解锁新兴市场和发达经济体中的适应型金融。
注解 开启新兴市场和发展中经济体的适应型金融。 Deepali Gautam, Ekaterina Gratcheva, Fabio Massimo Natalucci 和 Ananthakrishnan Prasad 国际货币基金组织员工气候笔记 2024/007 ©2024 国际货币基金组织 开启新兴市场和发展中经济体的适应型金融。 国际货币基金组织工作人员气候笔记 2024/007 Deepali Gautam，Ekaterina Gratcheva，Fabio Massimo Natalucci，以及Ananthakrishnan Prasad* 国际货币基金组织（IMF）工作人员笔记系列旨在快速传播IMF对关键问题的简洁分析。免责声明： 经济问题对成员国及更广泛的政策社区产生的影响。国际货币基金组织工作人员气候观察提供了与气候变化对宏观经济和金融稳定影响的有关分析，包括减轻、适应和转型等方面。国际货币基金组织工作人员气候观察中表达的观点是作者的观点，虽然它们不一定代表国际货币基金组织、其执行董事会或其管理的观点。 “国家”和“经济”这两个术语并不总是在所有情况下指国际法和实践中所理解的国家领土实体。这些术语还包括一些非国家的领土实体。地图上所示的国界、颜色、名称和其他任何信息并不表示国际货币基金组织对任何领土的法律地位做出任何判断，也不表示对这种边界的认可或接受。 高塔姆，迪帕莉，叶卡捷琳娜·格拉切娃，法比奥·马西莫·纳塔鲁奇，及推荐引用： 安纳塔克里希南·普拉斯德. 2024. 《新兴市场和发展中经济体适应性金融的释放》. 国际货币基金组织工作人员气候简报 2024/007, 国际货币基金组织，华盛顿特区。 他的笔记是在Marina Moretti的指导下准备的。该笔记还受益于与几位（此处未提供姓名）的讨论。T公共和私人机构，包括但不限于，适应基金、非洲气候基金会、安联、儿童投资基金基金会、气候投资基金、气候政策倡议、公平性、FSD非洲、全球适应和韧性投资工作组、全球适应中心、汇丰银行、美洲开发银行、摩根大通、正义气候、莱特史密斯集团、三菱UFJ、NDC伙伴关系、经济合作与发展组织、渣打银行、可持续性关联主权债务中心、系统IQ、比尔及梅琳达·盖茨基金会、世界经济论坛。 开启新兴市场和发展中经济体的适应型金融。 Deepali Gautam, Ekaterina Gratcheva, Fabio Massimo Natalucci, 和 Ananthakrishnan Prasad 2024年11月 摘要 缓解和去碳化努力未能达到1.5°C的目标，使得适应变得至关重要。尽管对问题的贡献最少，发展中国家却受到最大的影响。几乎98%的适应资金来自公共行为者，而私人部门的资金流动高度分散。随着资金需求的增加，引进私人部门资金变得关键，并且需要重新定义适应投资，不仅被视为风险暴露，也视为投资机会。这需要解决真实和感知到的投资障碍、公私合作和风险分担，以及金融激励和创新，以解锁可扩展的包容性解决方案。适应比缓解更为复杂，在定义、评估、定价和扩大投资方面都存在挑战。适应的进展需要政策改革、激励措施以及政府、企业和社区之间的伙伴关系以及公私风险分担。 执行摘要：关键信息 气候变化不断增加的影响需要大量投资于适应措施，尤其是在最贫困的国家，尽管它们对这一问题的贡献最小，但受到的影响却不成比例。尽管对进行重大适应干预的迫切需要日益增强，但这些努力的融资仍然严重不足，尤其是在最脆弱的国家。在许多新兴市场和发展中经济体（EMDEs）面临高债务水平、有限的财政空间，以及增加收入动员和公共投资支出效率的需要的背景下，适应融资流必须显著增加。紧迫的挑战是将私营部门引入EMDEs的适应融资，因为公共融资将受到限制。 尽管适应性已经进入金融领域的词汇表，但近98%的适应性资金来自公共行为者。