【每日研报20241225】欧美市场因圣诞节休市，美联储1月预计暂停降息

市 场 综 述 美 股 因 圣 诞 假 期 提 前 收 盘 ， 道 指 涨0.91%报43297.03点 ， 标 普500指 数 涨1.1%报6040.04点 ， 纳 指 涨1.35%报20031.13点 。美 元 指 数 涨0.03%报108.11，离 岸 人 民 币 对 美 元 涨14个 基 点 报7.3065。国 际 油 价 全 线 收 涨 ，美 油2025年2月 合 约 涨1.34%， 报70.17美 元/桶 。 布 油2025年3月 合 约 涨1.26%， 报73.23美 元/桶 。 国 际 贵 金 属 期 货 小 幅 收 涨 ，COMEX黄 金 期 货 涨0.2%报2633.5美 元/盎 司 ，COMEX白 银 期 货 涨0.14%报30.23美 元/盎 司 。LME期 铜 涨0.62%报8967美 元/吨 。ICE原 糖 主 力 期 货 跌0.1%报19.52美 分/磅 ，ICE棉 花 主 力 期 货 跌0.82%报68.85美 分/磅 。 消 息 回 顾 【据CME“美联储观察”：美联储明年1月维持利率不变的概率为91.4%，降息25个基点的概率为8.6%。到明年3月维持当前利率不变的概率为52.1%，累计降息25个基点的概率为44.2%，累计降息50个基点的概率为3.7%。】 【澳洲联储12月会议纪要显示，澳洲联储对通胀持续向目标迈进更有信心，但鉴于近期消费回升和就业市场依然吃紧，现在断定胜利还为时过早。】 【日本央行10月会议纪要显示，若经济和物价走势符合预期，日本央行将继续加息。】 【日本2023年人均名义GDP为3.3849万美元，被韩国超越，在经合组织成员国中排在第22位。除日元贬值之外，老龄化导致的增长潜力下降和劳动生产率低下也是阻碍因素。】 今 日 关 注 观 点 汇 总 美 元 指 数 美 元 指 数 涨0.03%报108.11，非 美 货 币 多 数 下 跌 ，欧 元 兑 美 元 跌0.07%报1.0399，英 镑 兑 美 元 涨0.04%报1.2541， 澳 元 兑 美 元 跌0.2%报0.6237， 美 元 兑 日 元 涨0.03%报157.21。 周 二 ， 在 圣 诞 假 期 清 淡 的 交 易 中 ， 美 元 小 幅 上 涨 ，受 到 美 国 利 率 差 异 改 善 的 支 撑 。 自9月 底 以 来 ， 美 元 已 累 计 上 涨 超 过7%， 部 分 受 益 于 市 场 预 期 美 国 经 济 将 在 新 总统 特 朗 普 政 策 的 推 动 下 加 速 增 长 。 同 时 ， 顽 固 的 通 胀 压 力 降 低 了 市 场 对 美 联 储 大 幅 降 息 的 预 期 ， 这 进 一 步 推 动 了美 国 国 债 收 益 率 上 升 。 这 种 情 况 与 其 他 全 球 经 济 体 和 央 行 的 增 长 前 景 及 利 率 预 期 形 成 鲜 明 对 比 ， 美 联 储 的 政 策 展望 扩 大 了 美 国 与 非 美 国 家 之 间 的 利 率 差 异 。 欧 元 兑 美 元 延 续 跌 势 。 过 去 几 周 ， 日 元 表 现 疲 软 ， 主 要 原 因 是 日 本 政府 官 员 淡 化 了 近 期 加 息 的 可 能 性 。 根 据 日 本 央 行 上 周 公 布 的 会 议 纪 要 ， 央 行 官 员 在10月 一 致 同 意 ， 如 果 经 济 按 预期 发 展 ， 将 继 续 推 进 加 息 。 但 同 时 ， 有 部 分 官 员 强 调 需 要 谨 慎 应 对 美 国 经 济 政 策 的 不 确 定 性 。 展 望 未 来 ， 随 着 年末 临 近 ，交 易 量 可 能 保 持 清 淡 ，经 济 数 据 的 发 布 也 较 为 稀 少 。市 场 预 计 在1月10日 美 国 就 业 报 告 发 布 之 前 ，利 率 将继 续 成 为 外 汇 市 场 的 主 要 驱 动 力 。 