基础化工行业周报：原油价格略有回落，美乙烷出口有所改善

本周化工市场综述资机会。本周大事件尔木兹海峡外等待。批准一定数量的合规申请，并将持续加强合规申请的审批工作。在场地以及原料供应等方面提供资源，该项目于2024年四季度基本建设完成。风险提示国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。 敬请参阅最后一页特别声明 敬请参阅最后一页特别声明内容目录一、本周市场回顾................................................................................4二、国金大化工团队近期观点......................................................................7三、本周主要化工产品价格涨跌幅及价差变化.......................................................12四、本周行业重要信息汇总.......................................................................19五、风险提示...................................................................................20图表目录图表1：本周板块变化情况.......................................................................4图表2：6月27日化工标的PE-PB分位数...........................................................4图表3：A股全行业PE估值分布情况（按各行业估值分位数降序排列）.................................5图表4：A股全行业PB分位数分布情况（按各行业PB分位数降序排列）................................5图表5：化工细分子版块PE估值分布情况（按各子版块估值分位数降序排列）..........................6图表6：化工细分子版块PB分位数分布情况（按各子版块PB分位数降序排列）.........................6图表7：重点覆盖子行业近期产品跟踪情况.........................................................7图表8：本周（6月23日-6月27日）化工产品价格及产品价差涨跌幅前五变化情况....................12图表9：尿素波罗的海(小粒散装)（美元/吨）.....................................................13图表10：丁酮华东（元/吨）....................................................................13图表11：硫酸CFR西欧/北欧合同价（欧元/吨）...................................................13图表12：硫磺温哥华FOB合同价（美元/吨).......................................................13图表13：苯胺华东地区（元/吨）................................................................13图表14：液氯华东地区（元/吨）................................................................13图表15：天然气NYMEX天然气(期货).............................................................14图表16：原油WTI（美元/桶）...................................................................14图表17：燃料油新加坡高硫180cst（美元/吨）....................................................14图表18：甲苯FOB韩国（美元/吨）..............................................................14图表19：乙烯-石脑油（元/吨）.................................................................14图表20：丁酮-液化气（元/吨）.................................................................14图表21：PET价差（元/吨）.....................................................................15图表22：锦纶长丝-已内酰胺（元/吨）...........................................................15图表23：涤纶-PTA&MEG（元/吨）................................................................15图表24：聚丙烯-丙烯（元/吨）.................................................................15 