在适应性是一种公共物品的情况下，公共部门将继续发挥重要作用——因此，创造财政空间和推进结构性改革是至关重要的。 • 私营部门因更清晰的指标和财务回报而对减缓措施更为舒适。几乎所有90%的气候资金都流向了减缓措施。与减缓措施相比，适应措施更为复杂且理解度较低，但近年来在政策和金融领域取得了显著进展。 • 广泛涉及的各个行业中涉及的适应和不同地区适应需求的异质性，给金融行业在评估、定价、聚合适应投资、分担风险以及实现投资组合多元化方面带来了重大挑战。 •••扩大私营部门参与必须解决不仅包括投资的多重实际障碍，但也有一些被认为是外在因素或政府因素，例如将适应视为仅仅是一个外部性或作为政府。责任。为了转换这一观点，适应需要从风险暴露重新定位为可行的投资。机会。此外，推进适应需要采取更广阔的视角，探索商业可行投资之间的协同效应，以及整合适应性和抗逆性。在整个投资流程中予以考虑。缩小适应差距将需要全面的政策改革、增强的激励措施，以及合作伙伴关系，涉及政府及政策制定者、金融机构、企业和当地社区。为了国际社会有效地推进适应工作，这至关重要。在以下关键领域取得进展： 清晰定义和一致理解适应性，以确保旨在减轻气候风险的干预措施不会无意中导致不适应性。提升跟踪和测量气候资金流动，以及改进数据收集和报告机制。改进适应性投资测量方法，并确保资金有效用于实现预期的适应性目标。在气候减缓与适应资金之间寻求平衡。将气候适应性整合到国家及行业规划流程中。扩大适应性的混合融资，并加强所有资产类别适应性考虑因素的综合。确保发展中国家获得公平的支持和更便捷的气候资金获取。提高所有利益相关者的意识，并加强适应性金融生态系统和投资价值链的构建，特别是对低收入和易受损害国家的产能建设投资增加。开发适当的激励措施和有效的风险分担机制，促进公共和私营部门之间更紧密的合作。 • 通过韧性及可持续性信托（RST），国际货币基金组织正在帮助低收入和脆弱的中等收入国家营造有利于绿色投资的氛围，并降低资本成本——通过加强经济基础，实施有效的气候政策，以及建立一个稳健的气候信息架构。• 国际货币基金组织可以通过部署RST、其监管、召集力和知识共享，在全球金融架构中整合适应性和韧性考量，发挥重要作用。 当前适应景观的现状与韧性及可持续性信托的兴起。 在气候变化影响日益明显的背景下，越来越多的人认识到气候变化适应已成为不可避免且至关重要的优先事项。在其2023年第六次评估报告中，政府间气候变化专门委员会提供了迄今为止最详细的适应分析。该报告强调，适应措施必须紧急扩大规模，金融系统应在动员必要资源方面发挥关键作用。气候变化的影响正在加剧，更频繁和更严重的天气事件——如洪水、干旱和热浪——对资产、基础设施和经济构成了重大风险。即使采取积极的减排措施，一些气候变化的影响现在也难以避免，需要立即和持续的投资于适应措施，以保障经济稳定和发展的成果。第六次评估报告是众多研究和声音中的一声警告，指出当前的适应努力不足，尤其是在发展中经济体，呼吁显著增加融资以扩大适应项目规模，增强抗逆力和减轻未来的损失（IPCC AR6 2023）。 尽管全球气候组织在过去的二十多年里持续呼吁采取适应措施，但这些努力的融资仍然不足，尤其是在最脆弱的国家。根据2023年联合国适应差距报告，这是关于适应财政缺口引用最广泛的信息来源，发展中国家每年的气候适应需求估计为1940亿至3660亿美元，大约是当前融资流量的10至18倍。根据气候政策倡议组织（CPI）追踪气候融资的方法，尽管2021-22年减缓融资加速到每年1.2万亿美元，但适应融资尽管达到了630亿美元的创纪录高位，增长却更为温和。研究表明，75%至90%的所有气候融资都用于减缓（联合国气候变化框架公约、联合国环境规划署、经济合作与发展组织）。尽管围绕当前适应资金流动和需求测量的不确定性相当大，正如“适应融资：定义、测量和不确定性”部分所讨论的，越来越多的人达成共识，适应融资的需求正在增加，全球适应资金缺口正以令人担忧的速度扩大。