2025年生猪期货行情展望：震荡周期，关注轮转节奏

2025年生猪期货行情展望总结

核心观点

• 产业格局：2024年产业新格局基本形成，集团延续增量趋势但增幅放缓，规模场及散户部分转为专业育肥模式，灵活性增强。
• 供需预测：预计2025年供应同比增幅有限，需求整体平稳，处于震荡周期阶段，价格中枢下移。
• 价格走势：上半年供应端偏宽松，需求淡季，现货价格或跌破成本线；下半年供应延续增量，需求季节性回升，边际压力缓释，二育轮转机会存在，现货价格先弱后强。

关键数据

• 能繁母猪存栏：2024年4月累计下降9.2%，2024年10月达4073万头，较低点上升2.2%。
• 新生仔猪数据：2024年6月环比转正，11月同比增加3%。
• 屠宰总量：2024年屠宰总量处于历史相对高位，较2023年小幅下降。
• 冻品库存：2024年持续下降，库存水平处于相对低位。
• 成本：2024年下半年优秀头部产业完全成本达13.3元/公斤，行业平均成本降至14元/公斤，预计2025年降至13-13.5元/公斤区间。

研究结论

• 供应端：2025年供应整体较为宽松，上半年价格弱势运行，下半年供需双增，头均盈利有望触及200-400元/头。
• 需求端：2025年需求变化幅度较小，成本中枢进一步下移，消费淡季阶段现货价格或跌破成本线，旺季阶段若价格未大幅上涨，将延续季节性规律。
• 投资展望：上半年2-3月若冻品及二育积极入场，4-5月压力明显增加，或创年内最低价格（核心波动区间12000-14000元/吨）；下半年现货价格随之上涨（核心波动区间15000-17000元/吨）。
• 期货指数波动区间：上半年12000-14000元/吨，下半年13000-16000元/吨。