碳酸锂周度报告：需求不佳，碳酸锂期货重心持续回落

碳酸锂周度报告 姓名：王竣冬从业资格号：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759联系电话：18366135881公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 周报摘要： 主要交易逻辑 本周基本面消息指向利空，期货价格宽幅波动，截至周五收盘，主力合约报78550元/吨，较上周下跌950元/吨，跌幅1.193%；周成交量下降87.8万报143.7万手，持仓减少26997手至24.1万手。 近期行情回顾：起初，在澳矿停产消息与下游头部企业订单火爆的推升下，期货价格快速上行，带动现货价格上升。价格转头下行，一方面因为前日赣锋锂业发布公告称公司控股子公司Mali Lithium B.V旗下非洲马里Goulamina锂辉石项目一期建设完成并开始试生产阶段，预计今年12月正式投产；另一方面，随着交割时间临近，期货盘面持仓过重，在出现利空消息的情况下，引发多头避险行为，出逃离场。前期价格大幅上涨，受市场对下游需求爆发预期增强、供给端的不确定性再度发酵等影响；海外宏观环境波动，则对碳酸锂品种影响较小。海外市场增加锂辉石期货品种交易，引发市场关注，根据当前价格测算，与国内现货市场货值大致相符。 行情回顾 本周碳酸锂行业热点 产量和库存方面，本周产量报15566吨环增3.28%，社会库存报108167吨，去库节奏明显减缓。 本周基本面数据变化 （SMM）需求端虽未有新亮点放出，目前尚未看到更为利空的因素出现。 趋势判断 展望后市，业内对1-2年内碳酸锂供给过剩观点不变，若价格快速上行，则会引发符合条件的上游冶炼厂集中套保行为，价格存在天花板。 行业动态（含上市公司） 重点策略推荐 应 持 续 关 注现 货 市 场 成 交 情 况 、 行 业 库 存 与 正 极 厂 排 产 数 据 变 动。短 期 ， 操 作 上 以 震 荡 思路 对 待 ， 预 计 价 格 震 荡 重 心 将 逐 渐 下 移 。 风险提示 行 业 政 策 变 化 、 锂 盐 厂 大 规 模 检 修 减 产 、海 外 矿 端 变 故 行情回顾 需求不佳，碳酸锂期货重心持续回落 n本周基本面消息指向利空，期货价格宽幅波动，截至周五收盘，主力合约报78550元/吨，较上周下跌950元/吨，跌幅1.193%；周成交量下降87.8万报143.7万手，持仓减少26997手至24.1万手。n近期行情回顾：起初，在澳矿停产消息与下游头部企业订单火爆的推升下，期货价格快速上行，带动现货价格上升。价格转头下行，一方面因 为前日赣锋锂业发布公告称公司控股子公司Mali Lithium B.V旗下非洲马里Goulamina锂辉石项目一期建设完成并开始试生产阶段，预计今年12月正式投产；另一方面，随着交割时间临近，期货盘面持仓过重，在出现利空消息的情况下，引发多头避险行为，出逃离场。前期价格大幅上涨，受市场对下游需求爆发预期增强、供给端的不确定性再度发酵等影响；海外宏观环境波动，则对碳酸锂品种影响较小。海外市场增加锂辉石期货品种交易，引发市场关注，根据当前价格测算，与国内现货市场货值大致相符。n产量和库存方面，本周产量报15566吨环增3.28%，社会库存报108167吨，去库节奏明显减缓。（SMM）需求端虽未有新亮点放出，目前尚未看到 更为利空的因素出现。展望后市，业内对1-2年内碳酸锂供给过剩观点不变，若价格快速上行，则会引发符合条件的上游冶炼厂集中套保行为，价格存在天花板。短期，操作上以震荡思路对待，预计价格震荡重心将逐渐下移。 