铁矿石：基本面过剩压力仍大，弱势震荡

铁矿石：基本面过剩压力仍大，弱势震荡 张广硕投资咨询从业资格号：Z0020198zhangguangshuo025993@gtjas.com马亮投资咨询从业资格号：Z0012837maliang015104@gtjas.com 报告导读： 走势回顾 本周铁矿石主力合约I2505价格较上周小幅修复，收于764.0元/吨，持仓38.5万手，持仓减少2.0万手。 供应 近期主流矿发运量环比走高，未来国内到港量仍有回升趋势。 需求 需求淡季背景下，下游开工持续下滑。 库存 全国45个港口进口铁矿库存为14876.94，环比上升13.88，日均疏港量225.2，减少2.67。分量方面，澳矿6562.89增100.77，巴西矿5691.81减10.52，贸易矿9642.86减57.05，球团414.32减2.9，精粉1083减26.98，块矿1985.8增37.87，粗粉11497.54增64.06。（单位：万吨） 总结及投资建议： 近期处于市场宏观面的政策相对真空期，弥漫在权益市场偏弱的交易情绪向商品板块有所蔓延，黑色板块价格再度下挫。供应方面，近期主流矿发运量环比走高，未来国内到港量仍有回升趋势；需求方面，需求淡季背景下，下游开工持续下滑。综合来看，政策预期的驱动力度有所减弱，市场交易逻辑再度回归基本面，且目前基本面整体依然较为宽松，供需过剩的局面再次成为市场共识，短期矿价或延续弱势震荡。 目录 1.市场回顾及价格表现..............................................................................................................................................................................31.1期现走势回顾................................................................................................................................................................................31.2价差变动..........................................................................................................................................................................................42.供需情况分析............................................................................................................................................................................................62.1供应...................................................................................................................................................................................................62.2需求...................................................................................................................................................................................................72.3库存...................................................................................................................................................................................................72.4钢厂利润..........................................................................................................................................................................................82.5技术分析..........................................................................................................................................................................................93.总结及投资建议.......................................................................................................................................................................................9 （正文） 1.市场回顾及价格表现 1.1期现走势回顾 期货市场： 本周铁矿石主力合约I2505价格较上周小幅修复，收于764.0元/吨，持仓38.5万手，持仓减少2.0万手。 资料来源：MYSTEEL、同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：MYSTEEL、同花顺、国泰君安期货研究 现货市场： 本周港口现货价格有所下降，青岛港64.5%卡粉下降0元/吨至890元/吨，62.5%BRBF上升5元/吨至782元/吨，61.5%PB粉上升6元/吨至765元/吨，61%金布巴粉上升6元/吨至718元/吨，56.5%超特粉下降5元/吨至635元/吨。 国产矿方面，唐山66%铁精粉上升4/吨至954元/吨，邯邢66%铁精粉下降21元/吨至937元/吨，莱芜65%铁精粉下降21元/吨至855元/吨。 本周普氏62%指数收于98.80美金/干吨，较前一周下降0.60美金/干吨。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 1.2价差变动 现货品种价差： 本周港口中品矿价格涨幅较大，高中品价差收窄、中低品价差走阔。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 期现及期货月间价差： 本周，铁矿石主力2501合约较青岛港61.5%PB粉现货贴水74.3元/吨，较前一周走阔2.1元/吨。 铁矿石2501-2505价差为2元/吨，较前一周变动-9.5元/吨；铁矿石2505-2509价差为25.0元/吨，较前一周变动1.5元/吨 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.供需情况分析 2.1供应 外矿发货及国内到港： 截至12月27日，澳大利亚周发货量2015.3万吨，巴西周发货量636.8万吨，合计2652.1万吨，环比上升363.6万吨，中国北方到港量1149.2吨，环比上升270.8万吨。 国产矿产能利用率： 截至12月27日，全国266座矿山产能利用率为60.75%，环比下降0.1%。 铁矿石运价： 巴西图巴朗-青岛(BCI-C3)运费为18.33美金，环比上涨1.36美金，西澳-青岛(BCI-C5)运费为6.94美金，环比上涨0.53美金。 近期主流矿发运量环比走高，未来国内到港量仍有回升趋势。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.2需求 截至1月3日，Mysteel统计全国247钢厂高炉产能利用率为84.55%，环比下降1%。 本周Mysteel统计分品种周度产量合计为829.64万吨，较上周减少13.87万吨，产量下滑依然主要来自螺卷。 需求淡季背景下，下游开工持续下滑。 资料来源：Mysteel，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，国泰君安期货研究 2.3库存 全国45个港口进口铁矿库存为14876.94，环比上升13.88，日均疏港量225.2，减少2.67。分量方面，澳矿6562.89增100.77，巴西矿5691.81减10.52，贸易矿9642.86减57.05，球团414.32减2.9，精粉1083减26.98，块矿1985.8增37.87，粗粉11497.54增64.06。（单位：万吨） 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.4钢厂利润 主要利润指标本周再度下滑。 面利润方面，截至1月3日，螺纹钢2505合约面利润为64.12元/吨，较上周上升11.93元/吨；热卷2505合约面利润119.12元/吨，较上周下降6.07元/吨。 现货利润方面，截至1月3日，螺纹钢现货利润为38.91元/吨，较上一周下降1.74元/吨；热卷现货利润为18.91元/吨，较上一周下降11.74元/吨。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.5技术分析 本周铁矿石主力合约I2505价格较上周小幅修复，收于764.0元/吨，短期上方压力位参考830元/吨，下方支撑位参考720元/吨。 资料来源：文华财经，国泰君安期货研究所 3.总结及投资建议 近期处于市场宏观面的政策相对真空期，弥漫在权益市场偏弱的交易情绪向商品板块有所蔓延，黑色板块价格再度下挫。供应方面，近期主流矿发运量环比走高，未来国内到港量仍有回升趋势；需求方面，需求淡季背景下，下游开工持续下滑。综合来看，政策预期的驱动力度有所减弱，市场交易逻辑再度回归基本面，且目前基本面整体依然较为宽松，供需过剩的局面再次成为市场共识，短期矿价或延续弱势震荡。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明