敬请参阅最后一页特别声明图表25：合成氨价差（元/吨）..................................................................15图表26：环氧丙烷-丙烯（元/吨）...............................................................15图表27：煤头尿素价差（元/吨）................................................................16图表28：纯MDI价差（元/吨）..................................................................16图表29：本周（6月23日-6月27日）主要化工产品价格变动.......................................16图表30：6月27日主要化工产品价格涨跌幅前二十变化情况.........................................19 敬请参阅最后一页特别声明一、本周市场回顾本周布伦特期货结算均价为68.36美元/桶，环比下跌8.09美元/桶，或-10.58%，波动范围为67.14-71.48美元/桶。本周WTI期货结算均价65.71美元/桶，环比下跌8.53美元/桶，或-11.48%，波动范围为64.37-68.51美元/桶。本周基础化工板块跑赢指数（1.15%），石化板块跑输指数（-4.02%）。本周沪深300指数上涨1.95%，SW化工指数上涨3.11%。涨幅最大的三个子行业分别为改性塑料（15.7%）、膜材料（11.78%）、合成树脂（7.27%）；跌幅最大的三个子行业分别为煤化工（-3.43%）、磷肥及磷化工（-3.16%）、氮肥（-3.12%）。图表1：本周板块变化情况来源：Wind、国金证券研究所图表2：6月27日化工标的PE-PB分位数来源：Wind、国金证券研究所（PE和PB均为动态） 来源：Wind、国金证券研究所（PE为动态）图表4：A股全行业PB分位数分布情况（按各行业PB分位数降序排列）来源：Wind、国金证券研究所（PB为动态） 来源：Wind、国金证券研究所（PE为动态）图表6：化工细分子版块PB分位数分布情况（按各子版块PB分位数降序排列）来源：Wind、国金证券研究所（PB为动态） 敬请参阅最后一页特别声明二、国金大化工团队近期观点轮胎：开工有所分化，原料价格下跌①供给端：根据中国橡胶信息贸易网显示，本周全钢胎开工率为65.6%，环比提高0.2%，同比提高3.2%；半钢胎开工率为78.1%，环比降低0.2%，同比降低1.3%。②需求端：国内外需求持续复苏，半钢需求旺盛，全钢需求逐渐修复。海外市场考虑到欧美较高通胀的背景和轮胎具备的刚性消费属性，或将推动消费降级，国内龙头企业出海布局进程可能超预期。③原料端：本周国内橡胶价格下跌为主。天然橡胶下周国内主产区雨水天气减少，原材料供应有增加预期，胶水价格或将下行，供应及成本端支撑削弱。丁苯橡胶周内供应充裕，各企业装置暂无明显变化，行业平均开工率在75%左右，终端轮胎厂装置开工情况平稳，暂未有明显变化。顺丁橡胶本周仍有部分企业降负减产，如大庆石化、齐翔腾达、浙江传化等。检修方面，山东裕龙产线停车，重启时间待定；锦州石化于5月中旬装置检修，重启时间待定；燕山石化高顺装置于5月25日起开始停车检修，原计划9月初重启，近期计划提前恢复，具体时间待定；燕山石化稀土装置维持停车检修装置，重启时间待定；菏泽科信于5月24日起停车检修，重启时间待定；浩普新材料于5月底停车检修，于上周重启另一条生产，目前企业两条产线均正常运行。④景气度跟踪：行业持续承压，内需竞争压力较大，外需受到关税负面影响；盈利端随着原料价格回落成本有望缓解，但考虑到美国关税影响短期难以完全传导因而整体继续承压。浙江龙盛：成本表现利好，染料市场区间运行本周分散染料市场大体平稳，分散黑ECT300%市场均价在16.5元/公斤，较上周同期均价持平；活性染料市场持稳运行，活性黑WNN150%市场均价在23元/公斤左右，较上周同期均价持平。周内原油价格先涨后跌，染料中间体市场偏强震荡，成本端支撑强劲。染料企业开工负荷保持稳定，场内供应量不变。纺织市场接单数量不足，下游印染开工偏低，染料企业出货难度不减，需求端缺乏利好支撑。总体来看成本支撑较好，需求表现疲软，场内观望情绪浓郁，市场价格暂稳整理。下游来看本周江浙地区印染综合开机率为60.51%，较上周下跌0.34%；绍兴地区印染企业平均开机率为59.12%，较上周下跌0.16%；盛泽地 敬请参阅最后一页特别声明区印染企业开机率为61.90%，较上周下跌0.53%。终端订单量始终不足，下游纺织进入季节性淡季，染厂整体接单情况欠佳，市场整体交投氛围清淡，预计短期内浙江印染市场仍将延续弱势走势。胜华新材：市场利空因素居多，碳酸二甲酯价格偏弱运行本周碳酸二甲酯市场价格偏弱运行，市场指导价格为3715元/吨，较上周价格同期价格下跌75元/吨，跌幅1.98%。供应方面红四方、青岛碱业、湖北三宁、中科惠安、卫星化学、临涣焦化、湖南中创、重庆东能、东营顺新、维尔斯化工、云化绿能、利华益延续停车，东营海科装置恢复正常运行，其余装置正常运行，整体看本周装置开工较上周开工提高。需求方面胶黏剂及涂料等传统溶剂行业以华东、华南地区为主，对碳酸二甲酯指标要求相对宽松，煤质乙二醇副产碳酸二甲酯进行提纯后多可满足其指标要求，目前主要拿低价货源为主。其余两大主力下游非光气法聚碳酸酯及电解液溶剂市场开工率未有明显提高，对货源需求有限，谨慎采购。钛白粉：钛白粉行业内卷纷争加剧，亏损清货情况增多景气度跟踪：钛白粉行业景气度持续承压。根据百川盈孚，截止本周，截止本周，硫酸法金红石型钛白粉市场主流报价为12800-14000元/吨，结合市场行情经加权计算均 价为13943元/吨，环比上周价格下降1.04%。据悉6月市场行情低