新兴市场 2024 在不均匀的地形中解锁价值

2024年新兴市场展望：在不均衡环境中寻找价值

全球经济表现

2023年全球经济表现超出了普遍预期，美国、日本和部分欧洲国家的增长优于年初预期。尽管如此，许多大型经济体仍显著低于疫情前的增长轨迹（见图1）。

货币政策与通胀

美联储的货币政策立场变得更为紧缩，稳定政策利率意味着实际利率上升。预计美联储将在2024年上半年开始降低名义政策利率，即使国内经济增长依然强劲。当前核心个人消费支出价格指数（PCE）通胀率仍为3.8%，接近美联储2%的目标水平。住房成本是推动通胀的主要因素，预计未来半年内将有所下降（见图3和图4）。

经济增长与就业

劳动力市场已从疫情后的供应限制中恢复，失业率下降。消费者支出和整体经济增长将受益于通货膨胀的进一步下降（见图5）。

中国与印度

中国经济与印度经济的差异日益明显。中国在高科技领域和人工智能硬件方面的需求强劲，而印度则在制造业和服务业方面表现出色。

全球供应链重塑

全球供应链正在重新调整，特别是在贸易和生产方面。这可能对不同地区的经济产生不同的影响。

关键数据总结

• 美国：2023年第四季度消费者价格指数（CPI）同比上涨3.2%。
• 核心PCE通胀：截至2023年9月，核心PCE通胀率为3.8%。
• 住房成本：住房成本占CPI篮子的约三分之一，预计在未来半年内将有所下降。
• 住宅投资：住宅投资在2023年下半年开始回升（见图5）。

图表引用

• 图1：展示了主要经济体的实际GDP与疫情前增长轨迹的差距。
• 图2：展示了货币政策响应的历史趋势与当前数据之间的差异。
• 图3：显示了美国实际利率的变化情况。
• 图4：显示了美国住房价格同比变化的趋势。
• 图5：显示了美国住宅投资季度变化的趋势。