多晶硅周报：多晶硅期货上市首日开盘涨停，随后回落震荡

多晶硅期货上市首日开盘涨停，随后回落震荡 纪元菲从业资格：F3039458投资咨询资格：Z0013180联系方式：020-88818012 2024.12.29 一、期现价格走势 多晶硅期货走势-首日开盘涨停，随后回落震荡，主要震荡区间为41000-42000元/吨 多晶硅期货上市首日以全合约涨停开盘，PS2506合约至PS2512合约在首日开盘即涨停，涨停价格为44000元/吨。虽然随后价格有所回落，依然涨幅较大。期货主力合约价格跌至41500元/吨左右企稳震荡，涨幅约7.5%。成交量和持仓量高企，持仓量近4.5万手，市场参与热情高企。从基本面来看，目前N型多晶硅价格报价在39000-42000元/吨，期货价格的回归一方面说明市场参与度较高，另一方面也说明市场参与者较为理性，价格在高开后回归合理区间。 二、供需情况 供应端-多晶硅产量下降，价格企稳 •硅料价格在自律协议达成后，大型企业报价小幅上涨，价格重心逐步上移。本周硅料价格企稳震荡，P型致密料市场主流成交价格36-38元/千克，N型硅料成交价格39-42元/千克。12月多晶硅产量继续下降，库存有望下降，对价格将有所支持。随着行业自律协议达成，多晶硅产量预计将降至9-10万吨/月。 •本周硅片价格因库存降至低位部分牌号小幅上涨，主要体现在183mm尺寸，目前硅片整体库存继续下滑。从硅片角度来看，随着前期减产，库存持续下降，预计将降至20GW以下。电池片价格小幅上涨0.01元/片，电池价格上行一方面受硅片成本上升所影响，另一方面受到1月电池减产影响，头部电池厂家主动拉高价格并带动其他一二线电池企业普涨，成交订单目前以海外订单为主。 •一季度淡季来临，组件企业以销定产，预计库存将逐步下降。多数企业安排了10-15天甚至以上的假期，整体开工率将继续走低，预计排产低于40GW。 多晶硅产量占比 多晶硅生产随着技术发展，产品结构也正在持续变化。目前，N型多晶硅料为主流产品，棒状硅为主流产品。但从占比的角度来看，N型多晶硅料和颗粒硅的占比在增加。 据硅业分会，预期2024年底，N型硅料占比稳定在75%左右的高水平，全年占比提升至64%。2024年6月份之后颗粒硅占比快速提升，10月份以来占比提升至20%以上，全年颗粒硅占比达到16%。 需求端-多晶硅库存在减产后开始下降，硅片库存降至低位 需求端-光伏产业链下游产品价格逐步企稳 三、成本利润 影响多晶硅成本的三大项为电力、工业硅粉和折旧摊销 多晶硅生产工艺中，电力、工业硅粉和折旧摊销为主要成本项。 在电力体制改革和建立新型电力系统的背景下，短期内电力价格将有所提升，对于多晶硅市场价格有很强支撑。在绿电资源丰富的地区，最终实现“多能互补”和“源网荷储”一体化的模式，中长期电力价格有望持续下降。 成本利润-目前多晶硅价格跌至全行业亏损 数据来源：SMM CPIA广发期货发展研究中心 四、进出口 进出口-多晶硅从净进口转为净出口 •进出口方面，多晶硅从净进口转为净出口。此前多晶硅以进口为主，出口较少，但近年随着国内产能释放、产量增加，进口依赖度进一步下降，进口逐步走低，出口大幅增加。2024年7月，多晶硅从净进口转为净出口。据海关总署，7月国内多晶硅进口量为2921吨，出口量为5793万吨，出口量大于进口量，净出口2871吨。但从全年的角度来看，即便7月后出口量较大，但上半年均为净进口，整体全年累计仍为净进口。10月国内多晶硅进口量为2374.95吨，环比减少7.10%，2024年累计进口3.38万吨，同比减少28.55%。 五、库存 库存-多晶硅库存高企 •多晶硅在2024年以累库存为主，库存最高约达30万吨。三季度在多家多晶硅生产企业减产后，库存有所回落，但四季度随着下游企业减产增加，库存再度累积。12月随着多晶硅企业进一步减产，库存小幅回落至21.9万吨。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号纪元菲从业资格：F3039458投资咨询资格：Z0013180 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！数据来源：硅业分会SMM百川wind CPIA广发期货发展研究中心 免责声明 本微信公众号内容均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38、41、42、43楼