黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 6 请务必阅读文末免责条款 2023年9月19日 煤焦日报 专业研究·创造价值 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z0011688 电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 多空博弈加剧，煤焦高位震荡 核心观点 焦炭：近期，焦煤价格有所抬升，焦化利润继续走缩，部分地区焦企开始首轮提涨，不过钢厂暂未答复，焦炭现货价格企稳运行。本周以来，楼市利好继续兑现，市场情绪仍偏乐观，且高炉铁水产量维持高位，焦炭需求端压力尚未显现，金九银十需求端强预期有待后续验证。从数据来看，根据钢联统计，截至9月15日，大样本焦化厂焦炭日均产量合计116.95万吨，环比微降0.23万吨；247家钢厂铁水日均产量247.84万吨，环比降0.4万吨，仍维持较高水平，可见短期内焦炭需求端仍有支撑。总的来说，随着金九银十到来，焦炭即将进入预期验证环节，楼市利好转移到黑色商品需求存在较长时滞，10月钢材需求大幅好转的可能性较小，焦炭期价缺乏持续上涨的动能，后续或将进入宽幅震荡环节。 焦煤：焦煤主产区安监形势依然严峻，山西省近期受连续强降雨影响，安全生产隐患增加，国家矿山安监局山西局对当地煤矿展开为期一个月的以水害为主的致灾因素治理“回头看”检查，预计9月期间国内焦煤产量仍将受到一定压制。同时，小TT矿试图重启口岸竞拍模式，蒙煤进口量也出现一定下滑，焦煤整体供应边际收缩。需求方面，虽然焦化利润微薄，焦企提产积极性一般，但钢厂铁水产量持续攀升，维持高位运行，带动焦炭产量小幅增加，短期内焦煤需求端压力有所缓和。此外，近年来，黑色产业链各环节均维持低库存策略，焦钢企业主动降低自身厂内存煤，导致当前中下游环节焦煤库存普遍偏低，这也使得焦煤具备较高的价格弹性。总的来说，焦煤低库存背景下，近期供减需增，基本面迎来了一定修复，短期内期货预计维持偏强运行，后续重点关注地产新增利好以及钢厂利润情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分 1 / 8 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 6 请务必阅读文末免责条款 一 产业资讯 （1）外交部：已有110多个国家代表确认参加第三届“一带一路”高峰论坛 毛宁介绍，第三届“一带一路”国际合作高峰论坛将于今年10月在北京举办，高峰论坛期间的活动包括开幕式，互联互通、绿色发展、数字经济三场高级别论坛，以及关于贸易畅通、民心相通、智库交流、廉洁丝路、地方合作、海洋合作6场专题论坛，同时还将举办企业家大会。第三届高峰论坛的筹备工作正在有条不紊地顺利推进。截至目前，已经有110多个国家的代表确认与会。中方将就高峰论坛的筹备工作同“一带一路”的合作伙伴保持沟通。 （2）伊金霍洛旗某煤矿因突发情况已停产，年产能2080万吨煤矿受安检影 近日鄂尔多斯市能源局发布关于组织开展全市露天煤矿边坡安全隐患排查专家会诊的通知据调研煤矿反馈，现阶段煤矿安全检查频繁，伊金霍洛旗某煤矿因突发情况已停产，旗内年产能2080万吨煤矿受安始影响，要求停产整改，其余煤矿生产销售暂时正常进行，但产量或有影响。后续安检力度继续趋严，短期内产地煤炭供给或将进一步收缩，煤矿生产影响有待进一步观察。 二 现货市场 图 1煤焦现货报价表 上周末涨跌幅上月末涨跌幅上年末涨跌幅日照港准一级平仓2,1402,1400.00%2,1400.00%2,910-26.46%青岛港准一级出库2,2202,1702.30%2,1005.71%2,750-19.27%甘其毛都蒙煤1,7501,7500.00%1,6307.36%2,000-12.50%京唐港澳洲产2,2702,2700.00%2,0908.61%2,540-10.63%京唐港山西产2,2502,2500.00%2,1007.14%2,730-17.58%焦炭焦煤品种当前值周度变化月度变化年度变化 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图 2 主流品种价格走势图 (1)焦炭价格(2)炼焦煤价格1500200025003000350040004500日照港准一级青岛港准一级05001000150020002500300035004000京唐港主焦煤山西主焦煤 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 6 请务必阅读文末免责条款 三 期货市场 图 3 主力合约期货价格 收盘价涨跌幅(%)最高价最低价成交量量差持仓量仓差2,504.50.302,556.52,488.037,139 19450,711-7161,876.51.101,939.01,871.0252,331 10,071220,283-8,374期货市场活跃合约焦炭焦煤 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四 相关图表 4.1 焦炭库存 图 12 230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨 0501001502002501/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/420192020202120222023 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 13 港口焦炭总库存 0.00100.00200.00300.00400.00500.00600.001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/420192020202120222023 