核心观点与市场回顾
2025年首个交易日A股市场重挫，成交额1.41万亿，行业除商贸、综合、纺织外均下跌，非银、军工、电子等跌幅居前。指数连续两日重挫，创业板指、中证500跌破11月低点，技术形态恶化。大市值板块和红利、科技板块跌幅较大，显示机构与活跃资金避险情绪升温。消息面无明显负面，下挫主要因市场本身因素，包括11月以来成交量萎缩、题材板块快速轮动、存量资金博弈、业绩披露、基金调仓以及特朗普即将上台带来的不确定性等。短线仍需提防惯性下挫。
资金面与消息面
- 资金面：1月2日上证净流出170.17亿元，深证净流出137.77亿元。主力资金流入前三板块为一般零售、通用设备、汽车零部件，流出前三为证券、半导体、电力。
- 消息面：
- 中国结算对证券、基金、保险公司互换便利所涉证券质押登记费实施减半优惠，降低金融机构运营成本，提升市场流动性。
- 12月财新中国制造业PMI为50.5，连续三个月扩张但速度放缓，显示市场向好趋势未变。
- 三部门发布《实施弹性退休制度暂行办法》，允许职工自愿弹性提前退休，距法定退休年龄最长不超过3年。
行业动态与基金动态
- 行业动态：
- 我国首款四座电动飞机RX4E获颁型号合格证，标志着新能源电动飞机技术突破。
- 厦门下调公积金贷款第二套住房最低首付款比例至20%。
- 中指研究院数据显示，2024年百城二手房价格累计下跌7.26%，环比连跌32个月，但11月、12月部分城市上涨。预计2025年新建商品房销售面积下降6.3%，新开工面积下降15.6%。
- 基金动态：
- 首批8只基准做市信用债ETF获批。
- 内地与香港基金互认机制新规实施，销售比例放宽至80%。
买方观点
景顺长城混合投资部江山表示，对2025年A股市场抱有积极期待，认为市场存在系统性估值抬升机会，主要因A股相对估值优势明显，且宏观政策明朗。2025年AI仍是产业趋势，国内互联网巨头加大投入将带来产业链投资机会，关注港股互联网、新能源新技术方向。风险方面需警惕海外贸易摩擦、地缘政治及复苏预期非线性提升带来的波动。
风险提示
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