来源：文华财经，中泰期货整理 来源：SMM，中泰期货整理 本周碳酸锂行业热点 仍未有明显月间交易机会 【热点2】12月材料排产环比波动 •电池：合计12月100.9GWh，环比-1.5% •负极：合计12月11.8万吨，环比1.3% A：12月52.5GWh，环比-0.6%B：12月26.1GWh，环比-6.1%C：12月8.5GWh，环比1.2%D：12月6.2GWh，环比0.0%E：12月7.1GWh，环比4.9%F：12月0.5GWh，环比11.1% A：12月4.3万吨，环比0.0%B：12月3.9万吨，环比2.6%C：12月2.4万吨，环比2.2%D：12月1.2万吨，环比0.0% •隔膜：合计12月12.9亿平，环比-2.1% A：12月6.7亿平，环比-3.2%B：12月4.3亿平，环比0.0%C：12月1.9亿平，环比-2.6% •正极：合计12月12.0万吨，环比-1.3% A：12月7.0万吨，环比0.0%B：12月2.6万吨，环比0.0%C：12月1.0万吨，环比-4.8%D：12月0.8万吨，环比-3.8%E：12月0.4万吨，环比0.0%F：12月0.3万吨，环比-21.1% •电解液：合计12月7.5万吨，环比6.9% A：12月5.4万吨，环比12.5%B：12月2.1万吨，环比-5.5% 【热点3】西澳大利亚州公布1.5亿澳元锂矿救援计划 请务必阅读正文之后的声明部分•西澳大利亚州政府将向陷入困境的锂矿企业提供数千万澳元的无息贷款，作为一项新的拯救计划的一部分，以在全球锂矿价格下滑的情况下维持该行业的发展。•西澳大利亚州州长罗杰-库克（Roger Cook）周三公布了1.5亿澳元的一揽子计划，该计划将面向全州所有锂矿企业，旨在挽救数千个工作岗位，并保护这一西澳大利亚州经济多元化计划的关键产业。•政府将设立一个新的5000万澳元无息贷款机制，以帮助锂矿开采商在未来两年内维持运营，届时西澳预计大宗商品价格将有所回升。•库克先生说："锂不仅是我们本国经济去碳化的重要组成部分，也是支持整个全球去碳化努力的重要组成部分。"•"我们非常清楚锂产业目前面临的挑战，锂产业获得所需的援助符合每个西澳大利亚人的利益。"•花旗银行（Citi）分析师称，2022年锂的交易价格曾高达每吨8000美元，今年则跌至800美元以下，低于大多数澳大利亚生产商的盈亏平衡成本。•这种关键的电池矿产供应过剩引发了价格下跌，而电动汽车需求的放缓又加剧了这种下跌。•矿产资源公司（Mineral Resources）决定停止秃头山（Bald Hill）矿区的开采活动，导致该公司裁减或重新部署了300名员工。•受经济衰退打击的其他运营商包括：狮城资源公司（Liontown Resources）削减了其凯瑟琳谷矿场的产量；核心锂业公司（Core Lithium）暂停了其位于北领地的芬尼斯矿场的运营；皮尔巴拉矿业公司（Pilbara Minerals）削减了其旗舰矿场皮尔冈戈拉矿场的产量，并暂停了其恩贡加居矿石加工厂的运营。•在周三下午于珀斯举行的股东大会上，狮城资源总经理托尼-奥塔维亚诺（Tony Ottaviano）对纳税人出资的救援计划表示欢迎。•"一点一滴都有帮助。我们不会为确保我们在这个周期中处于最稳健的地位而道歉。在合理的范围内，无论我们需要采取什么措施，我们都会考虑，"他说。•"就狮城资源公司而言，我们很高兴政府承认处于初创期和增长期的公司，我们还无法摊销我们的固定成本。"•库克先生不愿透露矿产资源公司最近的治理丑闻是否会妨碍该公司获得贷款。•结构性问题除免息贷款外，包括水和能源供应商在内的国有贸易企业将免除锂产业的政府收费，以协助下游加工。港口费和土地使用费也将被免除。•资源部部长戴维-迈克尔（David Michael）表示，由于镍商品的“结构性”问题，政府已决定不在今年早些时候为该州的镍产业提供类似的一揽子计划。•他说："随着印尼矿山的开采，以及一些新技术的出现，电池对镍的需求不再那么大，镍的结构性问题就变得更加突出了。"•迈克尔先生特别指出，狮城以及西农- SQM（Wesfarmers-SQM）合资企业Covalent都是援助计划的潜在受益者。•"在这个充满挑战的时期，给他们一切机会保持全球竞争力非常重要。