临近春节，需求清淡，双胶纸价格趋稳

银河农产品研究员：朱四祥期货从业证号：F03127108投资咨询证号：Z0020124 第一部分综合分析与交易策略 综合分析与交易策略 【综合分析】 基本情况①价格：70g双胶纸企业含税均价为5212.5元/吨，环比持平。②前期停机产线尚未完全恢复，供应压力有所缓解，出版交货基本收尾，社会端订单表现不振，需求面支撑趋弱。③成本：阔叶浆价格冲高回落，成本支撑依旧偏强。 【逻辑】 双胶纸：供应：行业盈利情况较低，纸机转产情况仍存，下周某大型工厂或延续停机状态，预期整体生产平稳，下周双胶纸行业生产难有明显提升。需求：临近春节，贸易商拿货积极性减弱，囤库意愿较低，多刚需散单采买为主，随行就市采购。成本：周期内阔叶浆市场情绪略有回落，场内可流通货源仍显紧俏，但部分业者出货速度减缓，报盘参差不齐，均价仍上涨趋势。 【策略】 胶版印刷纸预期下周整体偏稳，涨价乏力。 第一部分综合分析与交易策略 第二部分核心逻辑分析 第三部分周度数据跟踪 双胶纸供应—双胶纸利润转负 ◼本周期双胶纸产能利用率55.4%，环比涨0.1个百分点；双胶纸产量18.7万吨，环比涨幅3.3%。主要原因为：行业盈利水平仍较低，工厂转产情况仍存；且周内有大型工厂延续停机状态，行业生产暂未恢复，本月初新增样本产线，行业产量环比出现小幅增加。 ◼纸浆原料持续上涨，纸毛利率转负。 双胶纸库存—场内库存小幅上涨，处于近几年高位 ◼本周期双胶纸生产企业库存100.8万吨，环比涨幅0.3%。周内工厂生产情况暂未恢复，出版订单供货基本收尾，社会面需求表现清淡，需求端整体支撑减弱，企业库存较上周略有增加。 ◼场内库存小幅上涨，处于近几年高位。 铜版纸供应—浆价反弹，铜版纸毛利率小幅回落 ◼本周期铜版纸产能利用率54.3%，环比持平；铜版纸产量7.4万吨，环比持平。主要原因为：周内某大型工厂延续停产状态，且部分工厂出口订单活跃，支撑行业产销情况优化，其余工厂生产基本稳定，本周行业产量环比变化不大。 ◼浆价反弹，铜版纸毛利率小幅回落。 铜版纸库存—目前铜版纸场内库存小幅下降 ◼本周期铜版纸生产企业库存34.8万吨，环比降幅1.7%。国内需求延续平平，下游采买偏刚需，贸易商囤库意向不高，基于周内某大型工厂延续停产，且部分企业出口订单活跃，纸企平均库存量较上周延续有小幅下降。 ◼目前铜版纸场内库存小幅下降，出货速度加快。 第三部分周度数据跟踪 双胶纸、铜版纸价格 本周期国内双胶纸市场大稳小调，成交略显清淡。70g双胶纸企业含税均价为5212.5元/吨，环比持平。 本周期国内铜版纸市场基本稳定，成交表现平平。157g铜版纸企业含税均价为5800.0元/吨，环比持平。 进口化机浆和阔叶浆价格 ◼针叶浆现货含税均价6402.9元/吨，环比上期上涨1.5%；◼阔叶浆现货含税均价4742.9元/吨，环比上期上涨4.6%；◼本色浆现货含税均价5750.0元/吨，环比上期持平；◼化机浆现货含税均价3550.0元/吨，环比上期持平。 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式：:021-65789255 北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层Floor31/33 ,IFC Tower, 8JianguomenwaiStreet,Beijng,P.R.China上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn