资管机构产品配置观察（第67期）（20241125-20241201）：理财子规模收缩，收益率上行

核心观点

• 理财子规模收缩，收益率上行。
• 理财子产品存量规模环比减少1502亿元，降至25.99万亿元。
• 固定收益类理财产品规模环比减少301亿元。
• 理财产品近七日平均年化收益率上升164BP至3.18%。
• 中长期、短期纯债基金久期均有回落。
• 保险资管固定收益产品周回报率上升0.07个百分点。

关键数据

• 理财子规模：截至12月1日，存续总规模25.99万亿元，环比下降0.57%。
• 不同类型理财子规模变化：国有银行、股份行、城商行、农商行分别环比下降0.50%、0.77%、0.07%、0.15%，合资理财子环比上升0.74%。
• 不同期限理财产品规模变化：1个月以内环比上升90亿元，1个月-3个月、3个月-6个月分别上升94亿元、下降52亿元，6个月-1年、1年-3年、3年以上分别下降96亿元、7亿元、上升23亿元。
• 理财产品结构：固定收益类规模环比下降301亿元，现金管理型、权益类、混合类分别下降1208亿元、4亿元、上升11亿元。
• 开放式/封闭式净值型产品规模：开放式净值型产品规模为21.30万亿元，环比下降1391亿元；封闭式净值型产品规模为4.68万亿元，环比下降111亿元。
• 理财产品收益率：近1月、3月、6月、1年、成立以来年化收益率分别为2.65%、2.71%、2.23%、2.51%、2.75%。
• 理财产品净值：截至12月1日，累计净值为1.036元，较上周基本保持不变。
• 债券型基金资产净值：截至12月1日，全市场债券型基金资产净值为10.31万亿元，其中中长期纯债型基金资产净值为6.29万亿元。
• 债券型基金类型分布：债券型基金数量占比30.43%，资产净值占比31.95%。
• 纯债基金久期：中长期纯债基金周久期均值为3.07年，短期纯债基金均值为1.43年，均较上周有所下降。
• 保险资管固收产品净值：截至12月1日，累计净值为1.094元，较上周有所下降。
• 保险资管固收产品回报率：本周回报率为0.01%，最近一个月、三个月、六个月、一年、两年、三年、五年回报率分别为+0.21%、+1.23%、+1.48%、+3.79%、+6.47%、+7.90%、+22.97%。

研究结论

• 理财子规模持续收缩，但收益率有所提升，反映市场对固定收益产品的配置需求依然存在。
• 不同期限和类型的理财产品规模变化显示，短期限和现金管理型产品更受投资者青睐。
• 债券型基金资产净值上升，久期回落，表明市场对短期限债券的配置增加。
• 保险资管固收产品净值下降，但回报率依然保持较高水平，显示其长期配置价值。