我们希望该计划能帮助他们渡过未来几年的难关，"他说。•企业必须在免息期后的两年内按季度偿还政府贷款。•当锂辉石价格连续两个季度超过每吨1100美元时，或到2026年6月，免息期将结束。数据来源：澳洲金融评论，中泰期货整理 【热点4】关注中欧谈判 •新能源：11月1-24日,新能源车市场零售86.7万辆，同比去年11月同期增长68%，较上月同期增长7%，今年以来累计零售919.5万辆，同比增长42%；11月1-24日，全国乘用车厂商新能源批发100.7万辆，同比去年11月同期增长65%，较上月同期增长13%，今年以来累计批发1,028.7万辆，同比去年增长39%。 •根据路透社新闻，欧洲议会国际贸易委员会主席贝恩德·兰格周五宣布，欧盟和中国即将达成协议，取消对中国进口到欧洲的电动汽车的关税。 •德国广播公司NTV：兰格：我们正在继续与中方就电动汽车进行谈判。我们即将与中国决定取消关税。我们即将达成协议：中国可以承诺至少以最低价格在欧盟提供电动汽车。这将解决通过不公平补贴扭曲竞争的问题，这就是最初引入关税的原因。 •24年欧洲新能源汽车增速转负，新车型推广速度显著低于中国企业，产品竞争力亦较为不足；欧洲关税壁垒的打通，将较为利好中国新能源汽车出口欧洲市场，带来全球电动化率的提升，以及中国供应链全球份额的提升。有望抬升未来几年全球新能源汽车销量增速。 •11月28日，商务部举行例行新闻发布会。对于中欧电动汽车反补贴案进展，商务部新闻发言人何亚东在会上介绍，按照双方达成的原则共识，中欧技术团队围绕价格承诺解决方案开展了密集磋商，经过艰苦努力，取得一定进展。目前磋商仍在进行中。 【热点5】广期所调整碳酸锂期货指定交割库的公告 数据来源：广期所，中泰期货整理 【热点6】近期基本面信息汇总 •【1】10月30日，澳大利亚锂矿商皮尔巴拉矿业公司宣布，计划从12月1日起将Ngungaju工厂置于维护状态，同时将2025财年锂精矿产量指引下调10万吨至70万吨至74万吨。同为澳大利亚头部锂矿开采企业的Liontown也对外发布减产计划。Liontown计划将2027财年末的矿石产量目标从此前每年300万吨下调至280万吨。此前，全球最大的锂矿商美国雅宝也宣布暂停在澳大利亚的扩张计划。 •【2】宁德时代创始人曾毓群在接受采访时表示，宁德时代的目标是将自己重塑为绿色能源供应商，预计开发和管理“零碳”电网的业务可能比供应电动汽车电池大“十倍”。此外，据路透社消息，如果特朗普允许，宁德时代将在美国建厂。 •【3】赣锋锂业：控股子公司旗下非洲马里Goulamina锂辉石项目一期预计12月正式投产。财联社11月13日电，赣锋锂业公告，公司A股股票交易价格连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易价格异常波动的情形。经核实，公司控股子公司Mali Lithium B.V旗下非洲马里Goulamina锂辉石项目一期建设完成并开始试生产阶段，预计今年12月正式投产。公司正在筹划进行债务融资，有关债务融资工具包括但不限于短期融资券、超短期融资券、中期票据、H股可转换债券等，以补充运营资金和优化债务结构。公司目前经营情况正常，控股股东及实际控制人不存在应披露而未披露的重大事项。 【热点7】特朗普上台对中国锂电产业的影响几何？ •特朗普大的政治框架是“MAGA”，也就是美国优先。在这个大的框架下，特朗普优先的政治议题是要解决底层民众的就业问题。底层民众的受教育水平普遍不高，让他们去从事需要较高知识水平的互联网之类的新兴产业不太现实，因此，必须要让制造业回流美国。•任何一个市场都是由供给和需求两端构成。从需求端来看，美国的购买力没有问题，二战以来，美国一直向全球输出购买力，直接推动了全球的 经济繁荣，到现在美国也还是全球最大的消费市场，没有之一。•问题出在供给端。美国制造的成本太高，产品没有竞争力，导致制造业不断外流，造成了目前的空心化，大量