原油日报：2025年成品油出口配额与同期持平

■市场要闻与重要数据 研究院能源组 1.WTI 2月原油期货收涨0.86美元，涨幅超过1.24%，报70.10美元/桶。布伦特2月原油期货收涨0.95美元，涨约1.31%，报73.58美元/桶。上期所原油期货2402合约夜盘收涨0.26%，报546.60元人民币/桶。 研究员 潘翔0755-82767160panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 2.利比亚国家石油公司表示，2024年平均原油产量超过了约140万桶/日的目标。(来源：Bloomberg) 3.也门胡塞武装12月24日称，当天黎明前向以色列特拉维夫发射了一枚“高超音速弹道导弹”，并成功击中目标。而以色列方面则称，当天成功拦截了一枚也门胡塞武装发射的导弹。(来源：Bloomberg) 康远宁0755-23991175kangyuanning@htfc.com从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842 4.沙特政府数据显示，沙特10月份非石油出口同比增长12.7%，10月份石油出口同比下降17.2%。(来源：Bloomberg) 5.阿联酋富查伊拉石油工业区最新数据显示，截至12月23日当周，阿联酋富查伊拉港的成品油总库存为1864.9万桶，比前一周增加83.9万桶，连续第二周增长，达到三个月高点。其中轻质馏分油库存减少24.1万桶至644.5万桶，为四周最低，中质馏分油库存减少22.4万桶至224.4万桶，重质残渣燃料油库存减少130.3万桶至996万桶。(来源：Bloomberg) 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 6.俄罗斯副总理诺瓦克：预计到2025年，全球石油需求将增加100-150万桶/日。(来源：Bloomberg) 7.当地时间12月25日，俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区行政长官发布消息表示，近期多艘油轮发生事故，此外，由于气候条件不利于石油沉底并被清理，该边疆区阿纳帕市和捷姆留克区的石油泄漏事故仍在持续。鉴此，克拉斯诺达尔边疆区自25日进入紧急状态。(来源：Bloomberg) 投资逻辑 近日商务部下发了中国2025年第一批成品油出口配额，与2024年同期配额数量持平，此前的成品油出口退税下调已经表明了对成品油出口增加并不支持，4000万吨已经成为成品油出口配额的常态性天花板，国内2025年还会有新的炼厂产能释放如裕龙、镇海、宁波大榭等，在炼油利润压缩出口配额管控的影响下，国内炼厂落后产能将会加速淘汰。 ■策略 短期维持观望，中期维持偏空配置 ■风险 下行风险：沙特彻底放弃限产保价大幅增产，宏观黑天鹅事件 上行风险：中东冲突升级导致供应大规模中断或者主要运输线路受阻 目录 INE SC原油期货每日跟踪一：........................................................................................................................................................5INE SC原油期货每日跟踪二：........................................................................................................................................................6原油与其他资产价格走势对比：.....................................................................................................................................................7原油远期曲线：................................................................................................................................................................................8原油跨期价差：................................................................................................................................................................................9成品油裂解价差：..........................................................................................................................................................................10 图表 图1:INESC原油期货结算价丨单位：元/桶.................................................................................................................................5图2:INESC原油期货远期曲线丨单位：元/桶.............................................................................................................................5图3:INESC成交与持仓量（累计）丨单位：份合约..................................................................................................................5图4:INESC成交持仓比丨单位：无..............................................................................................................................................5图5:INESC首行与境外原油首行比价丨单位：无......................................................................................................................5图6:SC首行夜盘美元价-BRENT首行丨单位：无........................................................................................................................5图7:SC首行夜盘美元价-WTI首行丨单位：美元/桶..................................................................................................................6图8:SC首行夜盘美元价-OMAN首行丨单位：美元/桶...............................................................................................................6图9:ICEBRENT-DUBAISWAPEFS丨单位：美元/桶......................................................................................................................6图10:DUBAISWAP月间价差丨单位：美元/桶...............................................................................................................................6图11:OMAN/DUBAI价差SWAP丨单位：美元/桶...........................................................................................................................6图12:在岸离岸人民币汇率走势丨单位：无.................................................................................................................................6图13:原油价格与美元指数丨单位：美元/桶...............................................................................................................................7图14:原油价格与黄金价格丨单位：美元/桶...............................................................................................................................7图15:原油价格与铜价丨单位：美元/桶.......................................................................................................................................7图16:原油价格与标普指数丨单位：美元/桶...............................................................................................................................7图17:原油价格与美十债收益率丨单位：美元/桶.......................................................................................................................7图18:原油价格与OVX波动率指数丨单位：美元/桶.................................................................................................................7图19:NYMEXWTI原油期货远期曲线丨单位：美元/桶................................................................................................