电力设备行业：硅料龙头计划减产，东缆中标12.8亿海缆订单

锂电：1）宁德时代“磐石”滑板底盘发布，可实现时速120公里柱碰不起火不爆炸。 2）亿纬锂能及其孙公司亿纬马来西亚与美洲某集团客户签署合作协议，就储能电芯供应达成了长期供货关系。3）宁德时代计划赴港股上市，募集资金将用于进一步拓展国际业务、推进海外项目建设及补充境外营运资金等用途。锂电产业链部分公司4季度业绩环比向上，25年有望出现供需拐点。行业进入2-3年上行周期。展望未来两年，业绩、估值均有大幅提升可能性，属于中线布局较好板块。推荐【宁德时代】【亿纬锂能】；材料建议关注【尚太科技】【科达利】【湖南裕能】【天赐材料】；看好快充渗透率提升带来的迭代机会，推荐信德新材，建议关注【黑猫股份】【天奈科技】； 看好锂电新技术方向固态电池的主题行情，建议关注【瑞泰新材】等。 储能：1）广东：2025年新型储能装机超3GW，省级电网基本具备5%左右的尖峰负荷响应能力，大力发展虚拟电厂。2）韩国储能企业LG新能源美国子公司宣布与美国新能源投资商ExcelsiorEnergyCapital签署协议，提供7.5GWh的储能系统及集成和全生命周期服务。大储板块，光储发货加速叠加海外比例提升，龙头业绩继续加速释放，标的【上能电气】【阳光电源】【阿特斯】【科华数据】【盛弘股份】【禾望电气】【通润装备】等；户储板块，欧洲成熟市场需求修复、东北欧放量，以及新兴市场多点开花，进一步强化市场对板块25年信心，标的【德业股份】【艾罗能源】【锦浪科技】【禾迈股份】【固德威】【昱能科技】等。 电力设备：1）雅鲁藏布江下游水电工程已获核准。2）川渝1000千伏特高压交流工程正式投运。配网重点关注南网份额较高和边际提升较快标的：四方股份/三星医疗/东方电子。出海重点关注：三星医疗/神马电力/金盘科技/明阳电气等。 光伏：需求端，光伏装机预期平稳增长；供给端，供给侧改革逐步落地+行业自律减产+产能逐步出清，板块经营拐点有望加速到来，全面看多光伏板块，建议重视已充分体现经营韧性和阿尔法的光伏龙头：【福斯特】【福莱特】【聚和材料】【中信博】【钧达股份】等；同时建议积极关注主材龙头：【隆基绿能】【晶科能源】【晶澳科技】【天合光能】【通威股份】【横店东磁】等。 风电：量价修复逻辑强化，双海战略打开空间。近期，日本1GW海风拍卖结果公示，德国1GW海风项目获德国联邦海事和水文局（BSH）批准，海外海风景气向上。国内海风重点项目陆续开工，明年展望值得期待。江苏2.65GW项目有明显进展且第二轮7.65GW竞配启动，帆石一风机已中标/两回500kV海缆已中标、帆石二环评获批、青州五七500kV直流海缆已中标，叠加其他重点项目招标/建设节奏有序进行，25年交付量有望明显提升。风电需求高景气，预期带动上游产业链需求高增，产能预期偏紧带动价格回升、盈利修复，同时双海进一步打开成长空间。建议重点关注：1、充分受益于国内外海风需求释放的海缆龙头：【中天科技】【东方电缆】【起帆电缆】等；塔筒单桩龙头：【大金重工】【海力风电】【天顺风能】【润邦股份】【泰胜风能】【天能重工】等2、经营拐点向上叠加出海打开成长空间的整机龙头：【明阳智能】【运达股份】【金风科技】【三一重能】等3、具备强阿尔法的细分零部件龙头，25年量价齐升弹性可期：【广大特材】【威力传动】【金雷股份】【日月股份】等。 风险提示：装机不及预期；原材料大幅上涨；竞争加剧；研报使用的信息更新不及时风险；第三方数据存在误差或滞后的风险等。 一、锂电 1、本周电池行业指数及核心标的收益率跟踪 本周申万电池指数（801737.SI）下跌1.15%，跑输沪深300（000300.SH）2.505pct。 本周锂电板块涨幅在所有行业中排名中后。本周有涨价预期的正极和负极公司涨幅较好，如：尚太科技（+3.86%）、龙蟠科技（+2.17%）。亿纬锂能由于获得美洲大客户订单，实现正涨幅（+0.36%）。 