2025年菜系商品期货行情展望：兜兜转转，最终还看加菜籽

2024年菜系期货走势回顾

• 菜粕：经历先跌后涨，受南美大豆供应压力、北美天气炒作、国内蛋白供应等因素影响，最终跟随豆粕走弱。
• 菜油：全年震荡上行，受棕榈油上涨、欧菜籽减产、国内菜籽进口减少等因素影响，最终受事件性因素和棕榈油带动上涨，但回归供需逻辑后高位回落。

菜系商品主要供需矛盾分析

• 欧洲：菜籽、葵籽大幅减产，将大幅增加加拿大菜籽进口，预计欧盟将多进口222-328万吨加拿大菜籽。
• 加拿大：菜籽出口或超预期，2024/25年度出口需求将达到867-973万吨，节奏上1月份开始增加，4-6月份出口高峰。
• 中国：菜油和菜粕供应前松后紧，2、3季度偏紧，菜籽压榨量2月份开始显著下降，菜油和菜粕去库需等待供应收缩，关注加拿大菜油和菜粕进口。

菜系主要矛盾总结及策略展望

• 国际菜籽：全球菜籽、葵籽减产，欧盟将大幅增加加拿大菜籽进口，预计2025年2季度加菜籽库存下降，推动国际菜籽价格走强。
• 国内菜系商品：2025年前三季度菜油和菜粕供应偏紧，预计3月份以后进入去库周期，关注加拿大菜油和菜粕进口。
• 策略建议：关注菜系商品在油脂油料中偏多配的机会，以及菜油、菜粕期货正套的机会，建议等待菜油、菜粕出现降库再入场。