动力煤周报

永安期货研究中心黑色团队2024年12月29日 www.yafco.com Contents目录 01综述 02价差和利润 03其他基本面数据 综述01 综述 价差和利润02 港口现货价格 ◼本周前半周市场对煤价并不乐观，后半周随着产地煤价小幅企稳，市场情绪有所改善，港口煤价下跌幅度趋缓。 产地现货价格 ◼个别煤矿完成年度生产任务陆续停产，整体煤炭供应有所收紧。个别煤种坑口价格小幅上探价格5-10元/吨，但由于目前下游终端库存仍处高位，短期内需求端暂无较大规模释放。◼【2024/12/23】外购5500大卡：779元/吨，下调11元/吨；外购5000大卡：678元/吨，下调12元/吨；外购4500大卡：578元/ 吨，下调15元/吨。 其他价格 ◼3月22日：关于转发《山西省应急管理厅国家矿山安全监察局山西局山西省能源局关于开展煤矿“三超”和隐蔽工作面专项整治的补充通知》的通知：严格落实《通知》中明确的八项整治重点内容。在工作安排上，市、县重点检查、省级督导检查时间为2024年3月1日至12月底。◼8月30日：山西省应急管理厅发布《关于持 续夯实矿山企业安全管理基础进一步提升安全监管效能的通知》，在全省矿山企业持续深入推进体检式精查工作，时间周期自2024年9月到2025年8月。坚持企业主动自查、市级全面“体检”、省级督促指导同步开展的方式进行。 ◼12月13日：为深刻吸取近期煤矿瓦斯事故教训，切实解决煤矿瓦斯防治工作存在的突出问题，国家矿山安全监察局山西局日前决定，从即日起至明年3月，组织对全省正常生产建设的煤与瓦斯突出煤矿及周边高瓦斯煤矿开展瓦斯基本参数测定打假“回头看”集中专项行动。 国际报价 ◼由于主要进口国需求疲软，澳大利亚动力煤价格继续下降。由于欧洲市场需求不佳、主要煤炭出口码头库存上升以及印度需求有限，南非理查兹港动力煤价格继续下行。◼据印度煤炭部（Ministry of Coal）公布的统计数 据显示，2024年1-10月，印度煤炭总产量（包括褐煤）累计为8.89亿吨，比上年同期增长7.5%。◼据印度商工部发布的商品进出口统计数据显示， 2024年1-10月，印度煤炭及焦炭进口量累计为2.18亿吨，比上年同期增长4.1%，比前9个月增幅大为缩水。 基差 ◼动力煤主力合约限仓20手，最小开仓4手，交易保证金标准为50%，涨跌停板幅度为10%，极大限制了盘面流动性。目前坑口限价，港口价格放开，基差无效，盘面已失去交易价值及意义。 价差/比价 发运价差 ◼坑口放开限价代表非电煤，港口价格目前正常，价差关系不真实。 产地发运利润 ◼产地5500平均到港成本844.8元/吨，平均发运利润大约-79.8元/吨。内蒙煤5500到港成本860.0元/吨，发运利润大约-95.0元/吨；山西煤到港成本820.0元/吨，发运利润大约-55.0元/吨；陕西煤到港成本854.4元/吨，发运利润大约-89.4元/吨。 其他基本面数据03 动力煤长协规定：2025年VS 2024年 供应端1：原煤产量当月值 供应端1：原煤产量累计值 ◼1-11月，原煤产量43.2亿吨，累计同比+1.96%。◼1-11月，内蒙原煤产量累计同比+7%，山西累计同比-7%，陕西累计同比+3%，新疆累计同比+20%，贵州累计同比+10%。 供应端1：动力煤产地供应 ◼2024/10/10：国家矿山安全监察局召开党组会和局务会指出，四季度要加强地面建筑场所、井上井下消防安全隐患排查整治，强化秋冬季低温雨雪冰冻灾害及倒风季节矿山安全防范各项工作，重拳出击“打非治违”，坚决打击“七假五超三瞒三不两包”等行为。 ◼2024/12/16：全省严厉打击非法违法采矿“冬季百日行动”安排部署视频会召开，就“冬季百日行动”各阶段任务进行安排部署。这次“冬季百日行动”共分安排部署、摸底排查、案件查办、深化巩固4个阶段，从即日起至2025年3月底前结束。