铝周报：等待消息驱动 铝价承压震荡

等待消息驱动 铝价承压震荡 核心观点及策略 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 ⚫上周美国首申数据显示就业稳定，增加了本月美联储本月维持利率不变可能性，美指再度拉涨创新高。国内周末央行宣布将择机降准降息，宽松预期继续走强。基本面，供应端内蒙古及青海前期的计划产能继续释放，同时湖北、广西的技改减产也继续减产，增减相抵后运行产能较上周继续小幅回落。消费端，元旦前期下游有少量备货，但随着淡季深入，铝加工将逐步步入春节假期，开工预计收缩。铝锭社会库存48.7万吨，较周一减少0.3万吨。 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫整体，美指屡创新高、消费淡季加上春节下游开工走弱以及氧化铝回落成本支撑走弱，铝价利空因素逐步累积，沪铝压力增大，我看好未来价格重心逐步下移。 高慧gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 ⚫风险因素：特朗普政策、成本端扰动 王工建wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 赵凯熙zhao.kx@jygh.com.cn从业资格号：F031122984投资咨询号：Z00210404 一、交易数据 (2)铝锭社会库存为我的有色网调研的包括上期所库存及上海、无锡、杭州、湖州、宁波、济南、佛山、海安、天津、沈阳、巩义、郑州、洛阳、重庆、临沂、常州、嘉兴在内的社会库存； （3）电解铝理论平均成本为电解铝各原料周度加权平均价使用成本模型测算得出； （4）电解铝周度平均利润=长江电解铝现货价格-电解铝理论平均成本。 数据来源：我的有色、百川盈孚、iFinD，铜冠金源期货 二、行情评述 现货市场长江现货周均价19808元/吨较上周-2.5元/吨；南储现货周均价19978元/吨，较上周-12.5元/吨。 宏观方面，美国上周初请失业金人数21.1万人，预期22.2万人，前值21.9万人。欧元区2024年12月制造业PMI终值45.1，预期45.2，初值45.2，11月终值45.2。中国12月官方制造业PMI为50.1，环比下降0.2个百分点；12月官方非制造业PMI和综合PMI均为52.2，分别环比上升2.2和1.4个百分点。 消费端，据SMM本周国内铝下游加工龙头企业开工率跌0.8个百分点至60.4%。周内仍是大部分板块开工率出现下降，其中线缆板块跌幅较大，主因年底临近，企业纷纷减产以回收货款，由于待生产订单交付日期遥遥在望，北方地区铝线缆厂家或将率先减产放假，后续开工仍将下行。铝型材及板带企业继续受限于淡季及出口退税取消影响，订单减少拖累开工走弱；再生合金企业则继续困于原料不足及环保限产，开工率持续下滑。本周仅原生合金及铝箔开工率持稳运行。整体来看，进入1月份，铝下游消费端愈显淡季，加之春节假期临近， 加工企业将陆续进入放假周期，预计后续开工率将继续走低。 库存方面，据SMM，1月2日国内主流消费地电解铝锭库存48.7万吨，较周一减少0.3万吨；国内主流消费地铝棒库存12.34万吨，较周一增加0.69万吨。 三、行情展望 上周美国首申数据显示就业稳定，增加了本月美联储本月维持利率不变可能性，美指再度拉涨创新高。国内周末央行宣布将择机降准降息，宽松预期继续走强。基本面，供应端内蒙古及青海前期的计划产能继续释放，同时湖北、广西的技改减产也继续减产，增减相抵后运行产能较上周继续小幅回落。消费端，元旦前期下游有少量备货，但随着淡季深入，铝加工将逐步步入春节假期，开工预计收缩。铝锭社会库存48.7万吨，较周一减少0.3万吨。整体，美指屡创新高、消费淡季加上春节下游开工走弱以及氧化铝回落成本支撑走弱，铝价利空因素逐步累积，沪铝压力增大，我看好未来价格重心逐步下移。 四、行业要闻 1.2024年12月27日，墨西哥经济部发布公告称，鉴于未有国内生产商提起对原产于中国的铝箔（西班牙语：bobinas depapel aluminio）反倾销案日落复审调查申请，决定自2024年12月28日起终止对中国涉案产品的反倾销措施。2.2024年12月30日国务院关税税则委员会发布公告，2025年1月1日起，对部分商品的进口关税税率和税目进行调整。进口涉及到的未锻轧铝及再生铝合金原料（废铝）以及氧化铝原料方面关税均未做调整，进口暂定税率仍维持0%。 五、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：百川盈孚，iFinD，铜冠金源期货 数据来源：SMM，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。