棕榈油减产季及未来增产季价格符合市场预期-国金期货棕榈油月报20241129

撰写时间：2024.11.29 回顾周期：2024.11.1-2024.11.28 撰写品种：棕榈油研究员：漆建华咨询证号（Z0017731） 棕榈油月度报告 一、本月期货及现货行情回顾 1.1期货行情回顾 本月BMD马棕榈油主力逐渐由2501合约移仓换月至2502合约，截止11月28日，马棕油连续合约报收4884林吉特/吨，当月马棕油连续合约上涨0.39%，本月最高价触及5202林吉特/吨，最低4592林吉特/吨，整体延续上涨趋势。 截止11月28日，连棕主力2501合约报收9908元/吨，较11月1日月区间涨3.49%，最高价10344元/吨，创近两年新高；最低9448元/吨；2505合约报收9174元/吨，月区间涨幅0.31%。由于临近交割，2501合约逐渐移仓至2505合约，2501-2505合约月区间价差由442元/吨扩大至734元/吨。 1.2现货行情回顾 10月31日沿海港口食用棕榈油分别报价9630-9740元/吨，11月28日各港口报价9950-10250元/吨，月涨幅度3.53%-5.34%；同时现货与期货基差+16元/吨扩大至-34元/吨。11月棕榈油现货跟随期货价格上涨，创自2022年6月下旬以来的高位。 图片来源：国金期货智慧宝 二、基本面分析 2.1供应端 马来西亚方面，MPOB十月月供需数据，马棕油产量及库存较上月同期下降，出口较上月增加；SPPOMA数据截止11月前25日，棕榈油产量环比降低3.24%，单产降低3.09%。船运高频数据，11月前25日出口环比减少8.2%-9.2%，机构预估11月库存环比或将减少至180万吨左右，减产季未来库存仍存在下降趋势。 印度尼西亚方面，据GAPKI数据，印尼9月库存为302万吨，环比8月增57万 吨，增幅23.27%。本月巴厘岛会议释放利多信息，随后印尼官方释放信息，生物柴油政策或有分段实施传闻，随后证实仍按原计划执行。另外马印都提高本月参考价格和相关税费。 2.2需求端 印度方面，10月底排灯节导致前期大量采购，需求消费明显，进入11月虽受制于高企的进口成本，利润亏损，采购方面有所降低，但依旧是强力买家。 图片来源：钢联数据 国内方面,据中国粮油商务网数据，截止11月26日港口库存50.6万吨，较11月5日50.7万吨降低0.1万吨；截止11月28日，本月棕榈油现货共计成交1.4万吨，较上月同期增0.7万吨。由于天气逐步转冷，北方消费弱于南方，且高昂的价格 公司热线：02861303163研究所邮箱：institute@gjqh.com.cn投诉：4006821188 令市场压缩至刚需成交。进口利润连续亏损，买船数量多为远月，近整个11月到港数量偏少，国内库存维持较低水平。 三、行情综述 截止11月28日，棕榈油与豆油期货价格差从11月初的1080元/吨扩大为1830元/吨。棕榈油减产季及未来增产季价格符合市场预期，2501-2505合约价格差从月初430元/吨持续走阔至734元/吨。 现阶段棕榈油主产国减产季，未来以消费库存为主，而随着印度尼西亚新政策将实施伴随其国内消费增大，出口预期减少，加之去年极端天气影响减产，以及明年1-3月相关国家斋月需求备货大增，届时产地逐步进入增产季或有缓解，关注未来相关数据变化对期价影响，以及其他油脂及原油价格带动。 公司热线：02861303163研究所邮箱：institute@gjqh.com.cn投诉：4006821188 风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。 本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。