义乌深化国际贸易改革方案发布，小商品城进出口贸易深化值得期待

核心观点与关键数据

国务院印发《浙江省义乌市深化国际贸易综合改革总体方案》，与小商品城相关内容主要集中在小商品国际贸易与贸易基础设施等领域，包括完善市场采购贸易方式、推动进口贸易创新发展、发挥综合保税区功能、构建海外服务网络、加强内外贸一体化标准建设、强化内外贸市场渠道对接、推进“一带一路”合作、深化金融领域改革、健全贸易数据规则等。小商品城将重点落实扩大日用消费品进口规模、增强出口企业贸易数字化能力、优化物流通道、提升贸易结算效率与安全性、推动数据资产化等5项举措。

跨境进口领域发展前景

义乌出口规模远大于进口，2024年1-11月出口规模5421亿元，进口规模719亿元，进口有广阔发展空间。公司计划全面推行日用消费品正面清单制度，到2030年推动义乌进口总额达3000亿元。作为唯一试点单位，小商品城已构建全程数字化的联合监管平台，提供一站式检测认证服务，并实施便捷通关流程，将于近期完成进口正面清单的首笔业务。看好义乌跨境进口发展，小商品城作为经营场所等配套服务商有望增厚利润。

配套服务成长前景

近年来小商品城持续投入配套服务建设，将盈利模式从传统“收租”转变为综合服务，陆续上线chinagoods线上平台、yiwupay跨境人民币支付、智捷云港物流等，并持续投入数据能力建设，完成数据资产入表等。看好政策促进下公司物流、支付、数据要素等领域的进一步发展。

盈利预测与投资评级

在《方案》等一系列政策催化下，公司有望围绕小商品产业链深耕，实现持续成长。考虑全球数贸中心建设和开业进度，将公司2024-26年归母净利润预期从31.3/36.2/42.4亿元上调至31.3/36.9/51.3亿元，同比+16.8%/18.1%/39.0%，对应PE为24/20/15倍。维持“买入”评级。

风险提示

新市场及新业务发展不及预期，外需疲软等。