股指周报：即将迎来跨年，先指数后情绪

核心观点与关键数据

• 海外方面：美国经济数据好坏参半，耐用品订单和房屋销售不及预期，但初请失业金人数低于预期，显示就业市场韧性。美元指数上涨，美债收益率抬升，市场对美联储明年降息预期回落。需关注美元指数在108以上和10年期美债收益率在4.5%以上对美股及其他新兴市场权益资产的施压。
• 国内方面：中国11月工业企业利润同比-4.7%（累计），单月同比-7.3%，跌幅较10月收窄。政策支持下企业信心恢复，10月LPR下调及PPI跌幅收窄助力利润改善。工业产成品存货同比增长3.3%，环比回落0.6%，显示企业仍在去库。营收增速由负转正至0.5%。

政策与事件

• 中共中央办公厅和国务院办公厅发布《关于加快建设统一开放的交通运输市场的意见》，推动交通运输市场一体化发展。
• 全国财政工作会议召开，定调更积极的财政政策，2025年政策力度可期。

股指观点

• A股步入1月，经济数据和业绩真空期，政策预期已反映充分，股指横盘震荡。
• 市场资金存量博弈，风格偏好分化，大盘占优但资金偏好未统一，投资者喜好两端。
• 预期春节前传统蓝筹稳指数，科技成长活跃市场，保持结构性行情。
• 本周关注指数变化，耐心等待。

研究结论

• 海外市场需警惕美元和美债对新兴市场的压力。
• 国内经济在政策支持下逐步改善，但被动去库持续，需关注后续政策落地效果。
• A股短期震荡，风格分化，建议关注政策驱动和结构性机会。