此 外 ， 特 朗 普 重 返 白 宫 带 来 的 不 确 定 性 依 然 存 在 ， 其 预 计 的 关 税 、 减 税 和 移 民限 制 政 策 可 能 对 整 体 经 济 政 策 产 生 何 种 影 响 仍 需 观 察 。 短 期 内 ， 美 元 指 数 可 能 在 高 位 维 持 震 荡 。 S&P500 截 至12月24日 ， 标 普500指 数 上 涨1.1%， 至6040.04点 ； 迷 你 标 普500主 力 合 约 上 涨1.04%至6099点 。 美 股因 圣 诞 节 提 前 收 盘 ， 三 大 股 指 集 体 收 涨 。 本 周 ， 美 国 市 场 迎 来 圣 诞 节 假 期 ， 不 少 投 资 者 因 假 期 暂 时 离 场 ， 市 场 交 投 相 对 平 淡 ， 超 大 型 股 成 为 市 场 关 注 焦 点 ， 从 过 往 行 情 来 看 ， 圣 诞 节 前 后 有 望 出 现 上 涨 行 情 。 策 略 上 ， 建 议 轻 仓逢 低 做 多 。 富 时 中 国A50 截 至12月24日 ，富 时 中 国A50指 数 上 涨1.35%至13595.74点；新 交 所 富 时A50期 指 主 力 合 约 上 涨1.31%至13595点 。 国 内 方 面 ， 经 济 基 本 面 ，11月 房 地 产 市 场 销 售 及 景 气 度 有 所 好 转 ； 工 业 增 长 较 上 月 加 快 ； 社 零 受 到10月 高 基数 和 以 旧 换 新 政 策 效 应 边 际 递 减 影 响 大 幅 回 落 ； 固 定 资 产 投 资 保 持 平 稳 。 结 合 此 前 的 通 胀 和PMI数 据 ，11月 经 济基 本 面 相 较10月 份 有 进 一 步 修 复 ， 但 整 体 力 度 相 对 较 缓 。 政 策 面 ， 昨 日 午 间 财 政 部 发 布 全 国 财 政 工 作 会 议 新 闻 稿 ，会 议 延 续 此 前 中 央 经 济 工 作 会 议 定 调 且 更 为 积 极 ， 会 议 将 扩 大 内 需 作 为2025年 的 首 要 工 作 任 务 。 政 策 利 好 刺 激 股市 昨 日 午 后 走 高 。 整 体 来 看 ， 国 内 年 底 相 关 会 议 已 经 落 地 ， 市 场 短 期 暂 时 处 于 数 据 与 政 策 空 窗 期 ， 在 此 情 况 下 股指 预 计 维 持 震 荡 格 局 ， 从 长 期 来 看 ， 政 策 对 经 济 起 到 托 底 ， 随 着 明 年 相 关 政 策 的 逐 步 落 地 ， 经 济 有 望 企 稳 回 升 ，并 推 动 投 资 者 信 心 回 暖 。 策 略 上 ， 建 议 逢 低 布 局 。 铜 隔 夜COMEX铜 震 荡 走 势 ，报 收4.103美 元/磅 ，涨 跌 幅+0.44%。国 际 方 面 ，美 国 利 率 长 期 上 升 的 预 期 推 动 美 元指 数 上 涨 ， 进 一 步 对 金 属 价 格 造 成 了 压 力 。 国 内 方 面 ， 全 国 财 政 工 作 会 议 指 出 ，2025年 要 实 施 更 加 积 极 的 财 政 政策 ， 提 高 财 政 赤 字 率 ， 加 大 支 出 强 度 、 加 快 支 出 进 度 ； 安 排 更 大 规 模 政 府 债 券 ， 为 稳 增 长 、 调 结 构 提 供 更 多 支 撑 。库 存 方 面 ， 截 至12月24日 ，LME铜 库 存 为272725吨 ， 环 比+300吨 ；COMEX铜 库 存95217短 吨 ， 环 比+463短 吨 ；SHFE每 日 仓 单15515吨 ， 环 比-900吨 。 美 元 美 债 方 面 ， 美 元 指 数 连 续 第 二 个 交 易 日 走 高 ， 最 终 收 涨0.056%， 报108.14。 