电力设备行业：宁德推出两类标准换电块，江苏启动第二轮7.65GW海风竞配

锂电：1）对标92、95号汽油，宁德时代推出20和25两种巧克力换电块。2）印度将强制要求太阳能、风能项目配置储能。3）北京：支持氢能车辆推广运营，以重物运输、城市物流配送等为重点。4）阿维塔科技完成超110亿元C轮融资，估值超300亿。锂电产业链部分公司4季度业绩环比向上，25年有望出现供需拐点。行业进入2-3年上行周期。展望未来两年，业绩、估值均有大幅提升可能性，属于中线布局较好板块。推荐【宁德时代】【亿纬锂能】；材料建议关注【尚太科技】【科达利】【湖南裕能】【天赐材料】；看好快充渗透率提升带来的迭代机会，推荐信德新材，建议关注【黑猫股份】【天奈科技】；看好锂电新技术方向固态电池的主题行情，建议关注【瑞泰新材】等。 储能：1）美国储能2024年：预计全年新增34.4GWh，户储创新高，电网级储能增速快，工商储发展平平。2）南方两个细则修订：独立储能调峰补偿大幅下降，平均降价约0.28元/kWh，新增配建储能调峰补偿。展望未来，光储发货加速叠加海外比例提升，龙头业绩继续加速释放，叠加在手订单支撑估值逐步切25年，板块有望迎来戴维斯双击，标的【上能电气】【阳光电源】【阿特斯】【科华数据】【盛弘股份】【禾望电气】【通润装备】等；户储板块，展望Q4，欧洲德语区需求修复、东北欧放量，以及新兴市场进入发货小高峰，排产有望继续向上并进一步强化市场对板块25年信心，标的【德业股份】【艾罗能源】【锦浪科技】【禾迈股份】【固德威】【昱能科技】等。 电力设备：1）2025年能源工作重点任务清单公开，我国将加快建设新型能源体系，大力推进风电光伏开发利用，积极安全有序发展核电。2）±800千伏陇东—山东特高压直流工程全线贯通。配网重点关注南网份额较高和边际提升较快标的：四方股份/三星医疗/东方电子。出海重点关注：三星医疗/神马电力/金盘科技/明阳电气等。 光伏：需求端，光伏装机预期平稳增长；供给端，供给侧改革逐步落地+行业自律减产+产能逐步出清，板块经营拐点有望加速到来，全面看多光伏板块，建议重视已充分体现经营韧性和阿尔法的光伏龙头：【福斯特】【福莱特】【聚和材料】【中信博】【钧达股份】等；同时建议积极关注主材龙头：【隆基绿能】【晶科能源】【晶澳科技】【天合光能】【通威股份】【横店东磁】等。 风电：量价修复逻辑强化，双海战略打开空间。近期，菲律宾能源部透露将于2025Q3启动第五轮绿色能源拍卖主要针对海上风电项目，韩国政府成功授予1.9GW海风风电项目，海外海风景气向上。国内海风重点项目陆续开工，明年展望值得期待。江苏2.65GW项目有明显进展且第二轮7.65GW竞配启动，帆石一风机已中标/两回500kV海缆已中标、帆石二环评获批、青州五七500kV直流海缆已中标，叠加其他重点项目招标、建设节奏有序进行，25年交付量有望明显提升。风电需求高景气，预期带动上游产业链需求高增，产能预期偏紧带动价格回升、盈利修复，同时双海进一步打开成长空间。建议重点关注：1、充分受益于国内外海风需求释放的海缆龙头：【中天科技】【东方电缆】【起帆电缆】等；塔筒单桩龙头：【大金重工】【海力风电】【天顺风能】【润邦股份】【泰胜风能】【天能重工】等2、经营拐点向上叠加出海打开成长空间的整机龙头：【明阳智能】【运达股份】【金风科技】【三一重能】等3、具备强阿尔法的细分零部件龙头，25年量价齐升弹性可期：【广大特材】【威力传动】【金雷股份】【日月股份】等。 风险提示事件：装机不及预期；原材料大幅上涨；竞争加剧；研报使用的信息更新不及时风险；第三方数据存在误差或滞后的风险等。 一、锂电 1、本周电池行业指数及核心标的收益率跟踪 本周申万电池指数（801737.SI）下跌1.99%，跑输沪深300（000300.SH）1.851pct。 本周锂电板块涨幅在所有行业中排名靠后。本周锂电板块涨幅在所有行业中排名中后。