白糖：打开配额外进口窗口

国际市场

• 美元指数：108.02，美元兑巴西雷亚尔6.20，WTI原油价格70.26美元/桶。
• 基金持仓：基金多单减少12703手，空单增加11989手，净多单80773手，大幅减少。
• 供需预期：ISO预计24/25榨季供应短缺251万吨。
• 巴西：截至12月16日，24/25榨季累计产糖3971万吨，同比减少5.05%；产糖用蔗比48.20%。
• 印度：截至12月15日，24/25榨季产糖614万吨，同比减少127万吨。
• 泰国：截至4月17日，23/24榨季产糖877万吨，同比减少230万吨。
• 市场展望：震荡下行，关注巴西压榨进度、降水及印度产业政策。

国内市场

• 价格与基差：纽约原糖19.36美分/磅，广西集团现货6040元/吨，郑糖主力5944元/吨，基差走低。
• 供需数据：CAOC预计24/25榨季产量1100万吨，消费1580万吨，进口500万吨。
• 产销数据：截至11月底，全国产糖137万吨，同比增加48万吨；累计销糖率44.52%。
• 仓单：郑州白砂糖仓单10133张。
• 市场展望：打开配额外进口窗口，关注行业政策特别是进口政策变化。

操作建议

• 国际市场：震荡下行，关注巴西压榨进度、降水及印度产业政策。
• 国内市场：围绕生产和进口节奏展开交易，关注进口政策变化。

风险点

• 宏观环境，主产国汇率，印度产业政策，国内进口政策。