电力设备行业：特斯拉Model 3电池升级，东缆再中帆石一次回500kV海缆

锂电：1）特斯拉预计在2025年推出由宁德时代CATL制造的新一代电池组，有望成为未来1至2年内的核心产品之一。2）LG新能源发布2024三季报业绩，Q3公收入6.8778万亿韩元（357.65亿元人民币），环比增长11.6%，并成功获得全球顶级汽车制造商160GWh大规模订单。3）三星SDI发布2024三季报业绩，受小型电池市场需求放缓等影响，营业利润1299亿韩元，环比下降46%，同比下降72%。 锂电产业链部分公司3季度业绩环比向上，25年有望出现供需拐点。行业进入2-3年上行周期。展望未来两年，业绩、估值均有大幅提升可能性，属于中线布局较好板块电池推荐【宁德时代】【亿纬锂能】；材料建议关注【尚太科技】【科达利】【湖南裕能】【天赐材料】；看好快充渗透率提升带来的迭代机会，推荐信德新材，建议关注【黑猫股份】【天奈科技】；看好锂电新技术方向固态电池的主题行情，建议关注【瑞泰新材】等 储能：1）国家能源局发布提升新能源和新型并网主体涉网安全能力通知，着重强调了、新型并网主体中虚拟电厂的管理。2）三峡新能源发布新疆塔克拉玛干沙漠新能源基地投资公告，总投资718亿，储能5GWh，风光12.5GW。全球大储需求加速释放，展望后续，企业发货加快叠加海外比例提升，龙头业绩继续加速释放，叠加在手订单支撑估值逐步切25年，板块有望迎来戴维斯双击，标的【上能电气】【阳光电源】【阿特斯】【科华数据】【盛弘股份】【禾望电气】【通润装备】等；户储板块，欧洲德语区需求修复、东北欧放量，以及新兴市场进入发货小高峰，排产有望继续向上并进一步强化市场对板块25年信心，标的【德业股份】【艾罗能源】【锦浪科技】【禾迈股份】【固德威】【昱能科技】等 电力设备：国网第五批次输变电设备招标结果发布，中标总金额为103.48亿元，同比增长10.12%。随着市场整体估值提升，行情有望进入基本面驱动，电网板块依然是强景气度板块之一，有望实现长牛。特高压重点关注：许继/西电/平高/南瑞/长高等。 配网重点关注南网份额较高和边际提升较快标的：四方/三星/东方电子。出海重点关注：三星医疗/神马电力/金盘科技/明阳电气等 光伏：3季度板块经营层面环比改善，部分龙头实现扭亏为盈，板块基本面底部已现，且当前在供给侧出清预期下，经营拐点有望加速到来，全面看多光伏板块，建议重点关注：硅料：【通威股份】【协鑫科技】【大全能源】等；硅片：【TCL中环】【双良节能】【弘源绿能】等；电池：【钧达股份【仕净科技】等；组件：【隆基绿能】【晶澳科技】【晶科能源】【天合光能】【阿特斯】【横店东磁】等；辅材龙头：【福莱特】【福斯特】【聚和材料】【中信博】【美畅股份】【宇邦新材】等 风电：需求逐步起量，有望迎量价修复。近期，韩国贸易、工业和能源部（MOTIE）启动首轮海上风电招标程序，将授予1GW固桩式海上风电和500MW漂浮式海上风电项目，海外海风景气向上。国内海风重点项目陆续开工，明年展望值得期待。江苏2.65GW项目有明显进展、年内开工信息明确，帆石一两回500kV海缆已中标、帆石二EPC总承包预中标并计划11月底开工，叠加其他重点项目招标、建设有序进行，24下半年以及25年交付量有望明显提升，建议重点关注：1、充分受益于国内外海风需求释放的海缆龙头：【东方电缆】【中天科技】【起帆电缆】等；塔筒单桩龙头：【大金重工】【天顺风能】【润邦股份】【泰胜风能】【海力风电】【天能重工】等； 2、经营拐点向上叠加出海打开成长空间的整机龙头：【金风科技】【运达股份】【明阳智能】【三一重能】等；3、具备强阿尔法的细分零部件龙头，25年量价齐升弹性可期：【金雷股份】【日月股份】等 风险提示：装机不及预期；原材料大幅上涨；竞争加剧研报使用的信息更新不及时风险；第三方数据存在误差或滞后的风险等 一、锂电 1、本周电池行业指数及核心标的收益率跟踪 本周申万电池指数（801737.SI）下跌4.52%，跑输沪深300（000300.SH）2.839pct。 