美 债 收 益 率 冲 高 回 落 ， 两 年 期 美 债 收 益 率 收 报4.349%，10年 期 美 债 收 益 率 收 报4.589%。 操 作 建 议 ， 纽铜 主 力 合 约 轻 仓 震 荡 偏 弱 交 易 ， 仅 供 参 考 。 黄 金 12月24日 ，COMEX黄 金 主 力 合 约 上 涨0.16%， 至2633.5美 元 每 盎 司 。 最 新 公 布 的 日 本2023年 人 均 名 义GDP为3.3849万 美 元 ， 被 韩 国 超 越 ， 在 经 合 组 织 成 员 国 中 排 在 第22位 。 除 日 元 贬 值 之 外 ， 老 龄 化 导 致 的 增 长 潜 力 下 降和 劳 动 生 产 率 低 下 也 是 阻 碍 因 素 。在 七 国 集 团 中 低 于 意 大 利 的3.9003万 美 元 ，连 续2年 垫 底 。然 而 日 本 央 行10月 会议 纪 要 显 示 ， 若 经 济 和 物 价 走 势 符 合 预 期 ， 日 本 央 行 将 继 续 加 息 ， 整 体 基 调 相 对 鹰 派 。 往 后 看 ， 短 期 内 美 国 经 济并 未 出 现 显 著 放 缓 的 情 况 下 ， 前 期 美 联 储 于12月FOMC会 议 上 所 释 放 的 鹰 派 言 论 或 使 利 率 预 期 持 续 走 高 ， 美 元 指数 及 长 端 美 债 收 益 率 或 多 得 到 一 定 支 撑 ， 贵 金 属 价 格 或 相 对 承 压 。 操 作 上 建 议 ， 日 内 轻 仓 试 空 ， 请 投 资 者 注 意 风险 控 制 。 图6：COMEX黄金日线走势图 原 油 美国11月PCE物价指数略低于预期，美联储预计明年采取谨慎降息态度，美元指数呈现冲高回落。欧佩克联盟将自愿减产措施延长至2025年4月；叙利亚局势较为动荡，欧美将对俄罗斯石油出口加强制裁，地缘局势有所反复；特朗普施压欧洲采购能源，美国石油钻井数据低迷，全球需求放缓忧虑加剧市场震荡，短线原油期价呈现宽幅震荡。操作上，建议短线交易为主。 图7：原油（WTI）走势图 ICE原 糖 洲 际 期 货 交 易 所 （ICE） 原 糖 期 货 周 二 收 盘 持 平 ， 投 机 客 在 假 期 前 调 整 仓 位 。 交 投 最 活 跃 的ICE 3月 原 糖 期 货合 约 收 盘 收 平 ， 结 算 价 每 磅19.54美 分 。 巴 西 港 口 等 待 运 输 食 糖 船 只 减 少 ， 市 场 对 原 糖 需 求 度 减 弱 。 巴 西 航 运 机 构Williams发 布 的 数 据 显 示 ， 截 至12月18日 当 周 巴 西 港 口 等 待 装 运 食 糖 的 船 只 数 量 为43艘 ，此 前 一 周 为55艘 。港 口 等 待 装 运 的 食 糖 数 量 为145.42万 吨， 此 前 一 周194.77万 吨 。 另 外 印 度 政 府 食 品 部 长 表 示 ， 印 度 可 能 允 许 部 分 糖 出 口 ， 前 提 是 乙 醇 掺 混 后 仍 有 剩 余 ，关 注 印 度 政 策 。 美 糖 主 力 价 格 关 注 上 方 压 力22.0美 分/磅 ， 下 方 支 撑18.0美 分/磅 。 建 议3月ICE期 糖 短 期 观 望 。 ICE棉 花 洲 际 交 易 所(ICE)棉 花 期 货 周 二 下 跌 ，受 美 元 走 强 和 圣 诞 节 假 期 前 获 利 回 吐 打 压 。交 投 最 活 跃 的ICE 3月 期 棉 收跌0.64美 分 或0.92%， 结 算 价 报68.78美 分/磅 。 据 美 国 农 业 部(USDA)报 告 显 示 ，12月12日 止 当 周 ，2024/25年 度 美 国 棉 花 出 口 销 售 净 增19.49万 包 ， 较 前 周增 加27%， 较 前4周 平 均 水 平 减 少19%；2024/25年 度 美 国 棉 花 出 口 装 运 量12.86万 包 ， 较 前 周 减 少6%，