股指周报：即将迎来跨年，先指数后情绪

海外方面

• 美国经济数据好坏参半：11月耐用品订单和房屋销售不及预期，但初请失业金人数低于预期，显示就业市场韧性。
• 资本市场：美元指数上涨，美债收益率抬升，美三大股指集体上涨，但市场对美联储明年降息预期回落。
• 风险提示：美元指数保持在108以上和10年期美债收益率在4.5%以上对美股和其他新兴市场权益资产施压。

国内基本面上看

• 11月工业企业利润：累计同比-4.7%，单月同比-7.3%，较10月跌幅扩大0.4%和收窄2.7%，显示有所改善。
• 改善原因：增量政策出台后企业信心恢复，10月LPR下调改善企业费率，PPI跌幅收窄提供支撑。
• 产成品存货：11月同比增长3.3%，较上月回落0.6%，显示企业仍在去库过程中。
• 营收增速：11月由负转正至0.5%，有所改善，整体处于被动去库阶段。

政策层面

• 全国财政工作会议召开，定调更加积极的财政政策，2025年财政政策力度可期。

A股走势

• 1月经济数据和业绩真空期，市场对政策预期已反映充分，股指横盘震荡。
• 资金处于存量博弈，微盘情绪回落，市场风格为大盘占优，但资金偏好未达成一致。
• 传统蓝筹风格往年1月占优，但目前未显现明显优势。
• 预期春节前：传统蓝筹板块稳住指数，科技成长活跃气氛，保持结构性行情。

本周宏观主要观察点

• 周一：美国12月芝加哥PMI、11月成屋签约销售指数月率、12月达拉斯联储商业活动指数。
• 周二：中国12月官方制造业PMI、美国10月FHFA房价指数月率、10月S&P/CS20座大城市未季调房价指数年率。
• 周三：元旦假期。
• 周四：中国12月财新制造业PMI、欧元区12月制造业PMI终值、美国至12月28日当周初请失业金人数、12月标普全球制造业PMI终值、11月营建支出月率。
• 周五：美国12月ISM制造业PMI。