核心观点与关键数据
市场现状与供需分析
2024年12月，碳酸锂市场呈现供需双旺但基本面缺乏驱动，月内价格中枢下移。供应端受利润驱动，锂辉石和锂云母产量增长显著，有效对冲盐湖季节性减量，整体供应保持高位；需求端受新能源车年底抢装及储能“抢出口”推动，下游排产“淡季不淡”，动力电池和储能需求强劲支撑市场活跃度。库存连续两周企稳，显示短期供需平衡。截至12月27日，碳酸锂主力合约收于75600元/吨，月跌幅6.4%。
重要规则调整
广州期货交易所修订碳酸锂期货合约，关键调整包括：
- 工碳与电碳交割价差降至15000元/吨；
- 期货合约最小变动价位降至20元/吨；
- 保证金提前5个交易日调整；
- 交割预报定金上调至200元/吨；
- 滞纳金上调至100元/吨·天。
旨在提升交易效率、规范交割管理，增强市场吸引力。
供给端分析
- 锂矿进口11月环比减少4.3%，主要受加拿大（-92%）和澳大利亚（-17%）减量影响，津巴布韦进口增长124%；
- 锂辉石市场因海外高价策略和高品质需求，价格稳定；锂云母供不应求，价格坚挺；
- 11月碳酸锂产量环比增长8%，锂辉石和锂云母端贡献主要增量，周产连创新高；
- 12月预计产量环比增长约8%，供应弹性集中于锂矿石端。
需求端分析
- 三元材料11月产量环比增3.7%，8系产品市场份额提升；
- 磷酸铁锂产量环比增10%，同比增长超150%，受下游双重需求及年终促销推动；
- 动力电池11月产量117.8GWh，环比增4.2%，销量118.3GWh，环比增7.2%；出口量21.9GWh，环比增10.3%；装车量67.2GWh，环比增13.5%；
- 新能源汽车11月产销分别完成156.6万辆和151.2万辆，同比增45.8%和47.4%，国内销量占比50.6%。
库存与仓单
12月26日当周库存约10.77万吨，较前值去库546吨，但累库微弱；主力合约仓单数量52086手。
后市展望与建议
短期需求或延续“淡季不淡”但后续或致“旺季不旺”；中长期2025年供需仍将双增，预计过剩16.8万吨LCE（较年中预测下调45%），库存或阶段性去库累库交替。价格底部逐步显现，政策支持或需求超预期或引发阶段性反弹，但涨幅受限。建议宽幅震荡思路，生产企业择机锁定利润。
风险提示
供给收缩超预期、需求增速超预期、政策端变量。