在此期间，省自然资源厅及各地分别成立领导小组，统筹协调各有关部门，通过日常巡查、卫星遥感监测、无人机航拍、实时视频监测系统等手段，全面完成全省非法占地、私挖滥采、超层越界等违法行为的排查工作。◼主产地煤矿周产量2788万吨，环比-0.5%；产能利用率83.3%，环比-0.4%。 供应端1：动力煤产地供应 ◼山西产量892万吨，环比-0.7%（个别煤厂停产放假）。内蒙产量1226万吨，环比-0.1%。陕西产量670万吨，环比-0.8%（个别煤矿因完成年度计划停产）。 供应端2：进口量 ◼2023年，我国煤及褐煤进口累计值4.7亿吨，同比+62%。◼2024年11月，我国进口煤及褐煤5498万吨，较上月增加873万吨，环比增长18.9%，同比增长26.4%。◼2024年1-11月，我国累计进口煤及褐煤4.9亿吨，同比增长14.8%。 供应端2：全球主要煤炭出口国情况 供应端2：分国别进口量 ◼印尼：1-9月份，其煤炭总产量约为6.13亿吨，已达到全年煤炭产量目标的86.4%。据能矿部预计，未来几周内，印尼矿商提交的月度生产计划获批之后，煤炭产量有望继续增加。印尼能源与矿产资源部今年对当地煤炭矿商提交的工作计划和预算（RKAB）进行了审查，并据此设定年度煤炭产量目标。目前已有883家煤炭生产商提交了2024-2026年工作计划和预算。根据已批复的工作计划和预算，2024年产量目标为9.2214亿吨，2025年为9.1716亿吨。作为世界第一大动力煤出口国的印尼，由于国内消费增加，预计2025年动力煤出口量将下降至5.18亿吨，2026年进一步降至5.15亿吨。印尼为实现能源自给自足的目标，以及发展能源密集型的金属加工业的计划，可能会将更多的动力煤转向国内市场。 ◼澳大利亚：据其工业、科学和资源部预测，预计2025年出口量将保持稳定，2026年将小幅增长。 ◼俄罗斯：2024年11月8日，美国财政部宣布临时解除对俄罗斯11家金融机构的制裁措施，允许这些金融机构进行能源领域交易相关业务，许可证仅适用于能源资源贸易，有效期至2025年4月30日。12月20日，据澳大利亚工业、科学和资源部季度报告预测，2025年俄罗斯动力煤出口量将稳定在1.2亿吨左右，2026年小幅增长至1.24亿吨。 事件：印尼计划实施煤炭出口禁令 事件：【印尼计划对钴、煤炭、铜、铝土矿、硅等12种矿产资源以及16种非矿产商品实施新的出口禁令】金十期货11月5日讯，在第九届亚太不锈钢产业大会上，印尼镍矿商协会（APNI）总秘书MeidyKatrin于11月5日透露，印尼计划效仿此前的镍矿出口禁令，对钴、煤炭、铜、铝土矿、硅等12种矿产资源以及16种非矿产商品实施新的出口禁令。此举旨在推动国内各产业下游发展，预计将吸引高达6180亿美元的投资。这一政策或将对全球相关市场产生深远影响。 1、印尼煤炭出口情况2023年，印尼煤炭产量7.75亿吨，其中内需2.1亿吨（占比27%），出口5.2亿吨（占比73%）。 内需方面，主要包括电力、冶金、水泥&纺织&化肥等。出口方面，印尼煤炭主要出口我国、印度、日本、韩国。 事件：印尼计划实施煤炭出口禁令 2、我国煤炭进口情况2023年我国进口动力煤3.5亿吨，印尼、澳大利亚、俄罗斯是我国动力煤主要进口来源国，进口量分别为2.2亿吨、4900万 吨、5854万吨，分别占比63%、14%、17%。 1）印尼：印尼出口到我国相比澳大利亚煤炭出口到中国航程更短，运费更低，且煤炭热值较低，适配电厂混煤，逐渐成为亚洲对成本敏感煤炭进口国的热门供应商，1-11月我国印尼煤进口量累计同比+9%。2）澳大利亚：出口禁令解除后，澳大利亚对我国动力煤出口量不断恢复。1-11月我国澳煤进口量累计同比+52%。 3）俄罗斯：出口主要受制于地缘政治动荡、运力限制以及支付问题，1-11月我国进口俄煤进口量累计同比-14%。 