国君非银|消费信贷同比少增,政策发力促回暖

事件：央行披露2024年11月金融机构人民币信贷收支表，其中住户短期消费贷款为101913.83万亿元，同比下滑1.6%，环比增加0.04%，同比少增515亿元。 居民短期消费贷款结束连续两个月的同比多增，双十一促销活动的提前分流了部分需求：2024年11月金融机构居民短期消费贷款同比少增515亿元，结束了连续两个月的同比多增。分析原因为双十一促销活动整体前移，分流了部分消费信贷需求，此外居民的消费需求恢复仍然偏弱。 社零增速下滑，可选消费表现弱于必选消费：11月社会消费品零售总额37596亿元，同比增长3%（前值4.8%，Wind一致预期5.3%）,增速放缓且低于预期。其中可选消费回落更为明显，化妆品类同比-26%，金银珠宝类同比-5.9%。社零增速下滑主要因为2024年“双十一”档期较2023年提前，使得部分消费需求提前至10月释放，导致11月消费增长动力不足。其他相关经济数据中，2024年11月新增社会融资规模2.3万亿元（Wind一致预期2.9万亿元），低于预期，2024年11月全国城镇调查失业率为5.0%（Wind一致预期5.0%），符合预期。 消费刺激政策加快落地，消费回暖值得期待：12月11日至12日的中央经济工作会议提出“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”，并将上述任务作为2025年的首要任务，明确要“实施提振消费专项行动，推动中低收入群体增收减负，提升消费能力、意愿和层级”，预计后续会有一系列提振消费的相关政策落地，政策催化下，消费回暖值得期待。 投资建议：政策持续加码，促消费相关政策或加速落地，汽车、家电、家居等耐用消费品类信贷或迎来机会。 风险提示：消费复苏持续不及预期；不良贷款率上升。 文章来源 本文摘自：2024年12月25日发布的《消费信贷同比少增，政策发力促回暖》刘欣琦，资格证书编号：S0880515050001孙坤，资格证书编号：S0880523030001 更多国君研究和服务 亦可联系对口销售获取 重要提醒 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照文末联系方式与我们联系。 法律声明