基础化工行业周报：化工进口关税调整，降低乙烷等税率

行业周报（20241223-1229）化工进口关税调整，降低乙烷等税率 同步大市-A(维持)) 2025年1月2日 行业研究/行业周报 投资要点 周观点：化工进口关税调整，降低乙烷等税率。国务院关税税则委员会发布《2025年关税调整方案》，对935项商品实施低于最惠国税率的进口暂定税率，其中与化工相关的产品涉及10种，新增乙烷、环硅酸锆钠、乙烯-乙烯醇共聚物、环烯烃聚合物，分别降低税率为1%/2.5%/3.5%/1.5%；删除煤焦油及其他矿物焦油、车用汽油及航空汽油、柴油、氯乙烯、乙二醛，分别增加税率为5%/4%/5%/4.5%/2.5%，5-7号燃料油改为燃料油，税率增加2%。以上涉及调整的化工产品24年1-11月进口量排序前五分别为5-7号燃料油、乙烷、氯乙烯、煤焦油及其他矿物焦油、环烯烃聚合物，进口量对应为2180/505/67/21/12万吨，进口均价分别为3620/3405/4144/3557/36351元/吨。进口关税的调整，利好国内炼油和乙烷行业。提升燃料油、煤焦油、氯乙烯的进口关税，有利于提升国内炼油和氯碱生产企业的竞争力，减少进口的供应压力；降低乙烷的进口关税，有利于降低乙烷裂解及加工等行业的进口成本，提升该领域的竞争力。 资料来源：最闻 石化：欧洲供应担忧缓解，原油弱势盘整。美联储暗示明年降息步伐将放缓，引发市场对经济及需求放缓担忧，而美元指数偏强运行，加上德鲁日巴输油管道重新启动，欧洲供应担忧缓解，且市场预计明年将供应过剩。此外，美国石油产量在2024年创下历史新高，超过了2023年创下的纪录，周内美国钻探油井数量增加。本周炼油利润为767元/吨，同比增加7.5%。需求端支撑乏力，国产LNG价格疲态难改。本周国产LNG市场周均价为4543元/吨，较上周跌幅0.57%。2024年12月下旬至2025年1月初，美国大部地区气温将经历一轮明显的降温过程，采暖需求预期提升。HenryHub天然气期货主力合约结算价格为3.64美元/百万英热单位，较上周减少2.8%。 分析师： 李旋坤执业登记编码：S0760523110004邮箱：lixuankun@sxzq.com 程俊杰执业登记编码：S0760519110005邮箱：chengjunjie@sxzq.com 投资建议 1）资源防守：降息预期环境下，资源红利股容光焕发，资源品的价格和需求改善会更显著。重点关注原油、天然气、钛矿、钾肥等；内外需共振下，核电有望保持高景气，全球极端气候频发对天然铀价格高位持稳，预计供需缺口长期存在，重点关注核电、天然铀等行业。 刘聪颖执业登记编码：S0760524110002邮箱：liucongying@sxzq.com 研究助理： 2）成长反击：重视行业催化所带来的业绩和估值的双重修复，建议关注润滑油添加剂、封装材料、铜合金粉体、全钢巨胎、吸附分离材料、贵金属催化材料、卫材热熔胶等。 王金源邮箱：wangjinyuan@sxzq.com 3）重点公司推荐：卫星化学、中化化肥、同益中、巨化股份、三美股份、湖北宜化等。 风险提示 原油价格大幅波动风险；汇率波动风险；贸易摩擦持续恶化的风险；行业竞争加剧风险。 目录 1.化工市场：化工进口关税调整，降低乙烷等税率.......................................................................................................42.石化板块...........................................................................................................................................................................72.1本周观点：欧洲供应担忧缓解，原油弱势盘整.....................................................................................................72.2产业链价格跟踪.........................................................................................................................................................82.3行业数据与上市公司跟踪.........................................................................................................................................93.投资建议...........................................................................................................................................................................94.风险提示...........................................................................................................................................................................9 图表目录 图1：中国制造业PMI（%）..........................................................................................................................................4图2：工业品PPI及工业增加值同比（%）...................................................................................................................4图3：中国出口（亿美元）...............................................................................................................................................5图4：细分板块涨跌幅.......................................................................................................................................................5图5：周度个股涨跌幅前五...............................................................................................................................................6图6：重点公司市场表现...................................................................................................................................................6图7：每生产10000MJ所需能源价格对比（%）.........................................................................................................7图8：炼油利润（元/吨）..................................................................................................................................................7图9：不同工艺烯烃利润（元/吨）..................................................................................................................................8图10：重点产品市场变化.................................................................................................................................................8图11：全球油气估值体系.................................................................................................................................................9 1.化工市场：化工进口关税调整，降低乙烷等税率 国务院关税税则委员会发布《2025年关税调整方案》，对935项商品实施低于最惠国税率的进口暂定税率，其中与化工相关的产品涉及10种，新增乙烷、环硅酸锆钠、乙烯-乙烯醇共聚物、环烯烃聚合物，分别降低税率为1%/2.5%/3.5%/1.5%；删除煤焦油及其他矿物焦油、车用汽油及航空汽油、柴油、氯乙烯、乙二醛，分别增加税率为5%/4%/5%/4.5%/2.5%，5-7号燃料油改为燃料油，税率增加2%。 以上涉及调整的化工产品24年1-11月进口量排序前五分别为5-7号燃料油、乙烷、氯乙烯、煤焦油及其他矿物焦油、环烯烃聚合物，进口量对应为2180/505/67/21/12万吨，进口均价分别为3620/3405/4144/3557/36351元/吨。 进口关税的调整，利好国内炼油和乙烷行业。提升燃料油、煤焦油、氯乙烯的进口关税，有利于提升国内炼油和氯碱生产企业的竞争力，减少进口的供应压力；降低乙烷的进口关税，有利于降低乙烷裂解及加工等行业的进口成本，提升该领域的竞争力。 国家统计局发布数据显示，中国11月制造业采购经理指数（PMI）为50.3，环比上升0.2个百分点。11月全部工业品PPI累计同比下降2.1%，规模以上工业增加值累计同比增长5.8%。 资料来源：国家统计局，wind，山西证券研究所 资料来源：国家统计局，wind，山西证券研究所 据海关总署数据显示，2024年11月份，中国出口金额3123.1亿美元，同环比分别增长6.7%/1.1%。 资料来源：海关总署，wind，山西证券研究所 本周，申万基础化工板块中，涨幅前三分别为涤纶、煤化工、轮胎轮毂，分别上涨2.73%、2.07%、1.56%；跌幅前三分别为：涂料油墨、粘胶、膜材料，分别下跌6.21%、5.75%、4.96%。 本周，申万基础化工板块个股中，涨幅前五分别为力量钻石、福莱新材、华西股份、新瀚新材、吉华集团，分别上涨16.44%、16.18%、15.63%、14.3