编：200120 邮箱：gsresearch@gszq.com电话：021-38124100 邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌深圳 地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：330038邮编：518033 传真：0791-86281485邮箱：gsresearch@gszq.com邮箱：gsresearch@gszq.com