一周复盘及观点
- 本周走势复盘：国债期货继续上涨。周一市场偏弱运行，尾盘做多情绪升温；周二受制造业PMI不及预期和股市走弱影响，国债期货全线上涨，收益率曲线牛平；周四股市大跌，基金大量买入现券，国债大涨，曲线走平；周五早盘债市延续偏强，但午间超长端品种走弱，短端品种表现强势。截至1月3日，各期限国债期货主力合约结算价均上涨。
- 下周观点：市场做多逻辑不变，但波动加大。通胀偏低逻辑长期有效，经济修复偏慢，宽货币预期上升。近期最可能破坏做多逻辑的是降息落地，但窗口期最早在1月中旬。汇率贬值等因素暂难构成有效利空。利率处于低位，市场波动上升，交易需谨慎。
利率债周度观察
- 一级市场：本周共发行利率债11只，总发行量和净融资额分别为953.1亿元和636.46亿元；地方债发行0只，净融资额为-16.64亿元；同业存单发行141只，总发行量和净融资额分别为1653.3亿元和1207.9亿元。
- 二级市场：国债收益率全线下行。2年、5年、10年和30年期国债到期收益率分别变动-8.29、-7.78、-9.45和-11.60bp。国债10Y-1Y利差收窄至60.19bp，10Y-5Y利差收窄至27.31bp，30Y-10Y利差收窄至22.14bp。国开债收益率有所波动。
国债期货
- 价格及成交、持仓：国债期货继续上涨。各期限主力合约结算价均上涨，日均成交量增加，30年期期货持仓量增加。
- 基差、IRR：中短品种基差震荡，TL基差走阔。期货投资者做多意愿略弱于现券市场。
- 跨期、跨品种价差：跨期价差全线上涨，30年期期货跨期价差涨幅最大。
资金面周度观察
- 央行操作：央行开展2909亿元逆回购操作，全周净回笼2892亿元，连续三周净回笼。
- 资金利率：R007、DR007、SHIBOR隔夜和SHIBOR1周分别变动-32.60、-12.12、+23.00和-7.00bp。
- 回购交易：银行间质押式回购日均成交量减少，隔夜占比略低于前一周。
海外周度观察
- 美元指数和美债收益率：美元指数震荡走强，10Y美债收益率高位震荡，中美10Y国债利差倒挂299.6bp。
通胀高频数据周度观察
- 工业品价格：南华工业品指数、金属和能化指数涨跌互现。
- 农产品价格：猪肉、28种重点蔬菜和7种重点水果价格涨跌互现。
投资建议
风险提示
- 市场风险偏好快速回升，海外形势对国内政策扰动上升。