本周受益消费+科技创新拉动，消费电子相关公司股价涨幅较大，如：豪鹏科技（+11.25%）、壹石通（+4.77%）、珠海冠宇（+2.92%）。 图表1：本周电池行业核心标的收益率（从高到低排序） 2、行业及公司事件跟踪 宁德时代推出20号和25号标准换电块 12月18日，宁德时代在2024宁德时代巧克力换电生态大会上推出20号和25号标准换电块。 1）20号适配A0级产品，磷酸铁锂版本42度电，400Km续航；三元版本52度电，500Km续航。2）25号适配A级和B级车，磷酸铁锂56度电，500Km续航；三元70度电，600Km续航。 换电块订阅费用：1）20号换电块分为家庭包369元/月（单月里程≤3000km），畅行包469元/月（不限里程）。2）25号换电块分为家庭包499元/月（单月里程≤3000km），畅行包599元/月（不限里程）。 2025年宁德时代目标建设1000座换电站（时代电服建设），中期目标为10000座（跟生态链伙伴合作建设），最终目标在全国建3-40000座。3万座站平均单站20块电池，对应33.6GWh储能；服务2000万台车，对应1120GWh电池。 此外，杨峻表示巧克力换电已经和长安、广汽、北汽、五菱、一汽官宣了合作，共同推出十款换电车型，从今年年底开始陆续上市。 印度或要求可再生能源项目强制配备10%储能 日前，部长PrashantKumar Singh在印度工业联合会(CII)主办的第21届全球中小微型企业商业峰会上表示，最初可以规定10%的电池储能比例，并逐步提高。他说到，“我们正在处理这个间歇性问题，可再生能源的利用是有限的，因为太阳能只能提供7-8小时的电力，而风能是季节性的。如果使用电池储能，它就会变成持续的全天候电源.” 此外，部长还提到，最近招标的太阳能、风能和电池储能相结合的项目与燃煤电厂相比价格更具竞争力。 “现在电池价格下降，继续发展而不是单独建设太阳能或风能项目是明智之举。考虑到电池价格不断下降，我们可能会从在太阳能或风能电厂强制安装少量电池诸能开始，然后逐渐扩大规模，10%的比例将是一个好的开始。根据价格趋势，这个比例（强制配储比例）可能会上升到30-40%，”他说。部长PrashantKumarSingh称，预计该计划将很快宣布。 北京：支持氢能车辆推广运营，以重物运输、城市物流配送等为重点 12月17日，北京市经济和信息化局发布《北京市关于支持氢能产业发展的若干政策措施（修订版）》（简称《若干措施》）。 《若干措施》明确：支持车辆推广运营。以省际间专线货运、城市重型货物运输、城市物流配送、城市客运等场景为重点，积极推动京津冀燃料电池汽车示范城市群建设，开展氢燃料电池汽车示范应用。对纳入并完成我市燃料电池汽车示范应用项目的整车制造企业、车辆运营企业以及核心零部件企业，按照一定标准分别予以奖励。 阿维塔科技完成超110亿元C轮融资，估值超300亿 12月17日，阿维塔科技宣布成功获得超过110亿元人民币的C轮融资。这家由长安汽车、华为和宁德时代共同打造的企业，在上海产权交易所完成了其增资项目的挂牌流程，该项目自11月19日开始至12月16日结束。 根据公告显示，参与本次增资的投资方需满足一定条件：单个投资者最低投资额为2亿元人民币；若组成联合投资体，则成员数量不得超过三家，并且总投资额不得少于2亿元。通过引入如此规模的资金注入，预计将极大促进阿维塔当前业务的发展以及未来技术创新能力的提升。 此前，阿维塔科技总裁陈卓透露，公司正在进行C轮融资，规模将达到100亿元；公司的投后估值，将从B轮的200亿涨至超300亿元。 3、国内外电动车销量及电池装机量 1）全球动力电池装机量 据SNEResearch数据：2024年10月，全球动力电池装机87.7GWh，同比提升37%。宁德时代33.2GWh，同比提升42%，市占率37.9%，同比提升1.4pcts；比亚迪16.8GWh，同比提升56%，市占率19.2%，同比提升2.3pcts；亿纬锂能2.8GWh，同比提升75%，市占率3.2%，同比提升0.7pcts。