行情回顾
- 本周国内尿素市场承压下行，尿素期货延续下跌走势。
- 尿素现货价格跌至2021年以来的低位区间。
尿素基本面
供给端
- 生产成本：近期煤炭成本端价格下跌，带动尿素企业生产成本略有下滑。天然气制尿素成本为1983元/吨，固定床成本为2051元/吨，气流床工艺成本为1591元/吨。
- 生产毛利：固定床工艺尿素生产毛利为-341元/吨，气流床工艺尿素生产毛利为109元/吨，天然气制工艺尿素生产毛利为-43元/吨，利润中枢仍处于下端。
- 开工率：本周尿素开工率78.99%，环比上涨1.32%，处于高位水平。
- 日供应量：日产维持在17.69万吨左右，供应相对充足。
- 周度产量：本周煤头尿素产量为105万吨，环比增长1万吨；气头尿素产量为16万吨，环比下跌2万吨，符合季节性规律。
需求端
- 复合肥企业开工率：本周开工率为36.15%，环比下跌2.35%。
- 三聚氰胺开工率：本周开工率56.25%，环比下跌1.89%。
- 出口政策：1-11月我国尿素出口受限，全年出口量为25万吨，同比降低93.60%，国内外联动性偏弱。
库存端
- 企业库存：本周尿素企业库存为148.9万吨，比上周上涨8.06%。
- 港口库存：本周港口库存为15.7万吨，比上周下降17.37%。由于出口限制，集港意愿不强，港口库存处于低位。
尿素供需平衡表
后市展望
- 供给端：尿素开工率高位，日产充足，供应维持宽松状态。
- 需求端：工农业需求支撑不足，农需正处淡季，复合肥、三聚氰胺企业开工积极性降低，出口政策继续从紧。
- 库存端：受制于下游需求疲弱和日产高位，尿素企业库存回升，累库压力加剧，对盘面形成压制。
- 市场展望：供应宽松，库存高位，春节假期临近，复合肥和板材企业开工或下滑，备货量暂难提升，尿素市场供大于求局面难改，主流行情承压偏弱。
- 操作建议：震荡下跌对待。
- 风险提示：持续关注出口政策、淡储备肥等消息面动态。
