二级机构的势头继续保持创纪录的年份

二级市场在2023年下半年展现强劲势头，并在2024年第三季度加速增长，市场环境持续改善，合伙人主导定价、GP和LP双方采纳二级市场策略以及资本供应逐渐增加是主要驱动因素。2024年预计将成为创纪录的一年，总活动量可能接近1400亿美元，超越2021年的记录。宏观经济波动促使投资者更关注非周期性行业，如专业服务、金融服务和分销服务，跨领域市场需求增加，出口和技术接受度提升。

2024年初LP主导的活动预计达到650亿美元，市场内部人士对实现这一目标充满信心。上半年LP主导定价策略取得创纪录的筹资额，但部分卖家预期过高导致市场供应相对不足，进入年底卖家议价能力增强。新发行的基金在卖方市场占据主导地位，持有成熟资产且不易受市场波动影响。并购活动在风险资本/增长类别中买卖价差缩小，新参与者利用遗留问题获取优势，但风险/增长市场恢复将缓慢。

GP主导活动因LP组合不再提供优惠价格而增加。上半年GP主导的领投市场创下记录，单资产延续基金表现突出，延续基金回报与并购基金相当且波动性更低。大型机构和零售投资者关注GP主导的延续基金，未来退出活动将持续推动GP主导交易量。资金流入、新市场参与者和新零售投资者加入将缓解供需不平衡，市场增长势头有望持续。

展望2025年，市场对二级市场的深入了解、新参与者加入和流动性增强，将巩固二级市场作为替代流动性选择的地位。