化工行业周报：下游需求投产加速，或加剧烧碱、乙二醇供需紧平衡态势

基础化工 2025年01月05日 投资评级：看好（维持） ——化工行业周报 金益腾（分析师）jinyiteng@kysec.cn证书编号：S0790520020002 宋梓荣（联系人）songzirong@kysec.cn证书编号：S0790123070025 张晓锋（分析师）zhangxiaofeng@kysec.cn证书编号：S0790522080003 本周行业观点：下游需求投产加速，或加剧烧碱、乙二醇供需紧平衡态势 烧碱：根据百川盈孚数据，2025年H1，或新增氧化铝产能680万吨，或带动烧碱需求102万吨。2025年1-5月，烧碱的新增产能仅31.5万吨，主要的新增产能集中在2025年6月之后。因此新增氧化铝产能投产或加剧2025年1-5月烧碱供需紧平衡态势，烧碱价格或继续上涨。2026-2027年烧碱虽规划产能较多，但随着政策趋严、以及耗氯下游PVC景气度较低，烧碱未来新增产能落地难度或加大，长期来看，需关注烧碱新增产能的投放情况。【受益标的】新疆天业、氯碱化工、嘉化能源、英力特、雪天盐业、滨化股份、镇洋发展、日科化学等。 相关研究报告 乙二醇：根据百川盈孚数据，2025年1-5月，仅万凯新材120万吨乙二醇项目一期装置、宁夏鲲鹏40万吨乙二醇装置投产，乙二醇产能增量有限。需求端，2025年3月，将新增3套涤纶长丝装置，合计115万吨；2025年1月，将新增75万吨PET瓶片装置。2025年H1，涤纶长丝、PET瓶片新增产能或带动乙二醇需求63.65万吨。供需共振下，乙二醇景气度有望进一步上行。【受益标的】万凯新材、丹化科技、东方盛虹、卫星化学、荣盛石化、恒力石化。 《涤纶长丝供应缩减支撑价格运行坚挺，丙烯酸及酯价格延续高位—行业周报》-2024.12.29 《原材料 工业优化升级行动方案出台，推动传统产业升级及新材料产业创新发展—行业周报》-2024.12.22 本周行业新闻：兴发集团拟新建工业硅产能 《中央经 济工作会议提出综合整治“内卷式”竞争，化工子行业供给端格 局 或 迎 来 改 善—行 业 周 报 》-2024.12.15 【工业硅】兴发集团拟新建工业硅产能。根据化工在线报道，2024年12月30日晚，兴发集团发布公告，同意公司全资孙公司内蒙古兴发科技有限公司投资14.95亿元，建设10万吨/年工业硅项目。项目分两期建设，其中一期预计2026年上半年建成投产，二期计划2027年底建成投产。项目建成并达产达效后，预计实现年销售收入14.4亿元、净利润9032万元。推荐标的：兴发集团。推荐及受益标的 推荐标的：【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮轮胎、扬农化工、新和成、龙佰集团等；【化纤行业】新凤鸣、桐昆股份、华峰化学等；【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等；【农化&磷化工】兴发集团、利民股份、云图控股、亚钾国际、和邦生物等；【硅】合盛硅业、硅宝科技；【纯碱&氯碱】远兴能源、三友化工等；【其他】黑猫股份、振华股份、苏博特、江苏索普等。【新材料】OLED：瑞联新材、莱特光电、奥来德、万润股份、濮阳惠成；胶膜：洁美科技、东材科技、长阳科技；其他：彤程新材、阿科力、松井股份、利安隆等。 受益标的：【化工龙头白马】卫星化学等；【氟化工】东岳集团等；【农化&磷化工】云天化、川恒股份、苏利股份、川发龙蟒、湖北宜化、盐湖股份等；【硅】新安股份；【纯碱&氯碱】中盐化工、新疆天业等。【新材料】国瓷材料、圣泉集团、蓝晓科技等。【其他】华锦股份等。 风险提示：油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行；其他风险详见倒数第二页标注1。 目录 1、化工行情跟踪及事件点评：化工品价格涨跌互现..............................................................................................................51.1、化工行情跟踪：本周化工行业指数跑输沪深300指数1.12%................................................................................51.2、本周行业观点：下游需求投产加速，或加剧烧碱、乙二醇供需紧平衡态势........................................................61.2.1、烧碱：氧化铝投产或加剧烧碱供需紧平衡态势，价格有望上涨.................................................................61.2.2、乙二醇：新增产能有限，下游需求扩张，乙二醇景气度上行.....................................................................81.3、本周重点产品跟踪：涤纶长丝库存低位，价差扩大.............................................................................................121.3.1、化纤：涤纶长丝库存低位，价差扩大..........................................................................................................121.3.2、纯碱：本周库存小幅增长，纯碱现货价格弱势运行...................................................................................141.3.3、化肥：本周尿素市场交投氛围低迷，价格延续跌势...................................................................................161.4、本周行业新闻点评：兴发集团拟新建工业硅产能.................................................................................................182、化工价格行情：62种产品价格周度上涨、75种下跌......................................................................................................182.1、化工品价格涨跌排行：丙烷、WTI等领涨.............................................................................................................213、本周化工价差行情：24种价差周度上涨、40种下跌......................................................................................................233.1、本周价差涨跌排行：“丙烯酸丁酯-0.59×丙烯酸-0.6×正丁醇”价差有所扩大，“丙烯腈-1.2×丙烯-0.48×合成氨”价差跌幅明显................................................................................................................................................................233.2、重点价格与价差跟踪：本周POY-PTA/MEG价差扩大.........................................................................................243.2.1、石化产业链：本周POY-PTA/MEG价差价差扩大......................................................................................243.2.2、化纤产业链：本周POY-PTA/MEG价差扩大..............................................................................................263.2.3、煤化工、有机硅产业链：本周烧碱价差扩大..............................................................................................273.2.4、磷化工及农化产业链：氯化钾价格上涨......................................................................................................283.2.5、维生素及氨基酸产业链：维生素A价格下降..............................................................................................304、化工股票行情：化工板块5.87%个股周度上涨.................................................................................................................314.1、覆盖个股跟踪：看好化工龙头万华化学、华鲁恒升等.........................................................................................314.2、股票涨跌排行：力量钻石、福莱新材等领涨.........................................................................................................375、风险提示................................................................................................................................................................................38 图表目录 图1：本周化工行业指数跑输沪深300指数1.12%..................................................................................................................5图2：1月3日CCPI报4329点，较上周五下跌0.21%..........................................................................................................5图3：2020年以来，烧碱新增产能有限...................................................................................