镍不锈钢周报：印尼镍矿消息影响减弱，镍价回归现实

镍品种

• 市场表现：主力合约沪镍2502本周开于122360元/吨，收于124800元/吨，上涨1.82%。受印尼镍矿收紧消息影响，周一大涨后振荡上涨，周五冲高受阻回落，收阳线。
• 宏观与基本面：国外圣诞休假，国内披露明年一季度发债计划。印尼镍矿收紧消息引发供应端扰动，但镍矿价格反应平稳，预计1月矿价持稳。现货市场成交一般，年底需求减弱，国内库存略减，LME库存微增，镍铁价格回落至950元/镍左右。硫酸镍成本下移，但产业利润仍亏损，下跌空间有限。
• 现货与库存：纯镍现货价上涨2715元/吨，金川镍升水下降至3500元/吨，俄镍升水上涨至-50元/吨，镍豆升水持平为-450元/吨。沪镍库存增加734吨至36124吨，LME镍库存增加654吨至162090吨，中国精炼镍库存减少872吨至46129吨，全球精炼镍显性库存减少218吨至208219吨。
• 观点与策略：印尼消息面影响减弱，预计镍价振荡回落。中长线维持逢高卖出套保思路，策略中性。风险关注精炼镍新投产线进度、库存变动、特朗普政策及印尼政策变动。

304不锈钢品种

• 市场表现：主力合约2502开于12870元/吨，收于12935元/吨，上涨0.31%。受印尼镍矿收紧消息影响，周一大涨后冲高失败，周五大幅回落，收小阳线，弱势不改。
• 宏观与基本面：海外假期影响较少，关注明年财政政策。印尼镍矿收紧消息未证实，镍矿价格平稳，预计1月持稳。铬铁价格下跌，成本支撑减弱。周初成交转好，钢厂压价心态下价格回落，成交转冷，下游需求渐弱。镍铁价格回落至950元/镍左右。不锈钢库存继续降库，但对价格支撑有限。
• 库存数据：无锡和佛山300系不锈钢社会库存减少2.18万吨至53.28万吨，降幅-3.94%。热轧库存减少0.42万吨至18.69万吨，冷轧库存减少1.77万吨至34.58万吨。
• 价格与利润：无锡市场304不锈钢冷轧基差下降至200元/吨，佛山市场持平为300元/吨。高镍生铁出厂均价下降至940元/镍点，内蒙古高碳铬铁价格持平为7300元/基吨。
• 观点与策略：不锈钢进入消费淡季，更多受宏观面影响，预计近期弱势振荡为主，或创新低。中长线维持逢高卖出套保思路，策略中性。风险关注钢厂动态、市场到货和库存变化、特朗普政策及印尼政策变动。