未能扩大适应投资必将导致更多不受控制的气候影响，以及随后的损失和损害，使许多新兴市场和发展中经济体——尤其是低收入国家和小岛屿发展中国家——更容易受到气候相关极端事件的影响。 公共部门历来主导了适应金融的概念化和实施，而金融部门对这一领域的兴趣近年来有所增长，这得益于对气候变化对金融稳定、长期投资回报和利润风险的认识不断提高。随着气候变化持续对生态系统、经济和社会构成严重风险，特别是在发展中经济体中，最近越来越有必要让金融行业参与到新的金融机制中，以支持适应性措施。自21世纪初以来，公共部门一直专注于适应性措施，提高了全球政策议程中气候适应的意识和工作重点。随着时间的推移，适应性金融已成为国际气候谈判的一个关键组成部分，而在过去几年中，随着“适应性投资状况”部分的讨论，它才开始在金融行业中获得动力。 截至目前，衡量适应融资的流动主要受公共部门主导，而私营部门高度分散的流动缓慢地从私营部门涌出。基于对气候融资的CPI跟踪，98%的适应资金来自公共参与者1基于近期渣打银行（SCB）对150位全球投资者、资产管理人员和银行家的调查，金融机构仅将其资本中的0.4%分配给新兴市场和发展中经济体（EMDEs）的适应项目。其中，在亚洲的适应项目仅占其资本的0.19%，而0.07%则分配给了其他地区。 在中东投资于适应性措施的比例为0.03%，非洲为0.03%（SCB 2024）。根据世界经济论坛对全球企业的调查，只有少数企业在投资建设自身或其运营社区韧性的适应性项目中投入显著资金，因为许多企业发现很难为资助大型适应性项目提供一个强有力的商业案例。 基于国际货币基金组织工作人员与利益相关者的广泛接触以及与RST合作的见解，适应性被认为比缓解更为复杂且理解度较低。在金融行业，\"投资气候\"这一概念通常与减缓投资相关联，而专注于适应性投资的机构寥寥无几。减缓被视为一种机遇，而适应性则被看作是一种风险管理策略。由于减缓具有更明确的指标和财务回报，许多金融领域的从业者对此更为 comfortable，而适应性则常被视为政府的责任，对其投资潜力持怀疑态度。一些机构甚至表示担忧，积极参与适应性投资可能会被认为是对减缓不认真，甚至是一种绿色洗牌行为。附件1概述了金融行业对减缓与适应性的观点，突出了影响金融行业对适应性投资机会兴趣的关键区别。 尽管目前用于适应性的追踪私人投资流动较小，且很少有工具将适应性作为主要焦点，但越来越多的证据表明，适应性正在上升成为金融行业议程的一部分。基于SCB最近进行的调查，四分之三的银行、资产管理公司和投资者预计，气候适应金融将在短期内成为主流。55%的受访者计划在未来12个月内增加他们的适应投资。全球前77%的金融公司表示，这将是他们的战略重点，68%的公司正在积极制定适应金融和投资的策略（SCB 2024）。 在与国际货币基金组织（IMF）工作人员的讨论中，利益相关方强调了公私部门在适应方面的合作增加，导致推出新的工具和投资方法，旨在寻求创新解决方案。一些金融机构在政府和发展银行合作，共同资助适应性项目方面采取了更加积极主动的方法，从而在各个发展阶段形成了日益增长的投资平台和金融产品。这些举措旨在利用优惠资金降低新兴市场和发展中国家（EMDEs）私人投资适应性的风险，或利用新技术在商业基础上融资适应性。在开发针对可持续债务市场（CBI，2024年）和股权市场（GARI，2024年）的技术指南方面也取得了进展。第四章探讨了适应性投资领域的发展态势，从混合融资到资本市场工具，并突出强调了两个以适应性为主要目标的近期新兴市场和发展中国家投资平台。 为了将日益增长的认识和兴趣转化为金融行业在适应方面的实质性投资，需要在整个适应金融生态系统中持续努力。尽管五分之三的私营金融机构打算增加其适应投资配置，根据SCB的调查，他们同时指出存在多个投资障碍，并呼吁更多的产品创新和公私合作伙伴关系来解锁适应投资的资本、实用的投资指导和与投资者相关的指标。同时，解决行业内部长期存在的信念和误解等认知障碍也很重要
