每日市场观察

2025年1月3日 【今日关注】 新年首个交易日市场重挫，成交额1.41万亿，比上一日小幅增加约500亿。行业上除商贸、综合、纺织外其余全部下挫，非银、军工、电子、计算机、建筑、通信等行业跌幅居前。 指数连续两日重挫，虽然收盘仍在近几个月所形成的箱体之内，但是短线加速下跌，并且创业板指，中证500等重要指数已经跌破11月份的低点位置，整体来看技术形态有所恶化。 行业上有较多大市值板块跌幅较大，并且从风格上看，红利和科技板块跌幅均比较大，反映出无论是机构资金还是交易性活跃资金，都表现出比较明显的避险操作，从而导致了放量下挫。 消息面上并无非常显性的负面信息，因而近两日的下挫，更多在于市场本身的原因，11月以来市场成交量逐渐萎缩，行业结构上主要是题材板块的快速轮动，市场表现出较多的存量资金博弈特征，而进入新一年后，业绩披露、基金调仓等给市场增加了一些不确定性，叠加特朗普临近上台给市场带来较大压力，股债汇商品市场均表现出一定的弱势特征，综合因素下，导致了A股市场技术层面上久盘必跌的发生。短线仍需提防惯性下挫。 【市场回顾】 市场概况：2025年首个交易日，盘面上，个股普跌，全市场超4300只个股下跌。从板块来看，大消费股逆势活跃，微信小店方向领涨，机器人概念股一度反弹。下跌方面，大金融股集体调整。板块方面，零售、食品、电商、旅游等板块涨幅居前，保险、证券、军工装备、半导体等板块跌幅居前。截至收盘，沪指跌2.66%，深成指跌3.14%，创业板指跌3.79%。 【资金面】 主力资金流向：1月2日，上证净流出170.17亿元，深证净流出137.77亿元。行业板块方面，主力资金流入前三的板块为一般零售、通用设备、汽车零部件，主力资金流出排名前三的板块为证券、半导体、电力。 【消息面】 1.中国结算：对证券、基金、保险公司互换便利所涉证券质押登记费实施优惠措施 中国结算发布通知，为更好支持证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）顺利开展，决定对在中国结算办理的所有涉及SFISF的证券质押登记费实施减半收取的优惠措施，其中，港股通证券质押登记费以所质押股数（份额）为基础收取。 点评：可有效降低相关金融机构的运营成本，助力我国资本市场保持健康稳定发展。同时，对提升国内股票市场流动性及活跃性亦有正面影响，可关注相关概念股投资机会。 2.2024年12月财新中国制造业PMI为50.5连续三个月维持扩张态势 2日公布的2024年12月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.5，较11月回落1.0个百分点，连续三个月维持扩张态势，但扩张速度放缓。 点评：虽然速度放缓，但依然维持了扩张态势，表明市场继续向好趋势没有出现根本变化。未来随着利好政策的逐渐落地，我国制造业有望继续保持扩张态势。 3.三部门发布《实施弹性退休制度暂行办法》 人力资源社会保障部、中央组织部、财政部等三部门1月1日发布《实施弹性退休制度暂行办法》，明确自2025年1月1日起，职工达到国家规定的按月领取基本养老金最低缴费年限，可以自愿选择弹性提前退休，提前时间距法定退休年龄最长不超过3年，且退休年龄不得低于女职工50周岁、55周岁及男职工60周岁的原法定退休年龄。 点评：完善了我国劳动市场相关法律法规内容，更加适合国内市场最新的发展趋势。 【行业动态】 1.我国首款四座电动飞机获颁型号合格证 从中国民航局获悉，由沈阳航空航天大学辽宁通用航空研究院自主研制的RX4E锐翔四座电动飞机，日前获得中国民航局颁发的型号合格证，成为我国首款取得型号批准的正常类电动飞机，标志着我国在新能源电动飞机技术领域取得了突破。 2.厦门：住房公积金贷款购买第二套住房的，最低首付款比例由25%下调至20% 厦门市住房公积金中心发布《关于优化住房公积金贷款家庭住房套数认定标准和调整住房公积金贷款首付款比例的通知》。厦门房公积金贷款家庭住房套数认定标准与商业性住房贷款家庭住房套数认定标准保持一致，按拟购住房所在区辖区范围认定。