由于明年各环节供需格局较今年会改善，价格端不会更低，盈利和估值有修复空间，部分竞争格局好、盈利稳定的龙头涨幅较好，如尚太科技（+4.8%）、湖南裕能（+2.8%）、科达利（+2.6%）。Q3业绩超预期的负极公司中科电气涨幅也较大，达到+4.2%。 图表1：本周电池行业核心标的收益率（从高到低排序） 2、行业及公司事件跟踪 特斯拉2025款Model3电池升级 根据外媒报道，特斯拉预计在2025年推出由宁德时代CATL制造的新一代电池组，代号为「 6M 」和「E1A」。将应用于Model3后轮驱动版等车型，有望成为未来1至2年内的核心产品之一。 这款新电池组的净容量提升4%，总容量达到62.5kWh。新电池组不仅提高了安全性，还能在降低成本的同时优化整体性能。相比代号E14的LFP电池，代号E1A的新电池组重量减轻1公斤，另外新电池组的直流快充性能也有所提升，充电效率和速度大幅提高。新电池组可能会在11月中旬或2025年1月于特斯拉网站上更新，当WLTP续航数据从513公里变为520公里。 LG新能源发布2024三季报业绩 2024Q3公司综合收入为6.8778万亿韩元（357.65亿元人民币），环比增长11.6%，同比下降16.4%。营业利润为4483亿韩元（23.31亿元人民币），环比增长129.5%，同比下降38.7%。营业利润包括预计的4660亿韩元（24.23亿元人民币）IRA税收抵免额。如果不包括IRA税收抵免收益，本季度营业亏损将达到177亿韩元（9204万元人民币）。 LGEnergySolution成功获得全球顶级汽车制造商的大规模订单，总计达160GWh。 主要供应协议包括与一家大型汽车制造商签订的50GWh圆柱形电池合同，用于为在北美销售的电动汽车提供动力。对于NCM软包EV电池，LGEnergySolution获得了总计109GWh的供应协议，用于在欧洲销售的商用车。 LGEnergySolution将为客户提供各种化学选择，例如LFP和高压中镍电池，以支持所有电动汽车细分市场。同时，该公司将通过开始大规模生产其46系列圆柱形电池，进一步实现产品外形的多样化。 三星SDI发布2024三季报业绩 24Q3收入为3.9万亿韩元，环比下降4%，同比下降30%，营业利润1299亿韩元，环比下降46%，同比下降72%。从细分市场来看，电池收入3.67万亿韩元，环比下降5%，同比下降31%，营业利润635亿韩元，环比下降69%，同比下降85%，主要是受小型电池市场需求放缓影响。 科达利发布2024三季报业绩 Q1-Q3实现营收85.9亿元，同比提升11%；归母净利润10.2亿元，同比提升28%； 扣非净利润9.9亿元，同比提升28%。其中，2024Q3实现营收31.5亿元，同比增长10%；归母净利润3.7亿元，同比提升29%；扣非净利润3.6亿元，同比提升30%。 中科电气发布2024三季报业绩 Q1-Q3实现营收38.8亿元，同比提升10%；归母净利润1.8亿元，同比提升426%； 扣非净利润2.1亿元，同比提升900%。其中，2024Q3实现营收16.2亿元，同比增长26%；归母净利润1.1亿元，同比提升66%；扣非净利润1.2亿元，同比提升39%。 3、国内外电动车销量及电池装机量 1）欧洲主要国家电动车销量 欧洲主要国家发布10月电动车销量：10月欧洲3国新能源汽车销量5.8万辆，同环比-8%/-14%。其中，纯电动车型销量4.1万辆，同环比-4%/-23%；插电式车型销量1.8万辆，同环比-16%/+16%。新能源汽车渗透率为33.9%，同比-0.3pcts，环比-4.2pcts。 图表2：欧洲主要国家新能源车销量（辆） 2）国内电动车销量 蔚来：10月，交付量为2.10万辆，同比+30%，环比-1%。 小鹏：10月，交付量为2.39万辆，同比+20%，环比+12%。 