研报总结
一、电池及材料市场分析
- 11月电池销量：11月，我国动力和其他电池销量为118.3 GWh，环比增长7.2%，同比增长40.1%。其中，动力电池销量为87.8 GWh，占总销量74.2%，环比增长10.9%，同比增长29.7%。
- 铁锂材料涨价动力：11月，铁锂材料产业链有望处于底部区间，铁锂材料或将有较强的涨价动力。
二、新能源汽车行业趋势
- 电动化竞争加剧：2025年电动化竞争加剧，智能化将迎来爆发式发展。中国车企产能出海，全球行业格局将处于震荡中；智能化方面，特斯拉FSD入华、比亚迪智驾系统大规模上车，头部车企将推动智能化迎来爆发式发展。
- 新能源汽车销量：11月，中国新能源车销量高速增长，插混出口占比提升。国内新能源汽车零售量127万辆，渗透率达到52%。
三、储能与电网市场动态
- 储能行业：反内卷的风刮到了储能行业。储能行业有望响应中央经济工作会议提出的“综合整治内卷式竞争”号召，在项目招标标准、企业融资条件等方面有所调整，推动产业高质量发展。
- 特高压项目：特高压项目稳步推进，有望25H1利润释放。近期，陇东-山东、哈密-重庆两条直流特高压重点线路实现全线贯通，预计将于25年上半年投运，相关设备商有望迎来利润释放周期。
四、能源金属市场分析
- 锂市场：锂盐厂长协谈判，挺价情绪坚挺。12月下旬锂价低位震荡，锂盐厂库存水平相对低位，且明年1月锂盐厂春节检修计划导致供应量级减少，未来半月锂价支撑力度较强。
- 钴市场：市场仅维持刚需采购，钴盐价格难有涨幅。12月下旬，钴盐冶炼厂开工率仍维持较低水平，市场仅维持刚需采购，对高价钴盐的接受度较差。
- 镍市场：纯镍库存高位压制价格上行空间。12月下旬，上游矿企待假氛围浓厚，其中菲律宾矿山多已进入假期，矿山出货量少，报价维持高位，全球纯镍供应仍过剩，预计镍价继续低位震荡。
五、近期产业动态
- 宁德时代：宁德时代首推20#、25#两种标准化换电电池，并与近百家合作伙伴共同启动巧克力换电生态。
- 亿纬锂能：亿纬锂能与美洲某集团客户签署合作协议，为客户提供电芯。
- 阿维塔：阿维塔完成C轮融资募集资金超110亿元，并与宁德时代达成战略合作升级。
- 小米：小米SU7 1.4.5 OTA开启推送，正式接入VLM视觉语言大模型，提升系统识别复杂道路环境的能力。
- 北汽蓝谷：北汽蓝谷子公司增资扩股完成，共获投81.5亿元。
- 智己汽车：智己汽车完成94亿元B轮融资，计划2025年推出四款全新产品。
