资管机构产品配置观察(第70期)：理财子规模持续收缩

核心观点与关键数据

• 理财子规模持续收缩：截至2024年12月22日，理财子公司产品存量规模为26.19万亿元，环比下降0.50%，减少1316亿元。不同类型理财子中，国有银行、股份行、城商行、农商行、合资理财子分别环比变化-0.42%、-0.62%、-0.34%、+0.88%、-0.70%。
• 固定收益类产品规模下降：固定收益类理财产品规模环比减少266亿元，现金管理型产品、权益类产品和混合类理财产品分别环比变化-1045亿元、-1亿元、-5亿元。
• 理财产品收益率下降：理财产品近七日平均年化收益率下降至2.92%，较上周下降234BP。
• 不同期限产品规模变化：1个月以内理财产品规模环比增加61亿元，1个月-3个月、3个月-6个月分别增加95亿元和12亿元，6个月-1年、1年-3年、3年以上分别减少40亿元、增加33亿元和减少35亿元。
• 开放式与封闭式产品规模：开放式净值型产品规模环比减少1200亿元，达到21.43万亿元；封闭式净值型产品规模环比减少116亿元，为4.76万亿元。
• 净值变化平稳：理财子产品累计净值为1.036元，与上周基本持平；固收类理财产品累计净值为1.037元，也基本保持不变。
• 破净率情况：截至今年11月，理财子产品单位净值破净数量为1433只，破净率为2.97%；累计净值破净数量为1241只，破净率为2.62%。
• 公募基金债券型基金：截至12月22日，全市场债券型基金资产净值为10.40万亿元，其中中长期纯债型基金资产净值为6.33万亿元。
• 纯债基金久期回落：中长期、短期纯债基金久期均有所下降，中长期纯债基金周久期均值为3.18年，短期纯债基金均值为1.49年。
• 保险资管固收产品：保险资管固定收益产品净值较上周有所下降，本周回报率为-0.01%，但长期回报率仍为正值。

研究结论

• 理财子规模持续收缩，固定收益类产品规模下降，理财产品收益率有所下滑，但净值变化平稳。
• 不同期限和运作模式的理财产品规模变化存在差异，1个月以内产品规模有所增加。
• 公募基金债券型基金资产净值上升，纯债基金久期回落。
• 保险资管固收产品短期回报率下降，但长期回报率仍保持较高水平。