铜铝周报：年末市场交投氛围下降

铜铝周报总结

核心观点

• 铜：美元强势，叠加年末产业支撑减弱，关注前期低点技术支撑。
• 铝：宏观偏空，产业弱势，期价或持续弱势运行。

市场回顾与宏观因素

• 铜：元旦节前铜价走弱，主力期价跌破7.4万关口，节后延续弱势运行，跌破7.3万关口，持仓量快速上升。
• 铝：沪铝主力期价窄幅震荡，周中一度突破2万关口，持仓量下降明显。
• 宏观层面：美元指数强势上行，站上109关口，全球市场风险偏好下降，海外美股弱势，国内商品和股市也呈现弱势，贵金属表现强势。

铜市场分析

• 铜矿宽松：我国铜矿自给率维持在20%-25%，主要依赖智利、秘鲁进口。
• 电解铜产量：11月产量环比增加0.94万吨，同比上升4.61%；12月预计环比大幅增加8.17万吨，同比增加8.74万吨。
• 库存：国内社会库存开始进入累库阶段。
• 技术支撑：主力期价跌破11月低点后维持震荡，多空分歧较大，关注11月低点多空博弈。

铝市场分析

• 上游产业链：我国铝土矿储量占全球3.33%，产量占全球24.16%。
• 电解铝供应：2024年11月产量同比增长2.74%，1-11月累计同比增长3.86%；12月预计整体运行产能增量放缓，铝水比例回调至72%左右。
• 库存：电解铝库存持续去化。
• 产业利空：铝材出口退税取消。

结论

• 铜：宏观偏空，产业支撑减弱，铜价弱势运行，关注11月低点多空博弈。
• 铝：宏观偏空，产业弱势叠加年末，预计期价维持弱势运行。