永毅突破，新光璀璨

核心观点与投资要点

永新光学在多个领域积极布局，包括激光雷达、机器视觉、光学显微镜和医疗光学，展现出广阔的发展前景。

1. 激光雷达：车载摄像头是汽车智能化技术的核心部件，随着技术革新和消费者安全意识的提高，车载应用快速增长。激光雷达作为ADAS进阶的关键传感器，2022年进入规模量产元年，行业逐步走向理性发展阶段，头部集中趋势明显。国内主要激光雷达方案商包括禾赛、速腾、图达通、华为、探维等。此外，激光雷达在轨道交通、工业自动化、智能安防等领域应用前景广阔，整体市场高速发展。

2. 机器视觉：通过获取、提取和处理图像信息，机器视觉广泛应用于自动化生产线等工业控制领域。随着工业自动化水平提升，全球市场规模持续扩大。中国作为制造业加工中心，工业领域机器视觉应用发展活跃。海外品牌如康耐视和基恩士主导全球市场，但中国企业在智慧物流、工业4.0等领域成长空间广阔。

3. 光学显微镜：显微镜在生命科学、教学、纳米技术等领域需求快速增长，高端显微镜和自动化检测设备需求旺盛。国家政策支持科学仪器发展，国内企业精密制造能力提升，国产替代市场空间巨大。国务院《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》提出到2027年各行业设备投资规模增长25%以上，科学仪器需求将得到提振。

4. 医疗光学：全球人口增长、社会老龄化及对医疗保健需求的提高推动医疗器械行业稳步增长。中国政策鼓励医疗器械国产化及国产替代，基层市场对物美价廉的国产设备需求旺盛。

关键数据与研究结论

• 财务预测：预计公司2024/2025/2026年收入分别为9.8/13/17亿元，归母净利润分别为2.1/3.2/4.4亿元，对应2024-2026年PE分别为49倍、32倍、24倍。
• 投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级。
• 风险提示：技术革新风险、汇率波动风险、国际贸易环境变化风险、新增产能市场拓展风险、市场需求不及预期。

公司简介

中邮证券有限责任公司是中国邮政集团有限公司控股的证券类金融子公司，具备多项证券业务资格，在全国多地设有分支机构，提供全方位专业化的证券投、融资服务。