图表1：本周电池行业核心标的收益率（从高到低排序） 2、行业及公司事件跟踪 宁德时代“磐石”滑板底盘发布 12月24日，全球首款超高安全滑板底盘——“宁德时代磐石底盘正式发布。发布会上，时代智能与阿维塔科技签署合作协议，双方将基于磐石底盘，共同打造具有全球竞争力的新能源汽车产品。 宁德时代磐石底盘以电池为中心展开设计，采用电池到底盘一体化（CtoC）技术，将电芯直接集成到底盘中，实现和底盘的结构共用。同时基于上下车体解耦的结构设计，磐石底盘可以吸收85%的整车碰撞能量（普通底盘仅吸收60%左右的碰撞能量）。磐石底盘顺利通过全球首个“最高时速+最强冲击”的双重极限安全测试，实现120km/h中心柱碰不起火、不爆炸、无扩散。 磐石底盘首创立体式仿生龟甲结构，车体结构与能量舱结构上下一体，深度耦合，叠加航母式阻拦结构，一旦受到猛烈撞击，可最大程度减缓底盘侵入、减少能量舱变形。而2000MPa级潜艇级热成型钢、600MPa级航天级铝合金材料等超强材料料与创新结构的加持，也让磐石底盘结构刚性更加坚不可摧。 宁德时代磐石底盘还以超高安全电芯设计、NP技术，以及高达数百延伸率的高韧吸能绝缘膜，实现安全保障；在闪电断高压系统方面，更实现碰撞瞬间0.01秒内切断高压、0.2秒完成残余高压电能释放。 亿纬锂能获美洲大客户储能订单 亿纬锂能发布公告，公司及孙公司亿纬马来西亚与美洲某集团客户签署合作协议，就储能电芯供应达成了长期供货关系。 亿纬锂能表示，该协议的顺利实施将有助于未来双方建立长期稳定的合作关系，标志着客户对公司电池的产品质量和生产能力的进一步认可，验证了公司在国际电池制造领域的竞争力，并持续巩固和提升公司在储能市场的影响力、综合竞争力和国际化水平，是公司完善全球化产业布局的重要举措，符合公司的发展战略规划和全体股东的利益。 宁德时代计划赴港股上市 12月26日晚，宁德时代发布公告称，拟发行境外上市外资股（H股）股票并申请在香港联交所主板挂牌上市。宁德时代于2024年12月26日召开了第四届董事会第一次会议、第四届监事会第一次会议，审议通过公司拟发行H股股票并在香港联交所上市的相关议案。 宁德时代指出，公司将充分考虑现有股东的利益和境内外资本市场的情况，在股东大会决议有效期内（即经公司股东大会审议通过之日起18个月或同意延长的其他期限）选择适当的时机和发行窗口完成发行并上市。宁德时代此次发行H股股票募集资金在扣除相关发行费用后，将用于进一步拓展国际业务、推进海外项目建设及补充境外营运资金等用途。宁德时代董事会已同意聘请致同（香港）会计师事务所有限公司为此次发行并上市的审计机构。宁德时代表示将于1月17日就香港上市事宜召开临时股东大会。 3、本周锂电池产业链价格跟踪 据第三方统计数据，本周金属镍价格有小幅波动，金属钴价格有小幅下降，碳酸锂、六氟、电解液、VC价格保持稳定。 六氟：24年12月27日报价6.3万元/吨，较22年3月高点累计降价48.8万元/吨； VC：24年12月27日报价5.1万元/吨，较22年3月高点累计降价22.6万元/吨； 电解液：24年12月27日三元电解液报价2.5万元/吨，较22年3月高点累计降价11.5万元。12月27日铁锂电解液报价2.1万元/吨，较22年3月高点累计降价10.5万元/吨； 碳酸锂：24年12月27日报价7.6万元/吨，比22年3月高点下降42.6万元/吨； 金属镍：24年12月27日报价12.8万元/吨，比22年3月高点下降9.5万元/吨； 金属钴：24年12月27日报价17.2万元/吨，较22年3月高点降价39.5万元/吨； 电池成本：按照中镍三元电池单耗测算，11.5万元的电解液降幅节约成本103.3元/kwh，39.2万元金属钴降幅节约成本86.9元/kwh，9.8万元金属镍降幅节约成本52.2元/kwh，42.6万元碳酸锂降幅节约成本170.6元/kwh，合计在413.0元/kwh。 