镍不锈钢周报：印尼镍矿消息影响减弱，镍价回归现实

研究院新能源&有色组 镍品种： 研究员 12月27日当周，主力合约2502开于122360元/吨，收于124800元/吨，相比上周收盘上涨1.82%。本周沪镍主力合约受印尼镍矿收紧消息影响，周一大涨后续振荡上涨，周五冲高受阻后回落，收阳线。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 宏观方面，国外圣诞休假为主，国内陆续披露明年一季度发债计划。基本面方面消息，印尼近期不断传出收紧镍矿消息，供应端存在一定扰动，镍矿价格反应也较为平稳，预计1月矿价以持稳为主。现货方面，市场成交情况一般，年底需求减弱。国内库存略减，LME库存略微增库，镍铁价格回落，最新950元/镍左右。硫酸镍方面，硫酸镍成本虽随镍价下移，但产业利润仍为亏损，下跌空间有限。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 本周纯镍现货价上涨2715元/吨，SMM数据，12月27日当周金川镍升水下降700元/吨至3500元/吨，俄镍升水上涨50元/吨至-50元/吨，镍豆升水持平为-450元/吨；LME镍0-3价差下降1.53美元/吨至-221.62美元/吨。本周沪镍库存增加734吨至36124吨，LME镍库存增加654吨至162090吨，上海保税区镍库存持平为4900吨，中国（含保税区）精炼镍库存减少872吨至46129吨，全球精炼镍显性库存减少218吨至208219吨，全球精炼镍显性库存变化不大。 封帆021-60827969fengfan@htfc.com从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 ■镍观点： 联系人 本周虽有印尼官员讲话，使盘面快速上涨，但镍矿价格较为平稳，消息面影响减弱。预计近期镍价振荡回落。中长线仍然维持逢高卖出套保的思路。 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 镍策略： 中性。 ■风险： 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 关注精炼镍新投产线进度及内外库存变动、特朗普政策变动、印尼政策变动。 304不锈钢品种： 12月27日当周，主力合约2502开于12870元/吨，收于12935元/吨，相比前周收盘上涨40元/吨，上涨0.31%。本周主力合约受印尼镍矿收紧消息影响，周一大涨后反复冲高失败，周五大幅回落，收小阳线，弱势不改。 宏观方面，海外假期影响相对较少，需关注明年财政政策。基本面方面消息，印尼近期不断传出收紧镍矿消息，但消息一直无法得到证实，镍矿价格反应也较为平稳，预计1月矿价以持稳为主。铬铁价格下跌，成本支撑减弱。现货方面，周初整体成交有所转好， 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 但钢厂端仍然维持原料压价心态，调低现货价格出货，价格随之回落，成交转冷，临近年低下游需求渐弱。镍铁价格最新950元/镍左右。另据钢联数据，不锈钢库存继续降库，但对价格支撑有限。 12月27日当周无锡市场304不锈钢冷轧基差下降50元/吨至200元/吨，佛山市场304不锈钢冷轧基差持平为300元/吨。Mysteel数据，12月27日当周无锡和佛山300系不锈钢社会库存减少2.18万吨至53.28万吨，对应幅度为-3.94%，其中热轧库存减少0.42万吨至18.69万吨，冷轧库存减少1.77万吨至34.58万吨，300系不锈钢社会库存降幅明显。SMM数据，11月03日当周高镍生铁出厂含税均价较前一周下降2元/镍点至940元/镍点，内蒙古高碳铬铁价格较此前一周持平为7300元/基吨。 ■不锈钢观点： 不锈钢进入消费淡季，更多受经济刺激政策等宏观面影响，预计近期不锈钢弱势振荡为主，或创新低，中长线仍然维持逢高卖出套保的思路。 ■不锈钢策略： 中性。 ■风险： 关注钢厂动态，市场到货和库存变化情况，特朗普政策变动、印尼政策变动。 目录 镍品种：............................................................................................................................................................................................1304不锈钢品种：.............................................................................................................................................................................1镍不锈钢周度数据............................................................................................................................................................................5精炼镍现货与库存：.........................................................................................................................................................................6镍矿与镍铁：....................................................................................................................................................................................7铬矿与铬铁：....................................................................................................................................................................................8不锈钢价格与利润：.........................................................................................................................................................................9不锈钢社会库存：...........................................................................................................................................................................11 图表 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/12表1:镍不锈钢周度数据.................................................................................................................................................................5图1:LME3月镍价与现货升贴水丨单位：美元/吨......................................................................................................................6图2:精炼镍现货升贴水丨单位：元/吨..........................................................................................................................................6图3:镍进口溢价丨单位：美元/吨..................................................................................................................................................6图4:俄镍进口盈亏丨单位：元/吨..................................................................................................................................................6图5:镍豆自溶硫酸镍经济性丨单位：元/吨..................................................................................................................................6图6:沪镍仓单丨单位：吨...............................................................................................................................................................6图7:全球精炼镍显性库存丨单位：美元/吨、吨..........................................................................................................................7图8:LME镍板镍豆库存丨单位：吨.............................................................................................................................................7图9:中国精炼镍现货库存丨单位：万吨.......................................................................................................................................7图10:中国沪镍与保税区库存丨单位：元/吨、吨........................................................................................................................7图11:中国红土镍矿港口报价丨单位：美元/湿吨.....................................................................