石化周报：气价上涨和美国政策推动石油市场升温

气价上涨和美国政策推动石油市场升温 2025年01月04日 ➢气价推动下石油市场升温，后续需持续关注美国政策。本周，俄气公司发表声明，自莫斯科时间1月1日早8时起终止过境乌克兰向欧洲输送天然气，而当前正是欧洲天然气消费旺季，1月2日欧盟的天然气库容率仅为71.33%，比上年同期低14.70pct，从而气价大幅上涨，1月3日，亨利港/纽约天然气现货价格周环比上涨17.06%/89.34%，荷兰TTF/中国进口LNG价格周环比分别上涨2.23%/3.45%。在气价的带动下，本周油价也持续向上，同时，随着特朗普就职时间越来越近，拜登在加紧卸任前的部署，其中包含发布一项难以被撤销的行政令，永久禁止在美国一些沿海水域进行新的海上石油和天然气钻探，以保护敏感海洋区域，例如内政部在12月30日采取措施，禁止内华达州红宝石山20年内开发石油、天然气和地热资源。考虑到本身美国原油的提产就需要资本开支的增长支持，若拜登的部署能够顺利推进，我们预期2025年美国原油提产量将有更大概率不及预期。 推荐 维持评级 分析师周泰执业证书：S0100521110009邮箱：zhoutai@mszq.com ➢美元指数上升；油价上涨；东北亚LNG到岸价格上涨。截至2025年1月3日，美元指数收于108.92，周环比上升0.90个百分点。1）原油：布伦特原油期货结算价为76.51美元/桶，周环比上涨3.15%；WTI期货结算价为73.96美元/桶，周环比上涨4.76%。2）天然气：NYMEX天然气期货收盘价为3.37美元/百 万 英 热 单 位 ， 周 环 比 下 跌7.47%； 亨 利 港/纽 约 天 然 气 现 货 价 格 为3.47/5.86，周环比上涨17.06%/89.34%；东北亚LNG到岸价格为15.12美元/百万英热，周环比上涨3.45%。 分析师李航执业证书：S0100521110011邮箱：lihang@mszq.com 分析师王姗姗执业证书：S0100524070004邮箱：wangshanshan_yj@mszq.com ➢美国原油产量下降，炼油厂日加工量上升。截至2024年12月27日，1）原油：美国原油产量1357万桶/日，周环比下降1万桶/日。2）成品油：美国炼油厂日加工量为1686万桶/日，周环比上升4万桶/日；汽油产量为896万桶/日，周环比下降96万桶/日；航空煤油产量为190万桶/日，周环比上升4桶/日；馏分燃料油产量为537万桶/日，周环比上升10万桶/日。 研究助理卢佳琪执业证书：S0100123070003邮箱：lujiaqi@mszq.com 相关研究 ➢美国原油库存下降，汽油库存上升。截至2024年12月27日，1）原油：美国战略原油储备为39357万桶，周环比上升26万桶；商业原油库存为41560万桶，周环比下降118万桶。2）成品油：车用汽油库存为23138万桶，周环比上升772万桶；航空煤油库存为4118万桶，周环比上升47万桶；馏分燃料油库存为12287万桶，周环比上升641万桶。 1.石化周报：过乌俄气运输即将关闭，关注后续气价走势-2024/12/282.石化周报：美国12月降息落地，谨慎态度引发油价回调-2024/12/213.石化周报：中东局势多变，地缘冲突推涨油价-2024/12/144.石化行业2025年度投资策略：变中取恒，静待花开-2024/12/135.石化周报：OPEC+再次推迟提产时间，兜底油价意愿强-2024/12/07 ➢涤纶长丝价差收窄。截至2025年1月3日，乙烯/丙烯/甲苯和石脑油价差为164/189/67美元/吨，较上周变化-7.82%/-6.85%/-10.51%；FDY/POY/DTY价差为1711/1261/2561元/吨，变化-3.55%/-1.02%/-4.23%。 ➢投资建议：我们推荐以下两条主线：1）油价有底，石油企业业绩确定性高，叠加高分红特点，估值有望提升，建议关注产量持续增长且桶油成本低的中国海油、抗风险能力强且资源量优势强的中国石油、高分红一体化公司中国石化；2）国内鼓励油气增储上产，建议关注产量处于成长期的新天然气、中曼石油。 ➢风险提示：地缘政治风险；伊核协议达成可能引发的供需失衡风险；全球需求不及预期的风险。 目录 1本周观点.................................................................................................................................................................32本周石化市场行情回顾.............................................................................................................................................42.1板块表现..............................................................................................................................................................................................42.2上市公司表现......................................................................................................................................................................................53本周行业动态...........................................................................................................................................................64本周公司动态...........................................................................................................................................................95石化产业数据追踪.................................................................................................................................................115.1油气价格表现....................................................................................................................................................................................115.2原油供给............................................................................................................................................................................................135.3原油需求............................................................................................................................................................................................145.4原油库存............................................................................................................................................................................................165.5原油进出口........................................................................................................................................................................................185.6天然气供需情况................................................................................................................................................................................195.7炼化产品价格和价差表现...............................................................................................................................................................206风险提示..............................................................................................................................................................25插图目录..................................................................................................................................................................26表格目录..................................................................................................................................................................27 1本周观点 气价推动下石油市场升温，后续需持续关注美国政策。本周，俄气公司发表声明，自莫斯科时间1月1日早8时起终止过境乌克兰向欧洲输送天然气，而当前正是欧洲天然气消费旺季，1月2日欧盟的天然气库容率仅为71.33%，比上年同期低14.70pct，从而气价大幅上涨，1月3日，亨利港/纽约天然气现货价格周环比上涨17.06%/89.