股指期货周度报告：金融数据不佳凸显居民部门需求仍需呵护

股指：震荡2024年03月17日 本周（03.11-03.15），两市日均成交额10315亿元，环比上周(9836亿元)增加479亿元，市场成交所有放量。中国资产全面收涨，创业板指、中证2000等指数涨幅居前。本周一级行业中共23个上涨（上周12个），7个下跌（上周18个）。涨幅居前行业有汽车6.54%、食品饮料5.01%、消费者服务6.13%，跌幅居前的行业有煤炭、石化等。利率方面，本周十年期国债收益率小幅上行，一年期国债收益率小幅上行，利差缩小5个BP。资金流向方面，北向资金本周净流入328.2亿元。通过ETF入场的资金呈现分化态势，跟踪沪深300指数的ETF份额本周增加12.14亿份，跟踪中证500的ETF份额减少3.2亿份。跟踪中证1000的ETF份额本周减少5亿份。 ★下周观点：关注即将公布的前两月经济数据 2月份社融增速回落至9%，显示出总量上的信用扩张减速。社融结构不佳，政府债券相较于去年同期少增，但较历史均值仍高出近0.24万亿，总体上看政府债券对社融仍有一定支撑。2月最为明显的是信贷收缩态势，国内居民部门和企业部门出现严重分化，居民部门缩表符合季节性，但缩表力度超出季节性，内需疲弱在居民部门端的表现极为突出。2月份m1增速回落至1.2%，经济活力仍旧较差。我们认为国内经济政策需要加大对居民部门倾斜，内循环畅通最终的落脚点应放在居民部门需求上。对于A股而言，近期沪指在3000点左右震荡，基本面提振补偿对分子端仍形成压力，指数有回调风险。 ★风险提示： 美联储降息预期波动，海外地缘风险加剧。 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 目录 1、一周市场行情概述...............................................................................................................................................................41.1宏观基本面综述：政策目标尘埃落地..............................................................................................................................41.2宽基指数：A股全面收涨...................................................................................................................................................61.3一级行业：存量板块切换，高股息再走强......................................................................................................................61.4市场风格：大盘成长占优..................................................................................................................................................71.5基差：四大股指期货基差分化..........................................................................................................................................72、指数估值与盈利预测概览...................................................................................................................................................82.1宽基指数估值......................................................................................................................................................................82.2一级行业估值......................................................................................................................................................................82.3宽基指数股权风险溢价......................................................................................................................................................92.4宽基指数一致预期盈利增速............................................................................................................................................103、流动性与资金流向跟踪.....................................................................................................................................................113.1利率与汇率........................................................................................................................................................................113.2北向资金跟踪....................................................................................................................................................................113.3通过ETF流入的资金跟踪................................................................................................................................................124、国内宏观高频数据跟踪.....................................................................................................................................................134.1供给端：高炉开红回升，但焦化粗钢开工回落............................................................................................................134.2消费端：商品房成交季节性偏弱....................................................................................................................................144.3通胀观察：农产品价格回落，通胀走低........................................................................................................................155、风险提示.............................................................................................................................................................................15 图表目录 图表1：中国权益资产全面收涨....................................................................................................................................................................6图表2：本周一级行业23涨7跌，高股息相关行业回调...........................................................................................................................6图表3：本周成长风格跑赢价值，市值风格偏大盘....................................................................................................................................7图表4：近6个月IH基差..............................................................................................................................................................................7图表5：近6个月IF基差...............................................................................................................................................................................7图表6：近6个月IC基差..............................................................................................................................................................................7图表7：近6个月IM基差.........................