制造业PMI小幅下降但仍连续三个月保持扩张,新订单和生产指数是主要驱动力,原材料采购价格指数和出厂价格指数继续回落,显示通缩压力持续存在。服务业PMI显著上升,近期刺激措施温和提振了消费者信心。展望2025年,在持续的政策刺激下,房地产市场和消费需求可能温和改善,但出口和私营企业投资可能因特朗普冲击面临挑战。财政政策将更加积极,广义财政赤字比率预计从2024年的9%上升至2025年的12%;货币政策可能更加宽松,预计将额外下调存款准备金率100个基点,并降低政策利率20-30个基点。预计2025年中国GDP增长率将从2024年的4.9%略微放缓至4.7%。制造业PMI显示需求继续扩张,新订单指数上升,但企业库存投资意愿较低。新出口订单指数延续上涨趋势,受关税威胁下前置下单影响,进口指数略有收窄。服务业PMI加速至52%,新订单指数回升,但最终销售价格指数仍在收缩,就业情况仍低迷。建筑业PMI上升至53.2%,得益于近期刺激政策对基础设施投资和建筑活动的推动。