事件：印尼计划实施煤炭出口禁令 3、当前市场对印尼煤炭出口禁令的看法：长期完全限制禁止煤炭出口概率较低 1）印尼镍矿商协会（APNI）属于非政府组织，而2022年印尼煤炭禁止出口宣布方为印尼能矿部，目前市场未听说限制出口的具体政策。2）印尼自身将出口份额完全消化难度较高。 3）煤炭出口是印尼税收重要来源。2023年，印尼能源和矿产资源领域实现的非税国家收入达到300.3万亿印尼盾，其中包括 石油和天然气PNBP 117万亿印尼盾、矿产和煤炭(Minerba)173万亿印尼盾、新可再生能源3.1万亿印尼盾和节能(EBTKE)等7.3万亿印尼盾。矿产和煤炭项占比约58%，是能矿领域最重要的税收来源，完全禁运会影响税收。 事件：印尼计划实施煤炭出口禁令 4、若真正落地，对于煤价影响较大1）事件复盘 2022年1月，印尼曾因国内煤炭供应紧张，避免国内出现供电不足，停止全球煤炭出口。2022年1月，我国进口印尼煤1274万吨，环比下降480万吨。2）价格表现 FOB价格：印尼煤FOB价格由66美元/吨上涨至70美元/吨，涨幅6%。 港口价格：由830元/吨上涨至1180元/吨，涨幅42%。坑口价格：山西坑口价格由700元/吨上涨至947元/吨，涨幅35%。 进口外煤报价 ◼印尼Q3800FOB当前约在51美元（周环比-1），澳洲Q5500的FOB当前约在83美元（周环比-1），当前澳煤大概到港约782元/吨。 ◼当前处于弱需市场，终端采购意愿偏低。目前来看进口煤缺乏上涨动力，短期或将延续弱势。 外煤进口利润 ◼印尼煤进口利润约-15元/吨，澳煤进口利润约-17元/吨。 ◼俄罗斯政府表示自2025年1月1日起，俄罗斯将延长免税政策有效期，继续取消征收无烟煤、炼焦煤和动力煤的出口关税。此措施将有利于俄罗斯矿方利润空间修复，亦将一定程度上减轻采购端成本压力。 需求端概览：甲醇开工偏高，清洁能源高增 需求端：用电量当月值 ◼11月份，全社会用电量7849亿千瓦时，同比增长2.8%。◼从分产业用电看，第一产业用电量104亿千瓦时，同比增长7.6%；第二产业用电量5399亿千瓦时，同比增长2.2%；第三产业用电量1383亿千瓦时， 同比增长4.7%；城乡居民生活用电量963亿千瓦时，同比增长2.9%。 需求端：用电量累计值 ◼1-11月，全社会用电量累计89686亿千瓦时，同比增长7.1%。 ◼从分产业用电看，第一产业用电量1245亿千瓦时，同比增长6.8%；第二产业用电量58122亿千瓦时，同比增长5.3%；第三产业用电量16698亿千瓦时，同比增长10.4%；城乡居民生活用电量13621亿千瓦时，同比增长11.6%。 需求端：旬度发电量 需求端：替代发电 ◼累计同比：太阳能+42% >风电+16%>水电+12% >核电+2%◼当月同比：太阳能+27% >核电+3% >风电+2% >水电-1% 需求端：替代发电-水电 需求端：替代发电-水电 需求端：替代发电-水电 ◼未来10天（12月28日至2025年1月6日），全国大部地区降水偏少。新疆北部和西部、东北地区中北部、西北地区中南部、江南西部、西南地区东部及西藏、海南岛等地累计降水量有1～5毫米，其中西藏南部和东部、重庆、贵州、海南岛等地的部分地区累计降水量有10～20毫米，局地25毫米以上；台湾岛东部累计降水量有10～30毫米，台湾岛东北部局地有50～90毫米。 需求端1：火电 ◼11月份，规上工业火电、太阳能发电增速回落，水电降幅收窄，核电增速加快，风电由增转降。其中，规上工业火电同比增长1.4%，增速比10月份回落0.4个百分点。 需求端1：火电分省情况 需求端1：气温 ◼冬季气温：据气象局例行发布会，预计今年冬季（2024年12月至2025年2月），全国大部地区气温较常年同期偏高，但季内气温冷暖起伏显著，发生过程性强降温的可能性大。◼未来10天：除新疆南疆盆地、西藏西南部、黑龙江东部等地平均气温较常年同期偏低1～3℃外，全国其余