股指周报

摘要

本周股指走势分化，大盘股指相对偏强，中小盘股指相对弱势。沪深300本周前四个交易日连续上涨，累计涨幅达1.52%，红利指数表现亮眼，前三交易日累计涨幅达2.05%。两市成交额持续回落，跌破1.5万亿元，交投热情有所减弱。

市场分析

本周信息面较平淡，最突出的变化是大盘股指相对中小盘股指表现强势。924政策出台后，加上美联储9月开启降息周期，内外流动性充裕的情况下，股指走势风格上，小盘期指表现占优。随后由于美联储降息节奏可能放缓，前期小盘期指因流动性宽松的强势或基本定价，中小盘指数相对大盘股指优势有所收敛，上证50/中证1000下行速度放缓。本周大盘股指相对中小盘股指明显转强，其中银行股走势亮眼，四大行股屡创新高。主要原因如下：

1. G001本周二、周三明显拉升，连续两日盘中一度突破2%，市场流动性边际收紧，中小盘股指受影响更大，表现为相比大盘股指偏弱；
2. 国债收益率持续下行，目前十年期国债收益率已逼近1.7%，创历史新低，红利指数由于其高股息、低波动的特点性价比凸显，当前国有大行股息率在4.5%左右，更具配置吸引力，稳健资金如保险资金转而增持高股息的高质量上市公司成为理想替代，保险资金的增配预期也进一步强化了银行股的吸引力。

后市展望

复盘近十年G001走势，跨年期间都有不同程度上涨，说明市场在跨年期间有流动性边际收紧的倾向，预计短期大盘股相对偏强仍将持续。整体来看年前政策面虽难有超预期利好消息释出，但目前大方向偏积极，下方有一定支撑，预计短期震荡为主。当下风险点在目前离岸美元兑人民币汇率已突破7.3，若下周人民币持续贬值，或将给A股带来下行压力。

策略建议

基于以上分析，可关注多IH空IM套利机会。