白糖：区间震荡思路

【基本面跟踪】

• 宏观及行业新闻：美联储鹰派降息，美元强势；全球管控糖浆和预拌粉政策预期升温；中国11月进口食糖53万吨（+9万吨）；印度截至12月15日累计产量同比下降127万吨；巴西11月下半月产量同比下降23.1%，但11月降水正常，出口339万吨（同比减少6.9%）。
• 国内市场：CAOC预计24/25榨季产量1100万吨，消费1580万吨，进口500万吨；截至11月底，24/25榨季累计生产137万吨（+48万吨），累计销售61万吨（+29万吨），销糖率44.52%。
• 国际市场：ISO预计24/25榨季全球供应短缺251万吨（前值358万吨）；巴西中南部截至12月1日累计压榨量同比下降2.75%，产糖3936万吨（-152万吨）；印度截至12月15日产糖609万吨（-127万吨），泰国23/24榨季产糖877万吨（-230万吨）。

【趋势强度】
白糖趋势强度：1（中性）。

【核心观点与研究结论】

• 供需格局：全球供应短缺预期收窄，但印度和泰国产量大幅下降，巴西产量虽减但降水正常，整体供应压力仍存。中国进口增加，国内消费和产量稳步增长。
• 政策与市场动态：全球管控糖浆和预拌粉政策预期升温，或对供应端产生影响；美元强势或抑制进口需求。国内市场销售进度尚可，但需关注后续消费节奏。
• 趋势判断：短期白糖价格区间震荡，趋势强度中性，需关注全球产量变化及政策落地情况。