理想：10月，交付量为5.14万辆，同比+27%，环比-4%。 零跑：10月，交付量为3.82万辆，同比+110%，环比+13%。 极氪：10月，交付量为2.50万辆，同比+92%，环比+17%。 岚图：10月，交付量为1.02万辆，同比+67%，环比+2%。 广汽埃安：10月，交付量为4.01万辆，同比-3%，环比+12%。 阿维塔：10月，交付量为1.01万辆，同比+159%，环比+122%。 小米：10月，未公布具体交付数字，仅透露交付量超过2万台。 图表3：国内车企新能源车销量（辆） 4、本周锂电池产业链价格跟踪 据第三方统计数据，本周VC价格有小幅上升，六氟、碳酸锂、金属镍价格有小幅波动，电解液价格保持稳定。 六氟：24年11月1日报价5.5万元/吨，较22年3月高点累计降价49.5万元/吨； VC：24年11月1日报价5.1万元/吨，较22年3月高点累计降价22.6万元/吨； 电解液：24年11月1日三元电解液报价2.5万元/吨，较22年3月高点累计降价11.5万元。11月1日铁锂电解液报价2.0万元/吨，较22年3月高点累计降价10.6万元/吨； 碳酸锂：24年11月1日报价7.4万元/吨，比22年3月高点下降42.8万元/吨； 金属镍：24年11月1日报价12.4万元/吨，比22年3月高点下降9.9万元/吨； 金属钴：24年11月1日报价17.4万元/吨，较22年3月高点降价39.3万元/吨； 电池成本：按照中镍三元电池单耗测算，11.5万元的电解液降幅节约成本103.9元/kwh，38.5万元金属钴降幅节约成本86.5元/kwh，9.3万元金属镍降幅节约成本54.2元/kwh，42.8万元碳酸锂降幅节约成本171.2元/kwh，合计在415.9元/kwh。 按照铁锂电池单耗测算，10.6万元的电解液降幅节约成本127.0元/kwh，加上碳酸锂价格下降影响，成本下降383.8元/kwh。 图表4：中镍三元电池成本变动情况 图表5：磷酸铁锂电池成本变动情况 二、储能 国家能源局：提升储能/虚拟电厂等涉网安全性能，必须管住管到位 10月30日，国家能源局发布《国家能源局关于提升新能源和新型并网主体涉网安全能力服务新型电力系统高质量发展的通知》。 新能源装机占比快速提升，新型储能、虚拟电厂、分布式智能电网等新型并网主体广泛涌现的背景下，要求科学界定辖区内新能源和新型并网主体涉网安全管理范围，把必须管住的管到位。值得注意的是，此次通知着重强调了新型并网主体中虚拟电厂的管理，具体如下： 1）电力调度机构在与虚拟电厂签订并网调度协议时，可根据聚合可调节资源所在电网物理电气分区的不同，将聚合可调节资源划分为一个或多个虚拟电厂单元。虚拟电厂内部接入的电源，要按照并网电源要求进行涉网安全管理，虚拟电厂整体执行运行管理要求，不涉及涉网参数和性能管理。 2）强化虚拟电厂运行管理。纳入涉网安全管理范围的虚拟电厂按月向电力调度机构提交可调节资源清单和变更申请，月内原则上不得随意变换可调节资源及其容量，确需调整的，应在调整前向电力调度机构提交变更申请。 3）虚拟电厂的技术支撑系统（或平台）的涉控功能的网络安全防护应当严格落实《电力监控系统安全防护规定》（中华人民共和国国家发展和改革委员会2014年第14号令）要求。 三峡新能源发布新疆塔克拉玛干沙漠新能源基地投资公告 10月31日，三峡新能源发布《中国三峡新能源（集团）股份有限公司关于新疆南疆塔克拉玛干沙漠新能源基地投资决策的公告》。 新疆南疆塔克拉玛干沙漠新能源基地项目共建设光伏850万千瓦、风电400万千瓦，配套建设煤电6×66万千瓦和新型储能500万千瓦时（5GWh）。所发电力拟依托已纳规的疆电（南疆）送电川渝特高压直流工程外送消纳。 三峡巴州若羌能源有限公司、中国长江电力股份有限公司、三峡资本控股有限责任公司、长江三峡投资管理有限公司，分别以34%、33%、16.5%、16.5%的持股比例，投