拟购住房所在区辖区内无住房，或拟购住房所在区辖区内仅有一套住房且正在挂牌出售的，拟购住房认定为首套住房，后续再增购的一套住房认定为二套住房。将套数认定的材料调整为厦门市住房和建设局出具的购房人家庭名下分区住房套数认定结果证明。此外，申请住房公积金贷款购买第二套住房的，最低首付款比例由25%下调至20%。使用住房公积金贷款购买保障性住房的，最低首付款比例为15%。 3.中指研究院：2024年百城二手房价格累计下跌7.26% 据中指研究院报告，2024年，百城二手房价格累计下跌7.26%，环比已连跌32个月，9.26新政后核心城市价格有所趋稳，11月、12月分别有4个和2个城市二手房价格环比上涨，结束百城连续7个月全跌局面，其中成都、深圳连续2个月上涨。2024年，受部分优质改善型楼盘入市影响，百城新建住宅价格累计结构性上涨2.68%。需求端，中性情形下，预计2025年全国新建商品房销售面积同比下降6.3%；乐观情形下，若城中村改造及收储存量房等加快落实，居民置业意愿提升，2025年全国商品房销售面积或可实现止跌。供给端，受土地缩量、房 企资金承压、市场库存规模高等因素制约，中性情形下，预计2025年新开工面积同比下降15.6%，房地产开发投资额同比下降8.7%。 【基金动态】 1.首批8只基准做市信用债ETF获批 2024年12月31日，首批8只基准做市信用债ETF集体获批。其中，易方达基金管理有限公司（以下简称“易方达基金”）、华夏基金管理有限公司、南方基金管理股份有限公司、海富通基金管理有限公司（以下简称“海富通基金”）等4家公募机构上报的产品跟踪上证基准做市公司债指数，博时基金管理有限公司（以下简称“博时基金”）、天弘基金管理有限公司、广发基金管理有限公司、大成基金管理有限公司等4家公募机构上报的产品跟踪深证基准做市信用债指数。 2.内地与香港基金互认机制新规正式实施销售比例放宽至80% 根据中国证监会官网近期修订并发布的《香港互认基金管理规定》，以及人民银行和国家外汇局《内地与香港证券投资基金跨境发行销售资金管理操作指引》第十条的适应性修订，自1月2日起，中国证监会修订的内地与香港基金互认机制新规正式实施。 【买方观点】 景顺长城混合投资部江山：市场或存在系统性估值抬升机会. 江山表示，整体对2025年的A股市场抱有积极期待，市场或可能存在系统性的估值抬升的机会。核心原因在于A股在各类人民币资产中具有更好的相对估值，横向比较全球主要股票市场上，中国资产也具有估值吸引力。这样的比价效应不仅存在于低估值高分红的个股，同样 存在于不少核心成长股上，因此这一估值抬升的机会可能系统性存在。同时，宏观政策的明朗，也为市场看好A股补上了重要的一块拼图。至于短期的徘徊在所难免，但从更长期的视角，相信市场会回到产业逻辑的轨道上来。 2025年哪些板块值得关注？江山认为，从产业层面观察，AI仍然是最明确的产业趋势，不同于过去的两年，在2025年，一方面可以观察到海外AI走向模型-基础设施-应用的良性循环迭代，更重要的是国内互联网巨头也将陆续增加AI投入，无论是算力基础设施还是应用发展，国内的进步速度和后发优势都值得期待。随着需求的爆发，或将为从晶圆代工到终端应用的整条产业链带来丰富的投资机会。除此之外，也关注港股互联网、新能源新技术等方向的机会。 风险方面，江山指出，市场都比较关注海外风险，确实贸易摩擦、地缘政治都有可能给投资带来不确定性，需保持警惕。但从另一个角度看，国内产业链的完备性和抗风险能力相比五六年前已经有大幅提升。除此之外，还需关注复苏预期是否会非线性的提升，因为各个市场都还处于偏谨慎的交易结构，一旦发生转向，可能带来的波动也会大。 在任何情况下，本文所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，任何情况下财达证券不对因使用本文的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本文推送内容取代其独立判断或仅根据本文推送内容做出决策。财达证券版权所有并保留一切权力。如发现其他版权问题，请致电客服或发送邮件，相关人员会及时处理。