按照铁锂电池单耗测算，10.5万元的电解液降幅节约成本125.8元/kwh，加上碳酸锂价格下降影响，成本下降381.6元/kwh。 图表2：中镍三元电池成本变动情况 图表3：磷酸铁锂电池成本变动情况 二、储能 1、本周储能政策及事件跟踪 广东：2025年新型储能装机超3GW，大力发展虚拟电厂 12月23日，广东省政府印发《广东省2024-2025年节能降碳行动方案》。到2025年底，广东省新型储能装机超过3GW，省级电网基本具备5%左右的尖峰负荷响应能力。 在重点任务中，明确加快电网改造，大力发展虚拟电厂等；鼓励企业一体化推进多元储能等开发，并且鼓励高速公路、码头等交通运输场构建“分布式光伏+储能+微电网”的交通能源系统。 加快配电网改造，提升分布式新能源承载力。提升电力系统调节能力，加快梅州二期等抽水蓄能项目建设。加大新型储能关键技术和装备研发力度，推动新型储能产业规模壮大。大力发展微电网、虚拟电厂、车网互动等新技术新模式。到2025年底，全省抽水蓄能、新型储能装机分别超过1000万千瓦、300万千瓦；省级电网基本具备5%左右的尖峰负荷响应能力。 推进建材行业节能降碳改造。有序提高建材行业可再生能源使用比例，鼓励企业一体化推进分布式光伏、多元储能等开发运行，推动余热余压发电、供热等高效利用模式。 鼓励高速公路服务区、港区、码头等交通运输场站安装光伏发电系统，因地制宜构建综合交通枢纽“分布式光伏+储能+微电网”的交通能源系统，新建码头、物流枢纽实现光伏“能装尽装”。 LG新能源与美国公司签约7.5GWh储能系统供货协议 韩国储能企业LG新能源美国子公司宣布与美国新能源投资商ExcelsiorEnergyCapital签署协议，提供7.5GWh的储能系统及集成和全生命周期服务。 首批将于2026年4月交付，所有项目都将满足美国本土要求。所有项目都将采用最新的LG新能源集装箱式储能解决方案和磷酸铁锂电池，旨在优化能源效率并提高安全性。 LG新能源将提供所有系统集成服务、AEROS™软件控制系统以及相关服务，以在整个项目生命周期内为系统和运营商提供支持。 该协议建立在LG在美国电网规模电池储能市场的增长之上。此前，LG与美国Terra-Gen公司签署了为期4年的电池储能系统供应协议，将在2026年至2029年期间供应高达8GWh模块化集装箱式磷酸铁锂电池储能系统，而这些电池储能系统将在北美生产。 三、电网设备 雅鲁藏布江下游水电工程已获核准 新华社北京12月25日电，近日，核准雅鲁藏布江下游水电工程。 雅鲁藏布江下游水电工程将为加快构建新发展格局、推动高质量发展发挥积极作用，对深入推进“双碳”战略、应对全球气候变化具有重大意义。 雅鲁藏布江下游水电工程是推进低碳发展的绿色工程。工程利用雅鲁藏布江丰富的水能资源，带动周边太阳能、风能资源开发，建设水风光互补的清洁能源基地，是我国推动能源绿色低碳转型的重大举措。 雅鲁藏布江下游水电工程是实现富民兴藏的民心工程。工程建设将直接带动当地工程建造、物流运输、商贸服务等产业快速发展，将创造新增就业岗位。工程建成后将提升电力、水利、交通等基础设施水平，加强西藏地区与其他地区发展对接，为西藏各族人民带来更多获得感、幸福感和安全感。 雅鲁藏布江下游水电工程是坚持生态优先的安全工程。通过大量地质勘探和技术积累，已为科学、安全、高质量开发工程奠定了坚实基础。依托工程建设健全当地生态环境监测网络体系，实现点上开发、面上保护、实现人与自然和谐共生。 川渝1000千伏特高压交流工程正式投运 2024年12月27日，川渝1000千伏特高压交流工程正式投运。 川渝1000千伏特高压交流工程是国家“十四五”电力发展规划重点项目，2022年9月29日，工程总投资286.31亿元。工程途经四川甘孜州、雅安市、眉山市、乐山市、内江市、资阳市和重庆潼南区、铜梁区等8个地市（州、区），新建双回特高压线路约657千米。工程在四川、重庆两地新建甘孜、天府南、成都东、铜梁4座1000千伏变电站，变电总容量