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 14 247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨 50058066074082090098010601/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/420192020202120222023 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 15 焦炭总库存：周：万吨 800100012001400160018001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/420192020202120222023 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 6 请务必阅读文末免责条款 4.2 焦煤库存 图 16 矿口焦煤：周：万吨 0501001502002503003504001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/420192020202120222023 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 17 全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 5008001100140017002000230026001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4201820192020202120222023 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 18 港口焦煤库存呢：周：万吨 01503004506007509001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4201820192020202120222023 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3 其他图表 图 19 247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 60070080090010001100120013001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4201820192020202120222023 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 20 国内钢厂生产情况 0102030405060708090高炉开工率（%）钢厂盈利率（%） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 21 沪终端线螺采购量 0500010000150002000025000300003500040000 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 5 / 6 请务必阅读文末免责条款 图 22 洗煤厂生产情况 0102030405060708090100050100150200250300精煤库存（万吨）洗煤厂开工率（%） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 23 焦化厂开工情况 405060708090100-400-200020040060080010001200吨焦利润（元/吨）焦企开工率（%） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五 后市研判 焦炭：近期，焦煤价格有所抬升，焦化利润继续走缩，部分地区焦企开始首轮提涨，不过钢厂暂未答复，焦炭现货价格企稳运行。本周以来，楼市利好继续兑现，市场情绪仍偏乐观，且高炉铁水产量维持高位，焦炭需求端压力尚未显现，金九银十需求端强预期有待后续验证。从数据来看，根据钢联统计，截至9月15日，大样本焦化厂焦炭日均产量合计116.95万吨，环比微降0.23万吨；247家钢厂铁水日均产量247.84万吨，环比降0.4万吨，仍维持较高水平，可见短期内焦炭需求端仍有支撑。总的来说，随着金九银十到来，焦炭即将进入预期验证环节，楼市利好转移到黑色商品需求存在较长时滞，10月钢材需求大幅好转的可能性较小，焦炭期价缺乏持续上涨的动能，后续或将进入宽幅震荡环节。 焦煤：焦煤主产区安监形势依然严峻，山西省近期受连续强降雨影响，安全生产隐患增加，国家矿山安监局山西局对当地煤矿展开为期一个月的以水害为主的致灾因素治理“回头看”检查，预计9月期间国内焦煤产量仍将受到一定压制。同时，小TT矿试图重启口岸竞拍模式，蒙煤进口量也出现一定下滑，9月4日~9日期间，甘其毛都口岸日通关车数共计5220车，周环比下降2226车，焦煤整体供应边际收缩。需求方面，虽然焦化利润微薄，焦企提产积极性一般，但钢厂铁水产量持续攀升，维持高位运行，带动焦炭产量小幅增加，短期内焦煤需求端压力有所缓和。此外，近年来，黑色产业链各环节均维持低库存策略，焦钢企业主动降低自身厂内存煤，导致当前中下游环节焦煤库存普遍偏低，这也使得焦煤具备较高的价格弹性。总的来说，焦煤低库存背景下，近期供减需增，基本面迎来了一定修复，短期内期货预计维持偏强运行，后续重点关注地产新增利好以及钢厂利润情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 6 / 6 请务必阅读文末免责条款 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货