2024年1-10月，全球动力电池装机686.7GWh，同比提升25%。其中，宁德时代252.8GWh，同比提升28%，市占率36.8%，同比提升0.9pcts；比亚迪115.3 GWh，同比提升31%，市占率16.8%，同比提升0.8 pcts；亿纬锂能14.3GWh，同比提升68%，市占率2.4%，同比提升0.1pcts。LG装机8.8GWh，同比提升28%，市占率10.0%，同比下降0.7 pcts；松下装机2.7 GWh，同比下降27%，市占率3.1%，同比下降2.7pcts；SKOn装机2.6GWh，同比下降16%，市占率3.0%，同比下降1.9 pcts；三星SDI装机2.3 GWh，同比下降23%，市占率2.6%，同比下降2.1pcts。 图表2：全球动力电池装机（GWh） 图表3：全球动力电池市占率 2）欧洲主要国家电动车销量 欧洲主要国家发布11月电动车销量：11月欧洲9国新能源汽车销量20.5万辆，同环比-3%/+9%。其中，纯电动车型销量13.8万辆，同环比-3%/+12%；插电式车型销量6.8万辆，同环比-5%/+4%。新能源汽车渗透率为25.2%，同比+0.2pcts，环比+1.6pcts。 图表4：欧洲主要国家新能源车销量（辆） 来源：WIND，中泰证券研究所 3）国内电动车销量 蔚来：11月，交付量为2.06万辆，同比+29%，环比-2%。 小鹏：11月，交付量为3.09万辆，同比+54%，环比+29%。 理想：11月，交付量为4.87万辆，同比+19%，环比-5%。 零跑：11月，交付量为4.02万辆，同比+117%，环比-5%。 极氪：11月，交付量为2.70万辆，同比+106%，环比+8%。 岚图：11月，交付量为1.09万辆，同比+55%，环比+7%。 广汽埃安：11月，交付量为4.23万辆，同比+2%，环比+6%。 阿维塔：11月，交付量为1.16万辆，同比+184%，环比+15%。 小米：11月，未公布具体交付数字，仅透露连续两月交付量持续过两万，全年交付冲刺13万台。 图表5：国内车企新能源车销量（辆） 3、本周锂电池产业链价格跟踪 据第三方统计数据，本周六氟价格有小幅上升，碳酸锂价格有小幅波动，金属镍、金属钴价格有小幅下降，电解液、VC价格保持稳定。 六氟：24年12月20日报价6.3万元/吨，较22年3月高点累计降价48.8万元/吨； VC：24年12月20日报价5.1万元/吨，较22年3月高点累计降价22.6万元/吨； 电解液：24年12月20日三元电解液报价2.5万元/吨，较22年3月高点累计降价11.5万元。12月20日铁锂电解液报价2.1万元/吨，较22年3月高点累计降价10.5万元/吨； 碳酸锂：24年12月20日报价7.6万元/吨，比22年3月高点下降42.6万元/吨； 金属镍：24年12月20日报价13.1万元/吨，比22年3月高点下降9.2万元/吨； 金属钴：24年12月20日报价17.6万元/吨，较22年3月高点降价39.1万元/吨； 电池成本：按照中镍三元电池单耗测算，11.5万元的电解液降幅节约成本103.3元/kwh，39.2万元金属钴降幅节约成本86.3元/kwh，9.8万元金属镍降幅节约成本53.9元/kwh，42.6万元碳酸锂降幅节约成本170.6元/kwh，合计在414.0元/kwh。 按照铁锂电池单耗测算，10.5万元的电解液降幅节约成本125.8元/kwh，加上碳酸锂价格下降影响，成本下降381.6元/kwh。 图表6：中镍三元电池成本变动情况 图表7：磷酸铁锂电池成本变动情况 二、储能 本周储能政策及事件跟踪 美国储能2024年：预计全年新增34.4GWh，户储创新高，电网级储能增速快，工商储发展平平 12月12日，咨询机构伍德麦肯兹&美国清洁电力协会（WoodMackenzie&ACP）联合发布