再次中期分红，值得配置

2025-01-03 王睿哲群益证券棋落

核心观点：格力电器发布中期利润分配预案，每10股派发现金红利10元（含税），中期分红比例约39%，股息率具吸引力；预计2024全年股息率可达5.8%。公司受益于国家空调补贴政策，2025年国补政策有望延续；高比例分红、估值偏低，具备配置价值。
关键数据：
- 2024H1净利润：141.4亿元（母公司123.8亿元），可分配利润703.3亿元。
- 中期分红：55.2亿元（约39%比例），前日收盘价计算股息率约2.2%。
- 未来三年股东回报规划：每年每股现金分红不低于2元或分红总额不低于当年净利润的50%。
- 2024年8-11月空调内销同比：-5.4%、+7.4%、+24.1%、+28.7%。
- 2025Q1空调排产同比增长：11%。
- 盈利预测（2024-2026年）：归母净利323.4/357.7/387.0亿元（YoY+11.4%/+10.6%/+8.2%），EPS 5.8/6.4/6.9元，对应PE 8/7/7倍。
研究结论：维持“买进”评级，公司高比例分红、股息率高、估值低，且受益于政策与行业景气度回升。需关注房地产行业影响、补贴政策效果、竞争加剧及原材料价格波动等风险。