煤焦日报：多空博弈加剧，煤焦小幅反弹

煤焦日报 多空博弈加剧，煤焦小幅反弹 核心观点 焦炭：12月30日，焦炭主力合约报收于1798.5元/吨，上涨0.78%，持仓量29103手。现阶段，随着焦炭持续走弱，市场多空博弈增加，焦炭主力合约逐渐止跌企稳，开始低位震荡运行。现货方面，27日焦炭第五轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价降至1690元/吨。从供需来看，截至12月27日当周，全样本焦化厂焦炭日均产量112.52万吨，周环比小幅下降0.09万吨，焦炭供应基本持稳；下游247家钢厂铁水日均产量227.87万吨，周环比降1.54万吨。另外，本周钢厂盈利率小幅提升，维持在50%左右，即接近一半钢厂处于盈利状态，在利润尚可的情况下，焦炭需求近期仍将表现出良好韧性。库存方面，自11月下旬以来，钢厂焦炭库存持续回升，目前可用天数达到12.98天，不论是绝对库存还是可用天数均较去年明显改善。若以去年冬储作为参考，钢厂去年春节前最终将焦炭库存补充至13.5~14.5天左右，可见今年冬储压力已较为有限，难对焦炭价格形成有效支撑。相对值得期待的向上驱动主要有两点，其一是等待春节前宏观情绪能否迎来回暖，其二是节后复产对原料需求预期的改善。总的来说，焦炭近期供需双降，基本面支撑不足，且在政策空窗期内，上游焦煤又不断带来拖累，使得J2505合约维持低位震荡运行。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 焦煤：12月30日，焦煤主力合约报收于1157.5元/吨，上涨1.58%，持仓量265353手。临近年末，主产区部分煤矿完成年度目标后，生产有所放缓，叠加288口岸因高库存压力以及市场氛围疲弱等原因，通关车数大幅下降，焦煤供应短期收缩，但其整体宽松的格局并未扭转，焦煤中长期基本面压力依然存在，对期货带来一定压力。不过，随着焦煤主力合约不断下挫，市场多空博弈逐渐增加，一方面蒙5长协成本会对价格带来一定支撑，另一方面一季度政策预期和春节后复产预期或在后续逐渐发酵，当前继续追空将面临一定风险。从产业端来看，根据钢联统计，截至12月27日，全国523家炼焦煤矿山精煤日均产量为76万吨，周环比降3.9万吨，同比偏高8.53万吨，年底主产区煤矿略有减产，另外在口岸高库存以及市场氛围悲观的压制下，288口岸通车数低位运行，焦煤供应有所收缩；下游焦炭日均产量112.52万吨，周环比小幅下降0.09万吨，焦企利润尚可，焦煤需求暂时企稳。综上所述，由于供应收缩，焦煤短期基本面好转，但中长期宽松格局并未扭转，市场氛围仍难言乐观，焦煤主力合约低位震荡运行，关注春节前政策端情况。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 一产业资讯 （1）中国矿业联合会：预计今年煤炭产量将达到47.6亿吨 从中国矿业联合会获悉，2024年，我国重要矿产资源开发再创新高。中国矿业联合会秘书长车长波介绍，今年全国煤炭产量持续增长，1-11月，煤炭累计产量为43.22亿吨，同比增长1.2%，预计全年产量将达到47.6亿吨。 （2）蒙古国ER公司炼焦煤进行线上竞拍 12月30日蒙古国ER公司炼焦煤进行线上竞拍，蒙3#精煤A11、V20-28、S0.85、G75、Mt10起拍价1000元/吨，挂牌数量1.28万吨全部流拍，以上价格均不含税，截至目前已连续流拍32场。供货地点为中国甘其毛都口岸监管区，最后供应日期为2025年3月30日。 二现货市场 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 四相关图表 4.1焦炭库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2焦煤库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3其他图表 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 焦炭：12月30日，焦炭主力合约报收于1798.5元/吨，上涨0.78%，持仓量29103手。现阶段，随着焦炭持续走弱，市场多空博弈增加，焦炭主力合约逐渐止跌企稳，开始低位震荡运行。现货方面，焦炭价格同样承压，25日全国多地钢厂开启焦炭第五轮降价，于27日起开始执行，落地后港口准一级湿熄焦平仓价降至1690元/吨，焦化厂预计仍能维持盈亏平衡或微利状态。从供需来看，根据钢联统计，截至12月27日当周，全样本焦化厂焦炭日均产量112.52万吨，周环比小幅下降0.09万吨，焦炭供应基本持稳；下游247家钢厂铁水日均产量227.87万吨，周环比降1.54万吨。另外，本周钢厂盈利率小幅提升，维持在50%左右，即接近一半钢厂处于盈利状态，在利润尚可的情况下，焦炭需求近期仍将表现出良好韧性。库存方面，自11月下旬以来，钢厂焦炭库存持续回升，目前可用天数达到12.98天，不论是绝对库存还是可用天数均较去年明显改善。若以去年冬储作为参考，钢厂去年春节前最终将焦炭库存补充至13.5~14.5天左右，可见今年冬储压力已较为有限，难对焦炭价格形成有效支撑。相对值得期待的向上驱动主要有两点，其一是等待春节前宏观情绪能否迎来回暖，其二是节后复产对原料需求预期的改善。总的来说，焦炭近期供需双降，基本面支撑不足，且在政策空窗期内，上游焦煤又不断带来拖累，使得J2505合约维持低位震荡运行。 焦煤：12月30日，焦煤主力合约报收于1157.5元/吨，上涨1.58%，持仓量265353手。临近年末，主产区部分煤矿完成年度目标后，生产有所放缓，叠加288口岸因高库存压力以及市场氛围疲弱等原因，通关车数大幅下降，焦煤供应短期收缩，但其整体宽松的格局并未扭转，焦煤中长期基本面压力依然存在，对期货带来一定压力。不过，随着焦煤主力合约不断下挫，市场多空博弈逐渐增加，一方面蒙5长协成本会对价格带来一定支撑，另一方面一季度政策预期和春节后复产预期或在后续逐渐发酵，当前继续追空将面临一定风险。从产业端来看，根据钢联统计，截至12月27日，全国523家炼焦煤矿山精煤日均产量为76万吨，周环比降3.9万吨，同比偏高8.53万吨，年底主产区煤矿略有减产，另外在口岸高库存以及市场氛围悲观的压制下，288口岸通车数低位运行，焦煤供应有所收 缩；下游焦炭日均产量112.52万吨，周环比小幅下降0.09万吨，焦企利润尚可，焦煤需求暂时企稳。综上所述，由于供应收缩，焦煤短期基本面好转，但中长期宽松格局并未扭转，市场氛围仍难言乐观，焦煤主力合约低位震荡运行，关注春节前政策端情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。